저자: 루이스 크라우스코프
뉴욕 (로이터) – 도널드 트럼프 미국 대통령은 제롬 파월의 후임자를 곧 지명할 것이라고 밝혔으며, 연방준비제도(Fed) 의장의 임기가 끝나기까지 거의 1년이 남아있다. 투자자들은 이것이 시장에 위험한 제안이 될 수 있다고 언급했다.
2025년 6월 18일, 인베스팅닷컴의 보도에 따르면, 트럼프는 파월과 연준이 대통령의 두 번째 임기를 시작한 올해 1월 이래로 금리를 인하하지 않은 것에 대한 불만을 숨기지 않았다. 올해 초 파월을 해고할 수 있다는 발언에서 뒷걸음질한 트럼프는 최근 미국 대법원의 판결로 그럴 가능성이 줄어들었다며 이달 초에 다음 연준 의장을 곧 결정할 것이라고 말했다.
파월의 임기가 2026년 5월에 끝나기 훨씬 전에 이러한 발표는 시장에서 상당한 불안을 야기할 수 있다. 잠재적으로 파월과 상반된 통화정책 견해를 가진 그림자 의장이 혼란을 야기할 수 있다. 월스트리트는 독립된 연준이 기능을 잘 발휘하는 데 필수적이라는 널리 퍼진 인식 때문에, 트럼프의 뜻에 따르는 인물로 간주될 수 있는 인사를 우려할 것이다.
“임명되는 인물이 정치적 인사로 인식되는지를 모니터링하는 것이 중요하다”고 얼라이언스번스타인의 수석 미국 경제학자인 에릭 위노그래드는 말했다. “즉, 대통령의 변덕에 따라 견해가 바뀌는 사람을 의미한다.”
연준 의장은 미국의 통화정책을 설정하고 완전 고용과 물가 안정 유지 명령을 가지고 있으며, 월스트리트에서 가장 주목받는 정부 관리 중 한 명이다.
연준 의장 역할의 중요성
“어느 월스트리트 매니저라도 연준의 독립성이 시장의 황금률이라는 것을 말할 것이다”
라고 리톨츠 자산관리의 수석 시장 전략가인 캘리 콕스는 말했다. “그것에서 벗어나면 많은 문제를 야기할 수 있다.”
UBS 글로벌 자산 관리 아메리카의 자산 배분 책임자인 제이슨 드라호는 “연준을 위한 비정통적인 선택은 몇 달 내로 발표되면 시장에 잠재적 와일드 카드가 될 수 있다”고 말했다. “사람들이 이 모든 것이 어떻게 전개될 수 있는지에 대해 너무 안일할 경우 존재하는 위험”이라고 그는 덧붙였다.
연준 이사회에 트럼프가 일시적으로 임명할 수 있는 빈자리는 없으며, 1월이 되면 아드리아나 쿠글러의 임기가 끝난다.
온라인 예측 시장인 폴리마켓에 따르면, 상위 후보로는 케빈 하셋 백악관 경제 고문; 전 연준 이사 케빈 워시; 연준 이사회 후보로서 트럼프가 지명했으나 조 바이든 대통령 아래에서 철회된 주디 셸턴; 재무부 장관 스콧 베센트가 있다. 다른 예측 사이트인 칼시는 현재 연준 이사인 크리스토퍼 월러가 지명될 가능성이 가장 높다고 언급했다.
백악관은 하셋이나 베센트를 가능성 있는 후보로 언급하지 않았다. 연준 대변인은 언급을 피했다. 전자 우편으로 보낸 답변에서 셸턴은 이번 주 월스트리트 저널에 연준에 관한 자신의 의견 피스를 지목했다. 워시에게 의견 요청은 즉시 돌아오지 않았다.
그림자 의장 문제
투자자들은 연준 의장 임명 조기 발표가 통화 정책에 관한 혼란스러운 메시지를 초래할 것으로 우려하고 있다.
옥스퍼드 이코노믹스의 수석 미국 경제학자인 라이언 스위트는 “그러면 두 명의 사람이 하나의 배를 운전하려고 하는 것이 된다: 실제로 그 배를 운전하는 사람과 옆자리에서 지시하는 사람”이라고 말했다.
수개월 간 트럼프는 2018년에 자신이 임명한 파월을 금리 인하를 하지 않는다는 이유로 공격해왔다. 중앙은행은 지난해 연방기금 금리를 전체 1%포인트 인하했으며, 지난 12월에는 25기점 인하를 시행했다. 그러나 연준은 더 높은 인플레이션과 더 높은 실업률의 위험을 지적하며 현행 금리 4.25-4.5%를 유지하고 있다.
지난주 트럼프는 금리 인하가 부족하다며 파월을 ‘멍청’이라고 비난했지만 “나는 그를 해고하지 않을 것”이라고 말했다.
연준 의장은 미국 상원의 승인을 받아야 하며, 이는 트럼프가 발표한 후 몇 달이 걸릴 수 있는 과정이라고 투자자들은 말한다.
시장들은 “그림자 연준 의장”의 아이디어를 좋아하지 않겠지만, 데이터와 정책에 대한 반응 기록을 가지고 있다는 것은 커뮤니케이션 스타일에 익숙해지는 수준을 높인다고 알렉스 그라시노, 마누라이프 인베스트먼트 매니지먼트의 글로벌 수석 경제학자 겸 매크로 전략 책임자는 말했다.
“정책이 무엇이어야 하는지에 대한 대체 버전을 설정하는 형태이다.”
최적의 시장 반응은 아무 반응이 없거나 장기 금리가 하락하는 것이며, 폴릭스 베지나푸와리에르는 “시장에 연준 후보가 소화되고 있다는 좋은 신호”라고 말했다.
일부 투자자들은 트럼프가 가까운 시일 내에 파월 후임을 지명할 것임을 의심하며, 연준 의장의 임기 종료가 가까워지기를 기다릴 것이라고 주장했다.
투자자들은 최종 후보가 현재 가장 공공 연설되거나 예측 가능한 인물이 아닐 수 있다고 말했다.
“내가 내기를 한다면, 다른 것을 걸겠어요”라고 위노그래드는 말했다. “필드를 걸겠어요.”
