웰스 파고는 Zscaler에 대한 태도를 바꾸고 있다. 이 은행은 클라우드 보안 주식의 등급을 기존의 ‘동일 비중’에서 ‘비중 확대’로 업그레이드했다. 애널리스트 앤드류 노윈스키는 목표 주가를 260달러에서 385달러로 인상했다. Zscaler의 주식은 2025년에만 67% 급등했다. 노윈스키의 새로운 전망치는 목요일 오후 종가보다 약 28% 이상 높다.
2025년 6월 13일, CNBC 뉴스의 보도에 따르면, 애널리스트는 Zscaler의 새로운 제품과 업셀 비즈니스가 강력한 모멘텀을 보이고 있음을 이번 회계연도의 주요 촉매로 꼽았다. 예정된 청구는 내년에 더 이상 큰 장애물이 되지 않을 것이며, 예정되지 않은 청구의 성장은 현재 수준에서 계속 개선될 것이다. ‘우리는 이러한 예정되지 않은 청구가 예정된 청구의 일부가 됨에 따라 회계연도 2026년에는 20% 이상의 청구 성장의 기반이 될 것으로 믿는다’고 그는 덧붙였다.
Zscaler는 핵심 제품의 중간 성장을 유지하고 신흥 제품에서 강력한 성장을 지속한다면 2027 회계 연도에 연간 반복 수익(RECURRING REVENUE)을 50억 달러에 도달할 수 있는 강력한 경로를 보유하고 있다. 수익 성장이 가속화됨에 따라 Zscaler는 자유 현금 흐름 및 운영 마진을 계속 확장할 수 있는 여지도 있다. ‘Zscaler는 2023년 3분기에 총, 운영, 자유 현금 흐름 마진에 대한 장기 재무 목표를 도입했다. 회사는 지금 모든 세 장기 목표에 도달했거나 그 이상이다’라고 노윈스키는 말했다. ‘하지만 그들은 2025년 5월 최근 투자자 발표에서도 다시 한 번 이러한 목표를 재확인했습니다.’ 노윈스키는 이러한 세 가지 투자 포인트가 현실화됨에 따라, Zscaler 주식이 추가로 28% 이상 상승할 가능성이 특히 매력적으로 보인다고 믿는다. 주식은 금요일 장전 거래에서 0.5% 상승했다.
“우리의 가치 분석이 주요 논점은 아니지만, 이것은 CRWD 같은 최고급 주식에 비해 여전히 저평가되어 있으며, EV/매출 및 EV/자유 현금 흐름 기준으로 다중 확장의 여지가 있다고 믿는다. 회사가 CRWD와 유사한 경로를 따라 50억 달러의 ARR에 도달함에 따라 주식은 동일한 수준으로 거래되기 시작할 것입니다,” 라고 애널리스트가 덧붙였다. “Zscaler가 향후 약 2.5년 내에 50억 달러의 ARR에 도달할 수 있다면 FY27까지 Zscaler 주식은 CRWD와 같은 수준으로 거래되기 시작할 것이라고 믿습니다.”
