엘리 릴리(NYSE: LLY)는 지난 몇 년간 투자자들에게 훌륭한 성장 선택지로 평가받아왔다. 이 제약사는 그들의 체중 감소 약물 포트폴리오 덕분에 두 자릿수로 매출이 증가했으며, 이 결과로 주가는 3년간 170% 이상 상승했다.
2025년 6월 13일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 엘리 릴리의 성장을 이끄는 이러한 대작(大作) 약물의 이름은 미디어에서 널리 알려져 있다. 릴리는 체중 감소용으로 상업화된 Tirzepatide(제품명: Zepbound)와 제2형 당뇨병 치료제로 사용되는 Mounjaro를 판매하고 있다. 의사들은 이 두 약물을 체중 감소를 목적으로 처방했으며, 이 두 약물은 지난해 릴리에게 160억 달러 이상의 수익을 가져다주었다.
이 외에도 릴리는 다양한 적응증을 대상으로 하는 광범위한 약물 포트폴리오를 보유하고 있으므로, 회사는 특정 치료 분야에만 의존하지 않는다. 하지만 체중 감소 포트폴리오는 최근 성과와 미래 전망 때문에 주목 받고 있다.
모든 것이 훌륭했지만, 이는 이 주식의 가치를 높였으며, 제약 회사라기보다는 기술 주식 같은 모습이다. 그렇지만 최근 엘리 릴리의 주가는 12% 하락했으며, 이는 3월에 도달한 고점에서의 하락이다.
엘리 릴리는 기회의 창인가?
회사의 체중 감소 포트폴리오의 미래를 고려해 보자. 현재 성장 스토리가 완전히 꽃을 피운 것처럼 보일지 모르지만, 두 가지 이유에서 앞으로 더 많은 성장이 가능할 것이다.
첫 번째 이유는, 분석가들은 체중 감소 약물 시장이 약 5년 안에 거의 1000억 달러에 이를 것으로 예측하고 있다. 현재 약 280억 달러에서 증가할 것으로 예상된다. 두 번째로, 릴리의 현재 약물은 이 잠재력이 높은 시장에서의 첫 단계로 간주될 수 있다. 회사는 현재 옵션보다 더 나을 수 있는 두 개의 후보약을 개발 중이며, 그들은 모두 완성 단계에 접근하고 있다.
현재, Tirzepatide는 매주 주사 형태로 투여되고 있다. 이 약물은 이중 GIP/GLP-1 수용체 작용제로 소화에 관여하는 호르몬에 작용하여 식욕과 혈당 수치를 조절하는 데 도움을 준다. 제품이 인기를 끌다 보니 시장의 약물 부족 목록에 올랐고, 릴리는 급증하는 수요를 충족시키기 위해 제조를 확대했다.
향후, 릴리는 체중 감량을 목표로 하는 사람들에게 한층 나은 옵션을 제공할 수 있다: 알약 형태의 체중 감소 약물. 회사의 후보약, Orforglipron은 최근 강력한 효능 데이터를 제공했으며, 오늘날의 주사제와 유사한 안전성을 보였다. 릴리는 올해 말 체중 감량 적응증에 대한 규제 승인 신청을 목표로 하고 있으며, 내년에는 제2형 당뇨병 적응증에 대한 승인을 목표로 하고 있다.
체중 감소 알약
이 잠재적인 제품은 릴리에게 상당한 성장을 제공할 수 있다. 환자들은 주사보다는 알약을 선호할 가능성이 높고, 릴리에게도 펜형 주사제보다 알약을 제조하는 것이 쉽고 저렴하다. 또한, 릴리는 또 다른 체중 감소 후보약, Retatrutide를 3상 시험 중에 두고 있으며, 이는 단지 두 가지가 아닌 세 가지 호르몬 경로에 작용하여 현재 상업화된 체중 감소 약물들보다 더 효과적일 수 있음을 시사한다.
이 모든 것은 릴리의 체중 감소 약물 주도로 인한 성장이 아직 초기 단계임을 의미한다. 회사는 이를 대비하여 미 역사상 최대의 제약 제조 투자도 진행해왔다. 이는 지난 5년간 500억 달러 이상의 투자로 구성된다.
물론, 릴리는 몇 가지 역풍에 직면하여 성장 속도가 제한될 수 있다. 예를 들어, 특정 건강 계획의 보상 불충분이나 경쟁 약물이 시장에 진입함에 따른 가격 압박이 위험으로 존재한다. 실제로 이와 다른 우려 때문에 골드만삭스 리서치는 2030년까지 비만 약물 시장 전망을 1300억 달러에서 950억 달러로 하향 조정했다.
혁신에서 앞서 나가는 릴리
그럼에도 불구하고, 잠재적인 역풍을 고려하더라도, 릴리는 향후 몇 년간 체중 감소 약물로부터 상당한 성장을 이끌어낼 가능성이 높다. 특히 혁신 분야에서 앞서 나가고 있기 때문이다. Orforglipron은 알약 형태로서 엄격한 음식과 물 지침이 요구되지 않는 자신의 클래스에서 유일한 체중 감소 약물이 될 것이다.
그래서 이것이 릴리를 오늘의 매수 대상으로 만들어줄까? 최근 주가는 수익 예측 대비 37배의 배수로 거래되고 있다. 이는 제약 회사에게는 다소 높다고 볼 수 있지만, 체중 감소 시장에서의 릴리의 리더십은 이 프리미엄을 정당화한다. 동시에, 다른 제약 회사들처럼 릴리는 대형 제약 기업의 안전성을 투자자들에게 제공하며, 경제 상황에 관계없이 사람들은 자신의 약물이 필요하기 때문에 꾸준한 수익을 기대할 수 있다. 또한, 제약 경쟁 업체들과 마찬가지로 릴리는 배당금의 형태로 투자자들에게 수동적 수익을 제공한다.
따라서, 우리의 질문에 대한 답은 예이다. 릴리는 하락할 때 매수할 가치가 있다. 이는 투자자들에게 강력한 성장과 안전성을 동시에 제공하기 때문이다. 그리고 오늘날, 할인된 가격으로 그것을 얻을 수 있다.
