아마존(NASDAQ: AMZN) 주식이 올해 들어 3% 하락한 반면, S&P 500(SNPINDEX: ^GSPC)은 3% 상승했다. 하지만 월스트리트는 이번 년도 리테일 거대 기업인 아마존의 더 강력한 실적을 예측하고 있다. 71명의 애널리스트 중간 목표 주가는 주당 240달러로, 현재 주가인 212달러에서 13% 상승을 의미한다.
2025년 관세는 주식이 어려움을 겪게 한 주요 이유이며, 트럼프 행정부가 중국과의 무역 긴장을 완화함에 따라 투자 심리가 개선되는 것으로 보인다. 찰스 슈왑의 최근 설문 조사에 따르면, 아마존은 5월 소매 투자자들 사이에서 세 번째로 인기 있는 주식이었다.
2025년 6월 14일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 지금 5,000달러를 아마존에 투자하면 10년 후 10만 달러가 될 수 있을까?
아마존은 전자상거래, 광고, 그리고 클라우드 컴퓨팅에서의 강력한 위치가 주식을 보유해야 하는 이유로 꼽힌다. 아마존은 트래픽 측면에서 세계에서 가장 인기 있는 온라인 마켓플레이스를 운영하고 있으며, 매출 측면에서 가장 큰 온라인 소매업체로 자리잡고 있다. 또한 아마존은 세 번째로 큰 광고 기술 회사이며, 아마존 웹서비스(AWS)는 가장 큰 퍼블릭 클라우드다.
투자 논리는 간단하다. 아마존이 이러한 산업에서 강력한 위치를 차지하고 있기 때문에, 이는 10년 말까지 매년 두 자릿수 매출 성장을 주도할 것이다. 그 이유는 이러한 산업이 두 자릿수 성장 속도로 확장되고 있기 때문이다. 아래의 추정치는 그랜드 뷰 리서치에서 출처다.
- 리테일 전자상거래 매출은 2030년까지 연평균 11.6% 성장할 것으로 예상된다.
- 광고 기술 지출은 2030년까지 연평균 14.4% 증가할 것으로 예측된다.
- 클라우드 컴퓨팅 매출은 2030년까지 연평균 20.4% 성장할 것으로 추정된다.
또한, 아마존은 시간이 지남에 따라 두 가지 역풍이 수익성을 높이기 때문에 더 수익성 있는 기업이 될 것으로 보인다. 첫째로, 이 회사는 코딩, 고객 서비스, 재고 관리 및 물류와 같은 작업을 자동화하고 최적화하기 위해 1,000개 이상의 생성적 인공지능(AI) 애플리케이션을 구축하고 있다. 또한, 창고 로봇에 생성적 AI를 주입하여 인간 작업자가 자연어로 명령할 수 있도록 하고 있다.
둘째로, 디지털 광고와 클라우드 컴퓨팅 서비스는 소매업보다 높은 마진을 낸다. 아마존은 1분기 광고 및 클라우드 부문에서 두 자릿수 매출 성장을 보고했고, 소매 부문에서는 한 자릿수 매출 성장을 기록했다. 이는 고마진 수익원들이 더 빠르게 증가하고 있다는 것을 의미하며, 시간이 지남에 따라 총 수익 마진을 끌어올릴 것이다.
다만, 아마존은 단기적으로는 관세 문제로 어려움을 겪을 수도 있다. 마켓플레이스의 판매자 중 3분의 1 정도가 중국에 기반을 두고 있으며, 그 브랜드들은 광고 수익의 상당 부분을 차지한다. 하지만 바론 캐피털의 포트폴리오 매니저들의 말을 인용하자면, “이 회사는 복잡한 환경을 성공적으로 헤쳐나가고 다시 강력하게 성장할 수 있음을 거듭 증명했다.”
월스트리트는 아마존의 수익이 2026년까지 연평균 10% 증가할 것으로 예측하고 있다. 이는 현재 35배의 수익률로 평가된 주가가 비싸 보이게 만들지만, 나는 애널리스트들이 회사를 과소평가하고 있다고 본다. 아마존은 지난 6분기 동안 평균 21%로 합의 예상치를 초과했다. 이 추세는 이 회사가 세 가지 성장 산업에서 강력한 위치를 차지하고 있기 때문에 계속될 것이라고 믿는다.
아마존은 훌륭한 투자처이지만, 10년 후 5,000달러가 10만 달러가 될 가능성은 낮다. 아마존 주식이 향후 10년 동안 20배(1,900%) 성장해야 하는데, 이런 규모의 수익은 드물다. 사실, 2025년 6월 12일 기준으로, 지난 10년 동안 S&P 500에서 최소 20배 성장한 주식은 단 5개였다.
- 엔비디아: +27,250%
- AMD: +5,030%
- 엑존 엔터프라이즈: +2,180%
- 텍사스 퍼시픽 랜드: +2,050%
- 페어 아이작: +1,910%
그러나 아마존이 이미 2.3조 달러의 가치가 있다는 점을 고려할 때, 향후 10년 동안 20배 수익을 창출하기는 어려워 보인다. 그 수를 20배로 곱하면 아마존의 시장 가치는 46조 달러에 이르는데, 이는 현재 S&P 500 전체를 합친 가치와 맞먹는다. 이는 실현 가능성이 낮은 상황이다.
그럼에도 불구하고, 나는 현재 가격에서 아마존이 장기적으로 투자 가치가 있다고 생각한다. 이 회사는 세 가지 성장 산업에서 강력한 위치를 차지하고 있으며 월스트리트의 수익 예측을 초과한 이력이 있다. 이러한 조합은 지난 3년 동안 S&P 500을 40%P 초과한 아마존 주식의 성과를 이끌었고, 앞으로 3년 동안의 지속적인 초과 성과를 기대한다.
찰스 슈왑은 모틀리 풀 머니의 광고 파트너이다. Whole Foods Market의 전 CEO인 존 매키는 아마존 자회사인 모틀리 풀의 이사회 멤버이다. 트레버 제너와인은 아마존, 엑존 엔터프라이즈, 엔비디아에 직책을 가지고 있다. 모틀리 풀은 AMD, 아마존, 엑존 엔터프라이즈, 엔비디아에 입장이 있으며 찰스 슈왑과 페어 아이작을 추천한다. 모틀리 풀의 공개 정책을 따르세요.
