유나이티드헬스 그룹(UNH)은 올해 주식 시장에서 더 흥미로운 사례 중 하나로 주목받고 있다. 많은 주식이 도널드 트럼프 대통령의 신규 관세 정책이 직접적인 원인으로 꼽히며 주가 하락을 경험하고 있는 가운데, 유나이티드헬스의 40% 하락은 여러 가지 문제에서 비롯되었다. 그러나 역설적이게도 관세 수사는 회사에 직접적인 영향을 미치지 않았다.
2025년 6월 18일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 현재 유나이티드헬스에서 벌어지고 있는 일들과 투자자들이 도망가는 이유에 대해 자세히 알아보겠다. 이를 통해 유나이티드헬스의 현재 상황을 상기시키는 다른 기업 사례를 살펴본 후, 1년 후 주가가 어떻게 될 것인지 평가해보겠다.
지난 달 동안 유나이티드헬스 투자자들은 상당히 좋지 않은 정보를 받았다. 우선 경영진이 1분기 재무 보고에서 수익 전망을 하향 조정하면서 투자자들을 놀라게 했다. 일반적으로 전망을 하향 조정하는 것은 어느 정도의 공포와 같이 맞물리며, 수익 하락의 근본 원인이 일부 투자자들로 하여금 회사의 리더십에 대해 진지하게 의문을 제기하게 만들었다.
대표적인 문제로는 회사의 메디케어 어드밴티지 사업의 이용률 전망과 약국 혜택 관리 부문으로부터의 상환 예측이 현실과 상당히 동떨어져 있다는 점이다. 여기에 유나이티드헬스의 CEO 앤드류 위티가 갑작스럽게 사임하고 전임 CEO 스티븐 헴슬리가 교체되며 투자자들을 더욱 불안하게 만들었다.
이러한 상황은 드문 일이 아니다
위의 세부사항들은 유나이티드헬스 그룹이 숨이 막히는 어려움에 처해 있는 것처럼 들리게 만든다. 하지만 나는 유나이티드헬스의 상황이 사이버 보안 회사 크라우드스트라이크와 유사한 점이 있다고 본다.
크라우드스트라이크의 주가는 지난 7월 업데이트 중 소프트웨어 결함 발견 후 급락한 바 있다. 결과적으로 많은 사용자들이 광범위한 중단을 경험하며 이는 심각한 평판 문제로 이어졌다. 그러나 1년 전 저점에서 현재 크라우드스트라이크 주가는 약 113% 상승하였다.
역사가 시사하는 바는 무엇인가
공정하게 평가하자면, 앞서 언급한 크라우드스트라이크의 예는 유나이티드헬스와 완벽하게 일치하는 비교가 아니다. 두 회사는 전혀 다른 최종 시장에서 운영되고 있다. 그러나 둘 다 항상 수요가 있음에 있어 미션 크리티컬 제품을 판매한다는 점에서 유사점을 볼 수 있다.
내 분석을 한 단계 더 진행하여, 유나이티드헬스 그룹 주식이 S&P 500과의 전반적인 가격 이동을 공유하는 점을 주목한다. 장기적으로 S&P 500 지수와 유나이티드헬스 주식 모두 가치가 증가했다. 이는 사업체들이 가끔 역경을 겪더라도 견실한 사업체의 경우 가격이 지속적으로 상승한다는 생각을 강조한다.
크라우드스트라이크의 예와 S&P 500 전체의 움직임을 고려해보았을 때 역사적으로 유나이티드헬스 그룹이 장기적으로 상승할 것이라는 점을 보여준다. 이 차트를 보면 유나이티드헬스 주식이 5년 만에 최저 수준에서 거래되고 있다. 이는 회사의 성과에 대한 기대가 극도로 낮다는 것을 시사한다.
2025년은 유나이티드헬스의 성장 관점에서 최고의 해는 아닐 것이다. 하지만 경영진은 현재 회사를 괴롭히고 있는 운영상의 장애물을 극복하고 다음 해에 새로운 성장을 달성할 것으로 예상하고 있다. 이러한 낙관적 전망과 지금 유나이티드헬스 주식을 대거 구매하는 내부자들의 움직임을 고려하면,
