Investing.com에 따르면 연방준비제도(연준)가 이번 주 수요일 발표 예정인 금리 결정을 앞두고 인플레이션이 예상보다 낮게 나타남에 따라 연준이 비둘기파적인 행보를 보일 것이라는 기대가 높아지고 있다. 그러나 바클레이즈는 이러한 기대에 반대하며, 관세로 인한 인플레이션이 임박했기 때문에 연준이 정책을 전환하기에는 시기상조라고 경고하고 있다.
2025년 6월 16일, 인베스팅닷컴의 보도에 따르면, “5월의 인플레이션 예상치는 약했지만, 관세로 인한 비용 압력이 소비자 가격으로 반영될 시간 문제라고 본다”고 바클레이즈의 분석가들은 전하고 있다. 그들은 또한 “최근의 데이터에서 FOMC가 많은 신호를 가져갈 것으로 예상하지 않는다”고 강조하고 있다.
5월의 핵심 소비자물가지수(CPI)는 월간 0.13% 상승에 그쳐 바클레이즈와 합의 예상을 모두 하회했다. 물가의 낮은 상승은 광범위하게 관찰되었으며, 특히 렌트와 여행 부문에서 현저한 둔화가 있었다.
최종 상품 생산자물가지수(PPI) 또한 부진했고, 바클레이즈는 이번 5월의 핵심 개인소비지출(PCE)가 월간 0.15% 증가할 것으로 예상하고 있다. 이는 연속된 세 번째 부진한 수치이다.
트럼프 행정부가 시행한 무역 관세의 인플레이션 효과를 지적하며, 바클레이즈는 아직도 디스인플레이션 대열에 합류할 수 없다고 밝혔다. 뉴욕 연방준비은행의 조사에 따르면 기업들은 관세 비용의 약 절반을 최종 상품 가격에 반영할 것으로 계획하고 있으며, 피터슨 연구소는 이런 비용 흡수가 주요 소매업체의 마진을 거의 절반으로 줄일 것이라고 예상하고 있다.
바클레이즈는 “마진 감소는 일정 기간 지속될 수 있으나 영구적으로 지속될 수는 없다”면서, 관세로 인한 비용 증가가 올해 초가을에 절정에 달할 것으로 보고 있으며, 이는 2025년 말과 2026년에 인플레이션 전망을 높일 것이라는 예측을 내놓았다.
연준 역시 아직 디스인플레이션의 서사를 믿지 않을 것으로 보이며, 다음 주 금리를 그대로 유지하면서 매파적인 메시지를 고수할 것으로 예상된다.
금리 결정을 발표하며 경제 전망에 대한 업데이트도 있을 예정이며 이는 미래 금리, 인플레이션 및 경제 성장에 대한 예측을 포함할 것이다. 이러한 전망은 올해 단 한 번의 금리 인하와 2025년의 인플레이션 증가 및 GDP 성장 둔화를 보여줄 것으로 분석가들은 예상하고 있다.
바클레이즈는 “파월 의장이 FOMC가 금리를 조정할 서두르지 않고 정책이 직면한 위험과 불확실성을 잘 다룰 수 있는 입장에 있다고 신호할 것으로 기대한다”고 했다.
이러한 바클레이즈의 주장은 씨티은행 등 월스트리트의 다른 많은 의견과는 크게 대조된다. 씨티은행의 경제학자들은 최근 메모에서 “우리는 9월부터 시작해 연준이 연속적으로 125bp를 금리 인하할 것으로 보고 있다”고 말했다.
그러나 바클레이즈는 최근 인플레이션 완화가 일시적이라고 보며, 관세와 관련된 비용 압박이 올해 말 소비자 물가에 나타날 때가 진정한 시험대가 될 것으로 보고 있다. 지금으로서는 연준이 인내심을 갖고 매파적인 자세를 유지할 가능성이 크다.
