달러지수(DXY)가 금요일 2주 만의 저점에서 회복하며 0.12% 상승으로 마감했다. 관세 긴장이 재부각되면서 달러 강세를 촉발했고, 그 배경에는 도널드 트럼프 미국 대통령의 유럽산 자동차 수입품에 대한 관세를 최대 25%로 인상하겠다는 발언이 자리했다.
2026년 5월 3일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 달러는 금요일 초반 유가 급락(-3% 이상)에 따른 인플레이션 기대 약화로 일시 하락했다. 이후 약한 4월 미국 ISM 제조업 지표가 발표되며 달러는 같은 날 저점까지 내려갔으나, 트럼프 대통령의 관세 위협과 중동 지정학적 위험 고조가 안전자산으로서 달러 수요를 끌어올리며 최종적으로 상승 마감했다.
미국과 이란 간의 긴장이 달러 수요를 부양했다. 보도는 양측이 호르무즈 해협 통제 경쟁을 벌이며 장기간의 휴전 기간에 대한 영향력을 확보하려 블로케이드를 유지한다고 전했다. 트럼프 대통령은 이란에 대한 해상 봉쇄를 고수한다고 밝혔고, 보도는 Mojtaba Khamenei라는 이름으로 표기된 이란 최고지도자가 이란의 핵·미사일 기술 포기를 거부하며 호르무즈 장악 의지를 재확인했다고 전했다.
경제지표와 시장의 금리 전망도 달러 변동성을 키웠다. 미국의 4월 ISM(Institute for Supply Management) 제조업 지수는 전월 수준인 52.7로, 시장 기대치(53.2)보다 약화된 수치를 기록했다. 같은 보고서에서 ISM의 가격지수(Prices Paid) 하위지표는 +6.3포인트 상승해 4년 내 최고치인 84.6를 기록했다.
스왑(swap) 시장은 다음 연방공개시장위원회(FOMC) 회의(6월 16~17일)에서의 25bp(0.25%) 금리 인하 가능성을 8%로 가격에 반영하고 있다. 스왑 시장은 단기 금리 기대를 반영하는 파생상품 시장으로, 참가자들이 향후 정책금리 변화 확률을 수치화하는 데 활용된다. 1
유로화(EUR/USD)는 금요일에 1.5주 최고점에서 하락하며 -0.06%로 마감했다. 트럼프 대통령의 관세 위협이 유로화 약세를 유도했다. 당초 유로는 독일 분트스방크 총재 겸 ECB 운영위원인 Joachim Nagel의 매파적 발언과 유가 급락의 경제적 완화 요인으로 상승했으나, 관세 우려가 부각되며 상승분을 반납했다.
Nagel 위원은 “물가 전망이 현저히 개선되지 않는다면 6월에 금리를 인상해야 할 것“이라고 발언했다. 스왑 시장은 6월 11일 예정된 유럽중앙은행(ECB) 회의에서의 25bp 금리 인상 가능성을 89%로 반영하고 있다.
달러/엔(USD/JPY)은 금요일 +0.28% 상승했다. 엔화는 2개월 최고치에서 약세로 돌아섰는데, 이는 미·EU 간 관세 긴장이 달러를 밀어 올린 영향과 함께 일본의 4월 도쿄 소비자물가지수(CPI) 부진이 일본은행(BOJ)의 정책 완화 가능성을 높인 영향이 겹친 결과다.
일본의 4월 S&P 제조업 PMI는 상향 수정되어 55.1로 보고되며 최근 4.25년간의 가장 강한 확장 속도를 나타냈다. 반면 4월 도쿄 CPI는 전년 대비 +1.5%로 예상(+1.7%)보다 약했고, 식료품·에너지 제외 근원 CPI는 +1.9%로 예상(+2.2%)보다 낮아 14개월 만에 증가 속도가 가장 둔화됐다. 시장은 다음 BOJ 회의(6월 16일)에 25bp 금리 인상 가능성을 65%로 보고 있다.
한편, 전일(목요일) 일본 정부와 BOJ가 외환시장에 엔화 매수 개입을 실시해 약 345억 달러를 사용했다는 블룸버그의 중앙은행 계정 분석도 엔화의 일부 하방 압력을 완화한 이력으로 지목되었다.
금·은 시장에서는 6월 인도분 COMEX 금(GCM26)이 +14.90달러(+0.32%)로, 7월 인도분 COMEX 은(SIN26)이 +2.403달러(+3.25%)로 각각 상승 마감했다. 은 가격은 한 주 만에 가장 큰 상승을 보였다.
유가 급락은 인플레이션 우려를 완화해 중앙은행의 완화(금리 인하) 기대를 제기할 수 있다는 점에서 귀금속에 긍정적이었다. 그러나 같은 날 달러가 2주 저점에서 반등한 것은 귀금속이 당일 고점에서 일부 밀리는 요인으로 작용했다. 또한 중동의 군사적 긴장 고조는 전통적 안전자산인 금·은 수요를 지지하는 요인으로 작용했다.
반면 트럼프 대통령의 해상 봉쇄 지속 발언은 에너지 가격을 유지시킬 가능성이 있어, 인플레이션이 지속될 경우 중앙은행의 완화적 전환을 제약해 귀금속에는 부담으로 작용할 수 있다. 또한 ECB의 매파적 발언은 귀금속 수요에 하방 요인으로 작용했다.
펀드 포지션과 중앙은행 수요도 귀금속 시장의 중요한 변수다. 최근 금 ETF의 순포지션은 3월 31일 기준으로 4.5개월 만의 저점으로 하락했으며, 은 ETF의 순포지션도 3월 이후 줄어들어 8.5개월 저점을 기록했다는 점은 단기적으로 가격 하방 압력으로 작용한다. 반면 중국 인민은행(PBOC)의 금 보유고는 3월에 +160,000온스 증가해 총 74.38백만 트로이온스로 집계되며 17개월 연속 매입을 이어가고 있어 강한 중앙은행 수요가 금 가격을 지지하는 요인으로 남아 있다.
용어 설명(독자 이해를 돕기 위한 보충)
• 달러지수(DXY) : 미국 달러 가치를 주요 통화 바스켓(유로, 엔, 파운드 등)에 대해 측정한 지수이다.
• ISM 제조업 지수 : 미국 공급관리협회(Institute for Supply Management)가 산출하는 제조업 체감경기 지표로, 50이상은 확장, 50이하는 위축을 의미한다.
• 스왑 시장 : 단기 금리 기대와 정책금리의 방향성을 시장 참여자들이 가격에 반영하는 파생상품 시장이다. 여기서 산출된 확률은 시장의 금리 기대를 보여준다.
• COMEX : 뉴욕상품거래소(NYMEX)에 소속된 금·은 등 귀금속 선물 거래 시장명이다.
• PMI : 구매관리자지수(Purchasing Managers’ Index)로 제조업의 경기 확장·수축을 나타낸다.
• CPI : 소비자물가지수(Consumer Price Index), 물가 상승 압력을 보여주는 핵심 지표다.
• PBOC : 중국 인민은행(People’s Bank of China), 국가의 외환·금 보유를 관리한다.
시장 영향 분석 및 향후 전망(전문가 관측)
시장 참가자들의 관측을 종합하면 단기적으로는 지정학적 리스크(미·이란 긴장, 미·EU 관세 갈등)가 안전자산으로서의 달러 및 금 수요를 지지할 가능성이 크다. 그러나 유가의 추가 하락이 이어진다면 이는 세계 인플레이션 기대를 낮추고 중앙은행의 완화적 스탠스를 촉발할 수 있어 장기적으로는 달러 약세 및 금 가격 상승 요인으로 작용할 수 있다. 반대로 관세 인상이나 중동 봉쇄 지속 등으로 에너지 가격이 상승할 경우에는 인플레이션이 재부상해 중앙은행의 정책 긴축 가능성이 커지고, 이는 안전자산 수요를 단기적으로 자극하면서도 실물자산(금)에는 상반된 압력을 줄 수 있다.
정책 금리 기대치(스왑 시장 반영)를 주시할 필요가 있다. 현재 시장은 ECB의 6월 11일 금리 인상을 거의 확실시(89%)하고 있으며, BOJ의 6월 16일 금리 인상 가능성도 높게(65%) 반영하고 있다. 반면 FOMC의 6월 16~17일 회의에서는 인하 가능성이 낮게(8%) 반영되어 있어, 각국 중앙은행 간의 비동조(기조 차별화)가 통화 및 자산시장에 추가 변동성을 만들 수 있다. 이러한 금리 기대 차이는 유로화·엔화·달러 간 상대적 가치에 직접적인 영향을 미칠 전망이다.
결론적으로, 투자자와 정책 담당자들은 지정학적 리스크, 에너지 가격, 그리고 주요국의 물가 지표와 중앙은행 발언을 면밀히 관찰해야 한다. 단기적으로는 안전자산 선호가 달러와 금·은을 지지할 수 있으나, 유가 및 인플레이션 전망의 방향성에 따라 통화 및 귀금속 시장의 중장기 트렌드는 크게 달라질 수 있다. 시장 참여자들은 향후 6월 중순 전후로 예정된 주요 중앙은행 회의와 경제지표를 주의 깊게 모니터링해야 한다.
기타 고지
보도에 인용된 작성자 Rich Asplund는 본 기사에 언급된 증권들에 대해 (직접적 또는 간접적) 포지션을 보유하지 않았다고 명시되어 있다. 본문은 보도 시점을 기준으로 한 정보 제공 목적이며, 특정 투자 권유를 목적으로 하지 않는다.
