커피 선물가격이 하락세를 보이고 있다. 5월물 아라비카 선물(KC KCK26)은 -4.45달러(-1.52%) 하락했고, 5월 ICE 로부스타 선물(RM RMK26)은 -30달러(-0.86%) 하락했다. 아라비카는 7주 만의 최저 수준까지 떨어졌으며, 로부스타는 ICE 재고가 16개월 최저치인 3,788 량(lots)으로 감소한 영향으로 낙폭이 제한되고 있다.
2026년 4월 21일, Barchart의 보도에 따르면, 브라질의 사상 최대 수확 전망이 커피 가격에 하방 압력을 가하고 있다. 3월 19일 Marex Group Plc는 2026/27년 브라질 커피 생산을 75.9백만 백(bags)으로 전망해 Sucafina의 75.4백만백 전망을 상회했고 이는 전년 대비 +15.5% y/y에 해당한다. 또한 3월 12일 StoneX는 브라질 2026/27 시즌 생산 추정치를 종전의 70.7백만백(11월 추정)에서 75.3백만 백으로 상향 조정했다. StoneX는 전 세계 커피 공급 과잉이 2026년 글로벌 잉여분을 1,800만 백에서 1,000만 백으로 확대할 것이라며 이는 최근 6년 중 최대 규모의 잉여 전망이라고 분석했다.
한편, 세계 최대의 로부스타 생산국인 베트남의 수출 증가도 로부스타 가격에는 약세 요인이다. 4월 3일 베트남 국가통계청은 2026년 1~3월 베트남 커피 수출이 전년 동기 대비 +14% y/y 증가해 585,000 MT에 달했다고 발표했다. 2025년 베트남의 연간 커피 수출은 전년 대비 +17.5% y/y 증가한 1.58 MMT였고, 2025/26년 생산은 전년 대비 +6% y/y 상승해 4년 만의 최고치인 1.76 MMT (29.4백만 백)에 이를 것으로 추정되었다.
호르무즈 해협의 봉쇄는 커피 가격에는 상승 압력으로 작용한다. 해협 봉쇄는 글로벌 운임, 보험료, 연료비 상승을 가져와 물류 비용을 높이고 수입업자와 로스터(볶음업체)의 비용 구조을 악화시킴으로써 전반적인 공급을 촉박하게 만든다. 이러한 물류·보험비 상승은 단기적으로 가격 변동성을 증대시키는 요인이다.
반면 브라질의 수출 감소는 커피 가격을 지지하는 요인이다. 지난 화요일 Cecafe는 브라질의 3월(마스) 생두(그린 커피) 수출이 전년 동기 대비 -10% y/y 감소해 2.65백만 백에 그쳤다고 보고했다. 또한 4월 7일 브라질 무역부는 3월 커피 수출이 전년 동기 대비 -31% y/y 감소한 151,000 MT라고 발표했다. 이러한 수출 감소는 단기적인 공급 우려를 일으켜 가격 상방 요인으로 작용한다.
기상 상황도 가격에 영향을 미치고 있다. Somar Meteorologia는 최근 보고서에서 브라질 최대 아라비카 재배지인 미나스제라이스(Minas Gerais)가 지난 주 강수량 4.2 mm에 그쳐 역사적 평균의 약 20% 수준에 불과했다고 전했다. 강수량 부족은 수확량과 품질을 저해할 가능성이 있어 중장기적으로는 가격 상승 요인이 될 수 있다.
다만 일부 기관의 집계에서는 여전히 공급 여건이 완만한 개선을 시사한다. 11월 7일 국제커피기구(ICO)는 현 마케팅 연도(10월-9월) 전 세계 커피 수출이 전년 대비 -0.3% y/y 감소한 138.658백만 백이라고 보고했다. 또한 미국 농무부(USDA) 해외농업국(FAS)이 12월 18일 발표한 반기 보고서는 2025/26년 세계 커피 생산이 전년 대비 +2.0% y/y 증가해 기록적인 178.848백만 백에 이를 것으로 전망했다. 이 보고서에 따르면 아라비카 생산은 -4.7% 감소해 95.515백만 백으로 줄어드는 반면 로부스타는 +10.9% 증가해 83.333백만 백에 이를 전망이다. 브라질은 2025/26년 생산이 -3.1% 감소해 63백만 백가 될 것으로, 베트남은 +6.2% 증가해 30.8백만 백가 될 것으로 예측됐다. 같은 보고서는 2025/26년 말 재고가 전년 대비 -5.4% 감소한 20.148백만 백으로 축소될 것으로 내다봤다(2024/25년 21.307백만 백).
시장 해석 및 향후 전망
현재 커피 가격은 서로 상충하는 요인들에 의해 영향을 받고 있다. 먼저 브라질에서의 사상 최대 수확 기대와 베트남의 수출·생산 증가 전망은 구조적으로 가격을 낮추는 기본적(기초적) 약세 요인이다. 특히 Marex와 StoneX의 2026/27 브라질 생산 상향 조정과 StoneX의 글로벌 잉여 확대 전망은 단기·중기적으로 가격에 하방 압력을 가하는 근거가 된다.
그러나 로부스타 재고의 급감(ICE 재고 3,788 량, 16개월 최저)과 브라질의 월간 수출 감소, 그리고 미나스제라이스의 강수 부족 등은 공급 차질 가능성을 시사해 가격을 지지하는 상방 리스크로 작용한다. 또한 지정학적 리스크로서 호르무즈 해협의 봉쇄는 운임·보험·연료비 상승을 통해 즉각적 비용 상승을 초래하고, 이는 특히 수입업자와 로스터의 마진과 소비자가격에 영향을 미쳐 단기적 가격 상승 요인으로 작동할 수 있다.
종합해 보면, 단기적으로는 브라질의 대규모 수확 전망과 베트남의 강한 수출 흐름이 우위를 점할 경우 가격이 하방 압력을 받아 추가 조정이 발생할 수 있다. 반면 기상 악화와 물류 리스크가 실물 공급에 영향을 미칠 경우 급격한 반등과 변동성 확대가 나타날 가능성도 크다. 트레이더와 로스터, 수입업체는 생산국의 수출 데이터, 기상 지표, 해운 및 보험 비용 변화를 예의주시하면서 헤지 전략과 재고 관리 정책을 유연하게 운용할 필요가 있다.
시나리오별 영향 예측
첫째, 브라질과 베트남의 생산이 기관 전망대로 대량 발생할 경우 커피 가격은 하락 압박을 받고 원두(스크린 그레이드)의 품질별 가격 차이는 축소될 가능성이 있다. 둘째, 반대로 브라질의 기상 악화 또는 호르무즈 해협을 통한 물류 교란과 같은 외생적 충격이 발생할 경우 단기적으로 급격한 가격 상승 및 스프레드(아라비카-로부스타 간 가격 차) 변동이 심화될 수 있다. 셋째, 재고 감소가 계속되는 가운데 수요가 회복될 경우 중장기적으로 가격은 더 높은 변동성을 동반한 랠리를 보일 수도 있다.
용어 설명
아라비카(Arabica)와 로부스타(Robusta)는 커피의 주요 품종으로, 일반적으로 아라비카는 맛과 향이 섬세해 고급 커피에 쓰이며 로부스타는 카페인 함량이 높고 수확·재배가 비교적 쉬워 인스턴트 커피나 블렌드에 널리 사용된다. 본문에서 언급된 ‘백(bag)’과 ‘MT(미터톤·톤)’는 커피 무역에서 사용하는 거래·물량 단위이며, ‘lots’는 선물시장 등에서 거래되는 단위(거래 량)를 의미한다.
기타 참고
이 기사에 인용된 자료 중 일부는 Marex Group Plc(3월 19일), StoneX(3월 12일), 베트남 국가통계청(4월 3일), Cecafe(최근 화요일 발표), 브라질 무역부(4월 7일), Somar Meteorologia(최근 보고), 국제커피기구(ICO, 11월 7일), 미국 농무부 해외농업국(FAS, 12월 18일) 등의 공개 수치 및 보고서를 기반으로 한다. 또한 기사 작성 당시의 시장 데이터(선물 시세 및 ICE 재고 수치)는 발행일 기준 시점의 관측치이다.
저자 공시: 기사 작성자 Rich Asplund는 본 기사에 언급된 어떤 증권에도(직접적·간접적) 포지션을 보유하고 있지 않다. 본문에 포함된 정보와 데이터는 정보 제공 목적이며, 기고자의 견해는 반드시 Nasdaq, Inc.의 공식 견해를 반영하지는 않는다.
