MGM 리조트의 주식(NYSE: MGM)은 강세를 보이고 있는 BetMGM의 업데이트와 공격적인 주식 환매에도 불구하고 가치를 찾기 어려운 가치 함정처럼 보인다. MGM 주식은 올해 들어 소폭 하락했으며, S&P 500 지수는 약 3% 상승했다. 온라인 게임의 모멘텀이 있으며, 일본에 새로운 화려한 카지노가 곧 등장할 것이고, 무엇보다도 경영진이 지난 주에 새로운 20억 달러 규모의 주식 환매를 승인한 점도 눈에 띈다.
2025년 6월 19일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 월요일에 MGM 주식은 BetMGM의 긍정적인 소식에 힘입어 8% 이상 급등했다. 스포츠 베팅 및 iGaming 사업자인 BetMGM은 2025년 매출 전망을 기존의 24억~25억 달러에서 최소 26억 달러로 상향 조정했으며, EBITDA는 최소 1억 달러에 이를 것으로 예상된다고 발표했다. 이는 이전의 모호한 ‘EBITDA 긍정적’ 약속보다 의미 있는 개선이다. 또한 Wynn 주식(NASDAQ: WYNN)과 Las Vegas Sands 주식(NYSE: LVS)도 약 5% 상승했다.
그러나 MGM 주식은 여전히 저품질의 유혹으로 인해 가치가 매력적이지 않다. 주식당 약 34달러라는 낮은 가격임에도 불구하고, MGM 주식은 여전히 매력적이지 않다. 우리의 분석에 따르면 MGM은 수익성, 재무건전성, 경기 하락에 대한 회복력에서 두드러진 문제가 있는 것으로 나타났다. 이러한 약점은 최근의 강력한 성장과 긴요한 가치 평가를 약화시킨다. 그렇다고 하더라도, 개별 주식보다 낮은 변동성을 가진 상승 여지를 찾고 있다면, Trefis High Quality 포트폴리오가 대안이 될 수 있다. 이 포트폴리오는 S&P 500을 초과하여 초기부터 91% 이상의 수익률을 기록하고 있다.
MGM 리조트 인터내셔널의 가치 평가: S&P 500과 비교해서 어떻게 보이나?
MGM 주식을 매출이나 수익당 지불하는 금액을 기준으로 보면, 전반적인 시장과 비교했을 때 저렴하게 보인다. MGM 리조트 인터내셔널의 매출 대비 가격(P/S) 비율은 0.5로, S&P 500의 3.1과 비교된다. 또한, 회사의 잉여 현금 흐름 대비 가격(P/FCF) 비율은 7.8로, S&P 500의 20.9와 비교된다. 수익 대비 가격(P/E) 비율은 15.4로, 벤치마크의 26.9와 비교된다.
MGM 리조트 인터내셔널의 최근 몇 년간 수익은 어떻게 성장했는가?
MGM 리조트 인터내셔널의 수익은 최근 몇 년간 주목할 만한 성장을 보였다. MGM 리조트 인터내셔널은 지난 3년간 평균 21.8%의 매출 성장을 기록했으며, S&P 500의 5.5% 증가와 비교된다. 최근 12개월 동안 회사의 매출은 6.7% 증가하여 160억 달러에서 170억 달러로 증가했으며, 이는 S&P 500의 5.5% 성장과 비교된다. 또한, 최신 분기 수익은 1년 전의 44억 달러에서 0.7% 감소하여 43억 달러를 기록했으며, 이는 S&P 500의 4.8% 개선과 비교된다.
MGM의 수익성은 어느 정도인가?
MGM 리조트 인터내셔널의 수익률은 Trefis 범위 내 대부분 회사들보다 훨씬 열악하다. MGM 리조트 인터내셔널의 최근 네 분기 동안의 영업 이익은 17억 달러로, 낮은 9.7%의 영업 이익률을 나타낸다. 같은 기간 동안 MGM 리조트 인터내셔널의 영업 현금 흐름(OCF)은 24억 달러로, 낮은 13.7%의 OCF 마진을 나타내며, S&P 500의 14.9%와 비교된다. 최근 네 분기 동안 MGM 리조트 인터내셔널의 순이익은 7억 4700만 달러에 불과했으며, 이는 S&P 500의 11.6%와 비교하여 4.3%로 낮은 순이익 마진을 나타낸다.
MGM의 재무상태는 안정적인가?
MGM 리조트 인터내셔널의 재무상태는 약하며, MGM 리조트 인터내셔널의 부채는 지난 분기 말 320억 달러였으며, 2025년 6월 16일 기준으로 시장 가치는 98억 달러였다. 이는 매우 낮은 335.0%의 부채-자기자본 비율을 나타내며, S&P 500의 19.4%와 비교된다. 현금 및 현금성 자산은 230억 달러로 MGM 리조트 인터내셔널 전체 자산 420억 달러의 5.7%에 해당하는 중간 수준이다.
MGM 주식은 경기 하락 시 어느 정도로 회복 가능한가?
MGM 주식은 최근 경기 하락 시 S&P 500 지수와 비교해 훨씬 나쁜 성적을 기록했다. 투자자들은 미국 경제가 부드러운 착륙을 원하고 있지만, 만약 또 다른 불황이 온다면 상황이 얼마나 나빠질 수 있을지 염려하고 있다. MGM 주식은 2021년 11월 5일 고점에서 2022년 6월 23일 저점까지 46.1% 하락했으며, 이는 S&P 500의 25.4%를 크게 상회하는 하락폭이다. 그 후 주식은 2023년 7월 28일 이전의 고점으로 완전히 회복되었으며, 현재 약 34달러에 거래되고 있다. MGM 주식은 2020년 COVID-19 대유행 당시 2020년 1월 17일 고점에서 79.3% 급락하였으며, 이는 S&P 500의 33.9% 하락폭을 크게 웃돌았다. 이후 주식은 2021년 2월 8일 이전의 고점으로 완전히 회복되었다. 2008년 글로벌 금융 위기 당시 MGM 주식은 2007년 10월 9일 고점에서 98.1% 급락하였으며, 이는 S&P 500의 56.8% 하락폭을 웃도는 수치이다. 주식은 여전히 그 고점으로 회복되지 않았다.
정리하면, MGM 리조트 인터내셔널의 결과는 매우 강한 성장, 매우 약한 수익성, 매우 약한 재무 안정성, 극도로 약한 경기 하락 회복력을 보여준다. 이러한 평가 요소와 매우 낮은 가치 평가를 고려할 때, 주식은 매력이 없다. BetMGM의 상승 여지와 일본 확장은 장기적인 잠재력을 제공하지만, 현재의 수준에서 단기적 위험은 보상을 초과한다고 볼 수 있다. 지금은 MGM 주식을 피해야 할 때이지만, Trefis Reinforced Value (RV) 포트폴리오는 강력한 수익률을 제작할 수 있는 대안을 제공한다. Trefis의 값나가는 포트폴리오들은 시장 상황을 잘 활용하는 동시에 시장이 하락할 때 손실을 막기 위한 응답적인 방법으로 제공되어 왔다.
