카메코(NYSE: CCJ)는 세계 최대 우라늄 채광 회사 중 하나로, 지난 5년간 주식이 580% 이상 급등하며 주목받고 있다. 이러한 상승세는 팬데믹 이후 시장에서 새로운 원자력 프로젝트에 대한 우라늄 수요 증가와 함께 브룩필드 애셋 매니지먼트와의 파트너십을 통한 웨스팅하우스 일렉트릭의 2023년 인수로 인해 발생했다. 우라늄 가격이 지난 5년간 두 배 이상 오르며, 웨스팅하우스 일렉트릭의 49% 지분을 새로 획득함으로써 원자력 에너지 부문에서 균형 잡힌 투자가 되었다.
2025년 6월 14일 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 카메코의 주식은 현재 기록적인 고가인 $66.91에 근접해 거래되고 있지만, 여전히 월스트리트의 최고 목표 가격인 $95에는 미치지 못하고 있다. CIBC가 6월 11일 설정한 이 목표 가격에 도달하기 전에 투자를 고려해야 할까?
카메코는 캐나다에 본사를 두고 있으며, 캐나다, 미국, 카자흐스탄에서 광산과 공장을 운영하고 있다. 카메코는 2024년에 세계 우라늄의 약 17%를 채굴하며 카자흐스탄의 국영 원자력 회사 카자톰프롬에 이어 두 번째로 큰 우라늄 채굴업체가 되었다. 카메코의 수익 증가와 총 마진은 우라늄 가격과 밀접한 관련이 있으며, 거시 경제 성장세, 관세, 지정학적 갈등, 다른 예측 불가능한 문제로 인해 운영이 중단될 수 있다. 코로나19 팬데믹 동안 광산 운영을 중단했을 때 카메코의 성장세가 크게 둔화되었다.
지난 3년간 카메코의 수익은 두 자릿수 성장을 기록했고 총 마진도 확대되었다. 웨스팅하우스 일렉트릭에 대한 새로운 지분 획득은 주요 채굴 사업의 변동성을 상쇄시키며 웨스팅하우스의 원자력 발전소에 가장 많은 우라늄을 공급하는 기업으로 거듭났다.
카메코의 주요 성장 동력은?
2025년, 카메코는 웨스팅하우스와의 파트너십이 약 1억 7,000만 달러의 조정 EBITDA를 증가시킬 것으로 전망하고 있다. 이는 2024년 카메코의 조정 EBITDA 15억 5천만 달러의 11%에 해당한다. 웨스팅하우스의 단기 성장 동력은 체코에 두 개의 새로운 원자력 발전소 건설과 미국에서 최대 10개의 새로운 원자력 계약에 의해 이루어질 것이다.
소형 모듈형 원자로(SMR)의 사용 증가는 이 확대를 보완할 것이다. 러시아의 우라늄 수출 금지, 카자흐스탄의 공급망 제약, 나이지르의 쿠데타는 모든 변화의 일환으로 우라늄 가격을 더욱 상승시킬 수 있는 요인으로 꼽힌다. 뱅크 오브 아메리카는 우라늄 현물 가격이 올해 말까지 약 $120에서 2025년 말까지 $135, 2027년에는 $140까지 상승할 것으로 예상하고 있다.
