최근 주식 시장의 변동성을 좋아하는 투자자라면 올해 시장의 움직임을 즐겼을 것이다. 주요 벤치마크인 S&P 500 지수(SNPINDEX: ^GSPC)는 2월에 사상 최고치를 기록하며 시작되었다. 그러다 도널드 트럼프 대통령이 4월 초 전격적으로 관세 조치를 발표하자 시장은 2월의 고점에서 19% 하락해 거의 약세장에 진입했다. 트럼프 대통령이 타국과의 무역 협정을 위해 90일 관세를 유예하기로 하자 주식 시장은 회복세를 보이며 4월 초 손실의 대부분을 만회했다. 6월 13일 기준으로 S&P 500은 연초 대비 약 2.1% 상승한 상태다.
2025년 6월 15일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면 시장 불확실성과 앞으로의 위험이 여전히 높아져 있는 상황에서, 최근에 발생한 경제 신호가 향후 5년간 시장이 급등할 것을 시사하고 있다.
시장은 비싸다
과거의 결과가 미래에도 같을 거라고 말할 수는 없다. 투자자들은 시장 분석과 투자 결정을 복잡하게 만드는 것은 서로 모순되는 데이터를 가지는 경우가 많다는 사실을 이해해야 한다.
시장이 급등할 것이라는 신호를 논하기 전에, 현 시장 가치가 상당히 고평가되었다는 점을 지적해야 한다. 2023년과 2024년의 엄청난 수익과, 기업 이익에 영향을 미칠 수 있는 경기 침체나 스태그플레이션에 대한 우려를 고려하면 이것은 놀랍지 않다.
S&P 500 지수가 고평가된 것으로 보이게 만드는 지표 중 하나는 CAPE 비율(샤일러 PER 비율)이다. 이 비율은 S&P 500 지수의 가격을 인덱스의 10년간 인플레이션 조정 수익으로 나눈 것으로, 변동성을 완화하기 위해 사용된다.
2000년 이후 평균 CAPE 비율은 약 27이며, 현재 CAPE 비율은 36 이상이다. 또 다른, 시장이 고평가된 것을 나타낸다고 알려진 지표는 버핏 지표다. 이는 위대한 투자자 워런 버핏이 시장 가치를 평가하기 위해 이용하는 지표이다. 버핏 지표는 미국 주식 시장을 대표하는 윌셔 5000 지수의 시가 총액을 국내 총생산(GDP)으로 나눈다.
반짝이는 신호
4월과 5월의 변동성 속에서 S&P 500 지수는 자주 일어나지 않는 일, 즉 1972년 이후 단 15번 발생했으며, 창의적 투자의 수석 시장 전략가인 찰리 빌렐로에 따르면 시장의 반등으로 인해 S&P 500은 19.6% 상승하였다. 이 상승은 4월 8일부터 5월 16일까지, 27거래일 동안 발생했다.
1972년 이후 단 15번 발생했으며, 이와 같은 상승은 극심한 변동성이 있는 시기에 자주 발생했다. 이전 14번의 경우, S&P 500은 향후 5년 동안 평균 140% 상승했다. 2008년 11월에 발생한 경우를 제외하면, 이러한 급등 후 S&P 500은 항상 3개월, 6개월, 1년, 2년, 3년, 4년, 5년 단위로 초록불을 켰다.
여러 차례의 급등이 짧은 시간에 발생했기 때문에 데이터가 알려진 것보다 집중된 경향이 있지만, 이러한 급등 후 시장은 향후 5년간 완벽한 상승 기록을 가지고 있다. 투자자들은 역사는 종종 비슷하게 반복되지만, 똑같이 반복되지는 않는다는 점을 이해해야 한다. 긍정적인 데이터 포인트가 앞으로의 시장을 제대로 예측할 수 있을지, 아니면 부정적인 데이터 포인트가 정확할지는 예측하기 어렵다. 그러나 5년 동안 투자할 경우 수익을 낼 확률은 항상 높다.
