인베스팅닷컴의 보도에 따르면, 2025년 6월 17일, S&P 글로벌 레이팅은 Nine Energy Service Inc (NYSE:NINE)의 신용 전망을 ‘안정적’에서 ‘부정적’으로 하향 조정했다. S&P는 회사의 ‘CCC+’ 발행자 신용 등급을 유지했다.
S&P는 미국 기반의 오일필드 서비스 제공업체가 2025년에 부정적 운영 현금흐름을 기록할 것으로 예상하고 있다. 이는 전년 대비 6%의 매출 증가와 1분기 표준화된 EBITDA 마진 개선에도 불구하고 발생하는 것이다.
S&P는 미국의 드릴링과 완공 활동의 예상되는 둔화,소구 및 나머지 세 분기에 걸친 마진 위축이 주요 원인이라고 언급하였다. 회사의 레버리지, 즉 운영 자금 흐름이 부채에 비해 약 5%에 불과하고 부채가 EBITDA의 5배를 초과하는 상황을 지속 가능하지 않다고 평가했다.
부정적 전망은 Nine의 유동성이 악화되어 향후 12개월 내에 이자 지불을 놓치거나 재무적 약정을 위반할 가능성이 있는 경우 신용 등급을 하향 조정할 수 있다는 가능성을 반영한다.
Nine의 운영 결과는 미국의 리그 수에 크게 연관되어 있으며, 이는 전년 동기 대비 약 5% 감소한 상황이다. 분석가들은 유가가 배럴당 60달러 근처에 머무를 경우 미국의 리그 수가 더욱 감소할 수 있다고 보고 있다.
1분기에서 10%를 약간 넘는 EBITDA 마진을 보고한 Nine은 2분기 매출 감소를 예상하며, 자사의 일부 제품에 대한 가격 하락을 언급했다. 이 회사는 이자 지급, 운전자본 및 자본 지출 후 1분기에 920만 달러의 FOCF 적자를 기록했다.
S&P는 Nine이 2025년 전체 기준으로 4천만~4천5백만 달러의 EBITDA를 창출할 것으로 예상하지만, 이는 약 4천만 달러의 이자 지급 및 1천5백만~2천5백만 달러의 자본 지출을 모두 충당하지 못할 것으로 전망했다.
2025년 5월 1일, Nine은 White Oak Commercial Finance와의 2027년 11월까지 만기인 1억2천5백만 달러 자산 기반 대출을 마감했으며, 이는 2027년 2월에 만기될 예정이었던 이전 시설을 대체했다. 이 새로운 시설은 이전과 비교해 약 2천2백만 달러의 추가 유동성을 제공하며, 5월 1일 기준으로 5천1백3십만 달러의 가용성이 있었다.
그럼에도 불구하고 S&P는 부정적 FOCF 전망과 공개 시장 접근성 제한으로 인해 Nine의 유동성을 불충분하다고 평가했다.
회사의 $3억 13%로 보장된 고위 채권(2028년 만기)은 현재 약 0.50달러에 거래되고 있어 부채 재매입이나 구조조정 거래의 가능성을 높이고, 이는 S&P가 곤경에 처한 것으로 간주할 것이다. Nine은 또한 뉴욕증권거래소에서 상장 폐지될 위험에 처해 있는데, 이는 4월 초부터 주가가 주당 1.00달러 이하로 거래되었기 때문이다.
S&P는 Nine의 FFO(기금 흐름 운용)와 부채 비율이 2025년에 5% 수준을 유지할 것이라고 예측하며, 부채 대비 EBITDA는 2025-2026년 동안 5배 이상으로 연간 FOCF 적자를 기록할 것으로 예상하고 있다.
만약 Nine의 유동성이더욱 악화되어 원유 서비스에 대한 수요가 낮아져 현재 예측보다 상품 가격이 더욱 약세를 보일 경우, 신용 등급이 하향 조정될 수 있다. 반대로, 미국 원유 서비스에 대한 수요가 증가하여 Nine이 유동성 상태를 개선할 경우 전망은 ‘안정적’으로 수정될 수 있다.
