2025년 6월 18일, 로이터 통신에 따르면, 러시아 경제는 높은 금리로 인해 과열될 수 있으며, 성장 경로로 돌아가는 데 어려움을 겪을 수 있다고 러시아 최대 대부업체 스베르뱅크의 알렉산더 베댜킨 부회장이 경고했다.
“경제가 과열될 위험이 있으며, 이 침체에서 벗어나지 못할 수 있고, 앞으로의 성장은 매우 제한될 수 있다”고 베댜킨 부회장은 러시아의 주요 경제 회의가 수요일에 상트페테르부르크에서 시작되기 전에 말했다.
그는 2025년에 1%에서 2%의 성장률을 전망했으며, 이는 정부의 2.5%라는 보다 낙관적인 예측보다 낮다. 베댜킨 부회장은 인플레이션을 억제하고 생산의 급격한 감소를 방지하기 위해 규제 기관과 모든 경제 및 금융 당국의 지혜와 예측력이 필요하다고 강조했다.
현재 20%인 주요 금리를 17%로 낮출 수 있지만, 러시아가 성장 경로로 돌아가기 위해서는 더 낮은 금리가 필요하다고 주장했다. 그는 현재 루블화가 과대 평가되어 있다고도 말했다.
중앙은행은 작년 10월 인플레이션을 억제하기 위해 주요 금리를 21%로 인상했으며, 그 뒤 인플레이션이 줄어들기 시작하자 6월 6일에 신중히 1% 포인트를 낮췄다.
“올해 말까지 중앙은행의 주요 금리는 17%정도가 될 가능성이 큽니다. 중앙은행이 금리를 급격히 낮추지 않을 것이라고 생각하는 이유는 인플레이션이 다시 상승할 위험이 있기 때문입니다”라고 베댜킨 부회장은 전했다.
베댜킨 부회장은 스베르뱅크의 많은 고객의 EBITDA 마진 수준과 비슷한 15% 이하의 주요 금리만이 투자를 재개하고 경제 성장을 회복시킬 것이라고 주장했다. “이러한 EBITDA 마진을 가진 지능적인 투자자는 새로운 프로젝트를 실행할 수 있습니다. 12-14% 수준의 금리가 경제 회복과 성장을 시작하기에 적합한 수준이라고 생각합니다”라고 덧붙였다.
과대 평가된 루블
환율에 대해 베댜킨은 “우리의 분석가들의 견해로는, 현재 루블화가 과대 평가되어 있습니다. 현재의 유가 및 거시경제 요인들을 고려했을 때, 1달러 당 90-95루블 수준이 적절할 것입니다”라고 말했다.
중앙은행의 수요일 공식 환율은 1달러 당 78.7135루블이었다. 루블은 올해 달러 대비 40% 이상 상승하여 시장을 놀라게 했으며, 이는 이스라엘과 이란의 상호 공격으로 인한 시장 심리 변화 때문이었다.
베댜킨은 고금리, 얇은 국내 외환 시장, 물류 어려움, 지불 문제 및 재정 준비금으로부터의 외환 매도가 루블 강세의 요인이라고 말했다.
“높은 실질 금리는 루블 저축 수단의 수요를 증가시킵니다. 그래서 달러를 구매할 이유가 없습니다. 러시아에서 달러 수요가 작다는 것을 이해하는 것이 중요합니다”라고 강조했다.
스베르뱅크의 기업 대출 포트폴리오는 2025년에 9-11% 성장할 것이며, 이는 2025년 19% 성장에 비해 둔화된 것이라고 말했다. 그러나 재구조화가 필요한 대출의 수는 낮게 유지되고 있다.
“올해 상반기에는 높은 금리로 인해 성장률이 낮아질 것입니다. 그러나 하반기에는 더 높은 성장률로 기쁘게 해줄 것입니다. 우리는 현재 연간 9-11%의 성장을 예상하고 있습니다”라고 말했다.
베댜킨은 에너지 및 기타 수출 기업들이 글로벌 유가 하락, 강한 루블, 서구의 제재로 인한 물류 어려움 등으로 인한 이상적이지 못한 상황에 처해 있으나 대출 재구조화 절차는 실행되지 않았다고 말했다.
그는 일부 부동산 개발업체의 대출을 재구조화해야 했지만, 상황은 대부분 비효율적인 기업들, 즉 호황기에 방어막을 만들지 못한 기업들에게 어렵다고 강조했다.
“최대 자본 수준을 축적하고 가장 운영적으로 효율적인 강자들만이 살아남을 것입니다”라고 말했다.
