뉴욕·워싱턴=로이터 2026년 5월 24일 보도에 따르면, 도널드 트럼프 미국 대통령이 경제정책을 조율하는 가운데 전쟁을 계속할 수 있는 여지가 채권시장이라는 외부 변수에 의해 시험대에 오르고 있다. 대통령의 의지와는 달리, 미국 국채 투자자들은 이란과의 전쟁이 길어질 경우의 장기적 영향에 주목하며 시장을 움직이고 있다.
트럼프 대통령은 미국과 이란이 3개월째 이어진 전쟁의 평화 합의에서 진전을 보이고 있다고 말하고 있다. 그러나 최근 며칠과 몇 주 동안 미국 국채 투자자들은 합의가 여전히 불투명하다는 점과 전쟁의 장기적 파장을 더 크게 반영해 왔으며, 이로 인해 기준물인 10년물 미국 국채 금리는 4.5%를 크게 웃도는 수준까지 상승했다. 미국 국채는 미국 정부가 발행하는 대표적 채권으로, 금리가 오르면 정부와 민간의 차입 비용이 함께 높아지는 경향이 있다.
2026년 5월 24일, 로이터의 보도에 따르면 연방준비제도(Fed) 당국자들은 인플레이션 억제를 위해 트럼프 대통령이 요구해 온 금리 인하보다 오히려 금리 인상 가능성까지 논의하고 있다. 또한 중간선거를 앞두고 하원과 상원에서 근소한 우위를 유지하고 있는 공화당 내부에서도 트럼프 대통령의 지출 확대 요구를 우려하는 목소리가 커지고 있다. 중간선거는 의회 권력 구도를 바꿀 수 있는 선거로, 결과에 따라 행정부의 정책 추진력도 크게 달라질 수 있다.
국채 금리 상승은 주택담보대출, 신용카드, 기업대출 등 경제 전반의 차입 비용에 직접적인 영향을 미치며, 경우에 따라 금융안정성 문제로도 번질 수 있다. 뉴욕의 아메리벳 시큐리티스에서 미국 금리 전략 책임자인 그렉 파라넬로는 “시장이 그에게 고통을 보여주고 있으며, 그는 그 충격을 어떻게 되돌릴지 생각해야 하는데 그것이 결코 쉽지 않다”고 말했다. 그는 “우리는 이미 결국 주택담보대출 금리로 전가되고, 주택시장으로도 번질 수준에 와 있다”고 덧붙였다.
스콧 베선트 미국 재무장관과 백악관은 모두 높은 국채 금리가 일시적일 것이라는 입장을 시사했다. 다만 익명을 조건으로 입장을 밝힌 백악관 관계자는 직원들 사이에서 휘발유 가격과 채권시장의 향방에 대한 우려가 상당하며, 현재로서는 연료비가 가장 큰 불안 요인이라고 전했다. 휘발유 가격은 물가와 소비심리에 동시에 영향을 주는 대표적 변수로 꼽힌다.
메릴랜드주 베데스다의 포토맥 펀드 매니지먼트에서 경제 전략을 맡고 있는 숀 스나이더는 “행정부가 높은 금리를 우려한다면, 더 차분한 발언으로 긴장을 완화하려는 시도는 할 수 있다”고 말했다. 그는 시장 가격이 트럼프 대통령의 전쟁 종결 발언에 민감하게 반응한다고 덧붙였다. 이는 정치적 메시지 자체가 채권 수익률에 영향을 줄 수 있음을 보여준다.
수요일 미국 국채 금리는 트럼프 대통령이 이란과의 협상이 최종 단계에 들어섰다고 밝힌 뒤 급등세 일부를 되돌렸다. 앞서 이번 주 초 10년물 국채 금리는 4.69%까지 올라 2025년 1월 이후 최고치를 기록했다. 이는 2월 28일 미국-이스라엘과 이란 간 전쟁이 시작된 이후 50bp(베이시스포인트) 이상 오른 수준이다. 베이시스포인트는 금리 변화를 나타내는 단위로, 1bp는 0.01%포인트를 뜻한다. 이후 금리는 마지막에 4.56% 수준에 머물렀으며, 평화협상 진전에 대한 시장 반응은 아직 완전히 드러나지 않았다.
국채 금리가 장기간 높은 수준을 유지할 경우 주택 수요가 둔화되고 소비지출이 약화될 수 있으며, 최악의 경우 경기침체로 이어질 가능성도 있다. 특히 11월 미국 중간선거를 앞두고는 이런 위험이 더욱 민감하게 받아들여질 수 있다. 워싱턴에서 말하는 affordability, 즉 ‘감당 가능성’은 생활비·주거비·금리 부담을 아우르는 개념으로, 가계 체감경기를 좌우하는 핵심 정치 이슈다.
덴버의 자니스 헨더슨에서 담보부증권 및 구조화상품 부문 글로벌 책임자인 존 커슈너는 “워싱턴에서 ‘affordability’는 유행어와도 같은데, 그럴 만한 이유가 있다”며 “감당 가능성은 많은 가계에 매우 크게 와닿고, 그 핵심에는 금리가 있다”고 설명했다. 그는 높은 금리가 단순한 금융시장 문제가 아니라 주거비와 생활비 전반을 건드리는 정치·경제 현안이라고 짚었다.
다만 평화 합의가 최종적으로 성사될 경우 그 영향은 일시적일 수 있다는 시각도 있다. 베선트 장관은 이번 주 특히 장기물 금리 상승이 이란 전쟁에 따른 에너지 충격에서 비롯된 것이라며, 이는 일시적으로 끝날 수 있다고 말했다. 백악관도 어떤 혼란이든 오래가지는 않을 가능성이 크다고 밝혔다.
“트럼프 대통령은 Operation Epic Fury의 결과로 나타나는 일시적 시장 혼란에 대해 언제나 분명한 입장을 보여 왔다.”
쿠시 데사이 백악관 대변인은 성명에서 이렇게 밝히며, 행정부는 여전히 트럼프 대통령의 장기적 경제 의제에 집중하고 있다고 설명했다. 해당 의제에는 경제성장 가속화, 규제 완화, 정부지출 속 부정행위 축소를 통한 미국 재정 건전성 회복이 포함된다. 규제 완화는 기업 활동을 쉽게 하고, 재정 건전성 회복은 국채시장 신뢰와도 직접 연결된다.
한편, 워싱턴과 채권시장의 관계는 오래전부터 정책을 움직이는 강력한 힘으로 작용해 왔다. 미국 정부는 막대한 국가채무를 조달하기 위해 투자자 신뢰를 유지해야 하며, 신뢰가 흔들리면 차입 비용이 빠르게 뛰어오를 수 있다. 빌 클린턴 전 대통령의 정치 전략가였던 제임스 카빌은 1993년 “다시 태어나면 채권시장이 되고 싶다. 모두를 위협할 수 있기 때문”이라는 유명한 말을 남겼다. 이는 채권시장이 실제로 정치권에 얼마나 큰 압박을 가할 수 있는지를 상징한다.
시장 참가자들은 금리가 5%라는 핵심 고통 수준까지 치솟더라도 워싱턴이 대응할 수 있는 능력과 의지는 제한적일 수 있다고 경고한다. 특히 금리 상승이 신용 불안이 아니라 강한 성장, 지속적 인플레이션, 높은 에너지 가격 같은 요인에 의해 발생할 경우, 지나친 시장 개입은 오히려 인플레이션 통제에 대한 신뢰를 훼손하고 금리 상승 압력을 더 키울 수 있다. 런던의 BNP파리바에서 글로벌 거시전략 책임자인 샘 린턴-브라운은 이번 상승이 정부 차입 우려보다 끈질긴 인플레이션, 견조한 경제성장, 지정학적 긴장에 따른 높은 에너지 가격에서 비롯됐다고 분석했다.
그는 경제가 강할 때 금리가 오르는 경우 시장과 정책 당국은 이를 덜 문제적으로 받아들이는 경향이 있다고 설명했다. 실제로 현재까지는 주식과 회사채 시장이 높은 금리를 비교적 무리 없이 흡수하고 있으며, 아직 뚜렷한 तनाव 신호는 나타나지 않고 있다. 린턴-브라운은 “높은 금리가 있지만, 지금까지 주식과 크레딧은 그 높은 금리를 괜찮다고 보고 있다”고 말했다. 다만 이러한 안도감이 지속될지는 전쟁 전개와 물가 흐름, 그리고 연준의 향후 메시지에 따라 달라질 수 있다.
