넬 매켄지 기자, 런던 (로이터) – 올해 헤지펀드의 수익률은 도널드 트럼프 미국 대통령의 예측할 수 없는 결정에 어떻게 대응했느냐에 따라 큰 차이를 보인다. 빠르게 전술을 전환할 수 있는 헤지펀드와 알고리즘 전략에 묶인 펀드 사이의 수익률 격차가 뚜렷하다.
2025년 6월 13일, 로이터 통신의 보도에 따르면, 시장 트렌드를 따라가며 트렌드가 끝날 때까지 유지하는 시스템적 헤지펀드는 올해 5월 말까지 11% 이상 손실을 본 것으로 나타났다. 이는 소시에테 제너럴 고객 노트를 통해 확인된 것이다.
Systematica, Transtrend, Aspect Capital과 같은 글로벌 펀드들은 각각 약 30억 달러를 관리하며, 각각 18.5%, 16.3%, 15%의 손실을 기록했다. 이성과 관련된 두 소식통의 말을 인용한 자료에 따르면 이들 펀드는 이에 대한 언급을 거부했다.
반면, 자산 클래스 선택과 거래 타이밍에 재량을 사용하는 헤지펀드는 5월 말까지 7% 가까이 상승했다고 PivotalPath의 연구 자료는 보여준다.
“트렌드 펀드는 시장의 변동성에 따라 계속되던 흐름을 잡지 못했다,”라고 PivotalPath의 관리 관계 책임자인 Gwyn Roberts는 설명하였다. “올해 트렌드 펀드가 시장 움직임을 잡기 시작할 때마다 흐름이 바뀌었다.”
유럽 주식의 가장 포괄적인 지수는 2월 28일까지 연초부터 약 10% 상승했으나, 트럼프 대통령이 4월 2일 석방일 관세 발표를 포함한 시기에 3월 25일부터 2주 동안 20%까지 하락했다. 미국 주식도 유사한 변동성을 보였다.
트렌드 펀드의 손실을 초래한 “최악의” 포지션에는 미국 국채, 호주 달러, 일본 정부 채권, 그리고 5월 커피가 포함된다고 소시에테 제너럴의 보고서는 밝혔다. 하지만, 지난 4월 이후 시장이 다시 변동하며 두 유형의 헤지 펀드 간 차이가 좁아지고 있다.
매크로 펀드의 성과
재량적 매크로 헤지 펀드들은 올해 첫 5개월 동안 대체로 긍정적인 수익률을 기록하였다. Rokos Capital Management는 220억 달러 규모로 한 소식통에 따르면 9.5%의 수익률을 보였으며, EDL Capital은 24% 상승했다고 다른 소식통은 전했다.
Brevan Howard의 Alpha Strategies는 4.32% 상승했으나, 주력 펀드는 2.12% 하락했다고 세 번째 소식통이 말했다. 일반적으로 매크로 트레이더는 평균 8.5%의 연간 수익률을 기록했고, 관리형 선물 트레이더, 즉 트렌드 펀드를 포함한 경우 평균 7.2%의 연간 수익률을 기록했다.
PivotalPath의 Roberts에 따르면 “시장의 다른 전략들이 어려움을 겪을 때, 방어적 할당으로 사용되는 경향이 있는 관리된 선물이 잘 나가는 경향이 있다” 라고 말했다. 일부 큰 규모의 헤지펀드들은 매크로와 트렌드 펀드를 모두 보유하여 서로 균형을 맞추고 있다.
Man Group의 시스템적 AHL Alpha 프로그램은 올해 10.6% 하락했으나, 다중 전략 펀드는 약 5.4% 상승했다고 헤지펀드 웹사이트를 통해 알렸다.
AQR Capital Management는 1350억 달러의 자산을 관리하며, 최근 5월 말까지 Apex 펀드에서 10.6%의 수익률을 기록했다. 트렌드를 거스르며 Helix 대안 트렌드 전략도 진행 중이며, 지난달 금리 스와프와 수익률 곡선의 역전 등으로 7% 상승했다.
Graham Capital Management의 Multi-Alpha 기회 펀드는 올해 거의 9% 성과를 기록하며 Tactical Trend 펀드의 8.7% 하락을 상쇄했다.
Graham은 결과에 대한 논평을 거부했지만, 200억 달러 규모의 헤지펀드 설립자인 Ken Tropin은 로이터와의 인터뷰에서 트렌드가 “강하게 반전하는 상황에서, 과잉반응을 보이거나 역사적으로 다양한 시장 사이클에서 잘 작동한 거래 모델에서 벗어나지 않는 것이 유리하지 않았다”라고 말했다.
Adam Singleton, Man Group의 Solutions 부문 최선임 정보 책임자는 클라이언트에게 보내는 메모에서 “5월은 재량적 매크로 전략에서 혼합된 결과를 보였다”고 말하며, 주식, 유로, 엔 상승에 베팅한 포지션이 성과를 높였고, 특정 상대적 채권 거래가 일부에 손해를 가져왔다고 덧붙였다.
