미국 스틸의 등급, 무디스에서 상향 검토 중
무디스가 United States Steel Corporation (NYSE:X)의 신용 등급을 상향 검토하고 있다. 이는 도널드 트럼프 대통령이 니폰 스틸(Nippon Steel Corporation)에 의한 인수를 승인한 행정명령을 발행한 이후 이루어진 것이다.
2025년 6월 17일, 인베스팅닷컴 보도에 따르면, 무디스는 미국 스틸의 Ba3 기업 가족 신용등급, Ba3-PD 디폴트 가능성 등급, B1 선순위 무담보부채 등급을 상향 검토하고 있다. 빅 리버 스틸 LLC(Big River Steel LLC)의 Ba2 담보부채 등급 또한 상향 검토 대상에 포함되었다. 이들 기업은 이전에 안정된 전망을 보유하고 있었다.
트럼프 대통령은 내셔널 시큐리티 협약을 체결하여 니폰 스틸과 미국 스틸 간의 인수 승인 명령을 목요일에 발행했다. 이 협약은 잠재적 국가 안보 위험이 있을 수 있지만, 미국 정부가 결정한 조건을 준수함으로써 이러한 위험은 충분히 완화될 수 있다고 명시하고 있다.
이 협약에 따라 니폰은 2028년까지 약 110억 달러의 새로운 투자를 하기로 되어 있으며, 이에는 2028년 이후 완공될 그린필드 프로젝트에 대한 초기 투자가 포함된다. 협약에는 미국 정부에 발행되는 골든 쉐어와 국내 생산 및 무역 관련 의무사항도 포함된다.
모든 규제 승인 요건이 충족되었다고 보도되었으며, 거래는 일반적인 종결 조건에 따라 신속하게 완료될 것으로 예상된다.
거래는 2023년 12월 18일에 모든 현금 거래로 주당 55달러로 합의되었다. 이는 약 141억 달러의 주식 가치를 의미하며, 채무 인수를 포함한 전체 기업 가치로는 149억 달러에 달한다.
무디스는 니폰 스틸의 소유가 가져올 혜택에 따라 미국 스틸의 신용 등급을 상향 검토 중이다. 니폰은 강한 신용 프로파일과 크고 다양한 자산 기반, 그리고 우수한 재정 자원을 보유하고 있다. 미국 스틸의 미국 내 자산은 니폰의 지역적 소유와 상호 보완적이며, 슬로바키아 운영에서의 지리적 다양성을 제공한다.
이번 검토에서는 거래 완료 후의 최종 조직 및 자본 구조, 니폰의 모회사 지원 수준, 골든 쉐어 구조, 내셔널 시큐리티 협약이 제기하는 잠재적 지배 구조 제약을 살펴볼 것이다. 또한 니폰의 신용 등급, 미국 스틸의 독자적인 신용 프로파일, 미국 철강 시장의 상태, 철강 관세로 인한 잠재적 이익을 고려할 것이다.
2021년 기록적인 고수익 이후 3년 연속 EBITDA가 감소한 후, 미국 스틸의 수익은 2025년에 증가할 수 있을 것이다. 이는 확장된 용량과 향상된 기능에 대한 최근 자본 투자로 인해 가능하게 된다.
미국 스틸은 또한 현재의 수입 보호 혜택을 받아 국내 수요 강화, 철강 가격 상승, 더 높은 현금 흐름 창출을 경험할 것으로 기대된다. 이러한 효과는 기존의 높은 미국 수입 보호, 과잉 국내 철강 생산 능력, 잠재적 보복 관세에 의해 제한될 수 있다.
