뉴욕 및 런던 설탕선물 가격이 17일(현지시간) 급락했다. 미국 뉴욕 세계 설탕(May NY world sugar #11, SBK26)은 전일 대비 -0.35 달러(-2.56%) 하락 마감했고, 런던 ICE 백설탕(Aug London ICE white sugar #5, SWQ26)도 -6.00 달러(-1.43%) 떨어졌다.
2026년 4월 17일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면, 금요일 오후 뉴욕설탕 선물은 근월물 기준으로 5.5년 만의 저점으로 밀려났다. 이는 같은 날 원유 선물(Cl) 가격이 약 12% 급락한 것이 설탕 시장에 직접적 충격을 준 결과로 분석된다.
원유 가격의 급락은 에탄올(ethanol) 가격을 끌어내리고, 설탕 공급 확대를 유인한다. 원유 하락으로 유가 기반 바이오연료인 에탄올의 경제성이 낮아지면 사탕수수(또는 사탕수수 가공업체)는 당(설탕) 생산으로 더 많은 원재료를 돌릴 가능성이 커진다. 이는 전 세계 설탕 가용량을 늘려 설탕 가격 하락 압력을 가중시킨다. 에탄올은 사탕수수 및 옥수수 등 농산물을 발효·증류해 생산하는 액체 연료로, 유가와의 가격 경쟁력에 민감하다.
핵심 요약: 원유 급락 → 에탄올 가격 약세 → 제당업체의 사탕수수 설탕 전환 확대 가능성 → 설탕 공급 증가 → 가격 압력.
설탕 가격 추가 하락의 배경으로는 호르무즈 해협 통항 재개 소식도 있다. 이란이 호르무즈 해협이 재개방됐다고 밝히면서 국제 해상 물류 흐름이 정상화될 것이라는 기대가 커졌고, 이는 공급 우려를 완화하며 가격을 더 끌어내렸다.
최근 2주간 설탕가격에는 공급 과잉에 대한 예상과 수요 부진 기대가 작용해 하락 압력이 지속돼 왔다. 런던 설탕 5월물 만기(지난 수요일)에서는 472,650톤(MT)의 인도가 이뤄져 14년 만에 5월물 계약 중 최대 인도가 기록되었는데, 이는 수요가 약하거나 시장에 여유 물량이 많다는 신호로 해석된다.
주요 생산국 통계들이 설탕 공급 확대를 시사한다. 브라질의 산업단체인 Unica는 2025/26 시즌(중부-남부, 10월~3월 중순 기준) 누적 설탕 생산량이 전년 대비 +0.7% 증가한 40.25 MMT(백만톤)이라고 보고했으며, 제당업체들이 설탕용 사탕수수 비중을 50.61%로 끌어올렸다(전년 48.08%). 브라질 정부 산하 농업통계기관인 Conab는 2025/26 브라질 설탕 생산을 44.196 MMT로 예상해 전년비 +0.1% 상승을 전망했다.
시장 조사기관들의 전망도 공급 우세를 시사하고 있다. 설탕 트레이더인 Czarnikow는 2026/27 작물연도에 전 세계 설탕 흑자가 3.4 MMT에 달할 것으로 예상했으며(2025/26은 8.3 MMT 흑자), Green Pool Commodity Specialists는 2025/26에 2.74 MMT, 2026/27에 0.156 MMT의 흑자를 전망했다. StoneX 역시 2025/26에 2.9 MMT 흑자를 예상했다. 국제설탕기구(ISO)는 2025/26에 +1.22 MMT 흑자를 전망했고, 이는 2024/25의 -3.46 MMT 적자에서의 전환이다.
ISO는 인도, 태국, 파키스탄의 생산 증가가 이번 흑자 전환을 견인하고 있으며, 2025/26 전 세계 설탕 생산이 전년 대비 +3.0% 증가한 181.3 MMT에 이를 것으로 전망했다.
인도 관련 데이터도 설탕 공급 확대 우려에 일조했다. 인도 정부 당국자(식품부 장관급)는 올해 설탕 수출 금지 계획이 없다고 밝혀, 전쟁·원유 공급 교란으로 인한 에탄올 전환 우려(당을 에탄올로 전용)가 완화됐다. 인도는 2025/26 시즌에 이미 11월 승인분 1.5 MMT에 더해 추가 500,000 MT을 수출 허가했다.
인도 당국 보고서에 따르면, 인도의 2025/26년(10월1일~4월15일) 설탕 생산은 전년 대비 +7.7% 증가한 27.48 MMT로 집계됐다. 업계 단체인 ISMA(Indian Sugar and Bio-energy Manufacturers Association)는 2025/26 인도 설탕 생산을 29.3 MMT(전년비 +12%)로 전망했으며, 당초 예측치 30.95 MMT에서 하향 조정했다. ISMA는 또한 인도의 에탄올용 설탕 사용량 전망을 기존 5 MMT에서 3.4 MMT로 낮춰 잡아, 수출 여력이 개선될 가능성을 시사했다.
미국 농무부(USDA)는 2025/26 전 세계 설탕 생산이 전년 대비 +4.6% 증가한 189.318 MMT에 이를 것이라고 2025년 12월 16일 발표한 반기 보고서에서 예상했다. 같은 보고서는 인간 소비(인간용 설탕 소비)가 전년비 +1.4% 증가한 177.921 MMT에 달할 것으로 보았고, 전 세계기말재고는 전년 대비 -2.9% 감소한 41.188 MMT로 전망했다. USDA 산하 해외농업국(FAS)은 브라질 생산을 기록적 44.7 MMT, 인도 생산을 35.25 MMT(전년비 +25%)로 예측했으며 태국은 10.25 MMT(+2%)를 전망했다.
시장 영향과 전망(분석): 단기적으로는 유가의 급격한 변동성이 설탕 시장의 주요 촉발 요인으로 작용할 가능성이 크다. 원유가 반등하면 에탄올의 경쟁력이 회복되며 사탕수수의 에탄올 전환 가능성이 다시 커질 수 있어 설탕 공급 압력이 완화될 수 있다. 반대로 유가가 안정적으로 낮은 상태를 지속하면 제당업체들의 설탕 생산 확대가 이어져 하방 압력이 지속될 수 있다.
중기적 관점에서는 주요 생산국들의 수확과 제당업체의 가공 비중(사탕수수 중 설탕 전용 비율) 변화, 인도의 수출 정책, 그리고 글로벌 소비 회복 속도가 가격을 결정하는 핵심 변수다. 수요 측면에서 인스티튜셔널(대형) 수요나 개발도상국의 소비 증가가 뚜렷하지 않는 한, 공급 우위 전망은 가격을 제약할 가능성이 높다.
금융시장과의 연계성도 무시할 수 없다. 설탕선물은 곡물·에너지·통화 등 다른 시장의 충격에 민감하게 반응할 수 있으며, 특히 원유·에탄올, 주요 통화(예: 브라질 헤알, 인도 루피) 변동은 제당업체의 수익성 및 수출경쟁력에 직접적 영향을 미친다.
용어 설명(독자를 위한 추가 설명):
에탄올(ethanol)은 사탕수수·옥수수 등 식품 작물을 발효·증류해 만든 액체 연료로, 휘발유 대체 또는 혼합연료로 사용된다. 근월물(nearest-futures)은 가장 만기가 임박한 선물계약을 말하며, MMT는 million metric ton(백만 미터톤)을 의미한다. ICE(Intercontinental Exchange)는 국제 선물거래소 중 하나로, 런던 ICE는 설탕 등 농산물의 국제 거래에 중요한 역할을 한다.
끝으로, 이 기사의 원문 작성자 Rich Asplund는 기사 게재 시점에 본 기사에 언급된 증권들에 대해 직접적·간접적 보유가 없었다는 사실이 공시되었다. 본문에 사용된 통계와 전망치는 바차트(Barchart), Unica, Conab, Czarnikow, Green Pool, StoneX, ISO, ISMA, USDA/FAS 등 해당 기관의 발표·보고에 근거한 것이다.
결론: 2026년 4월 17일 설탕시장의 급락은 원유 가격의 급락을 기점으로 촉발되었으며, 주요 생산국의 확대된 생산과 인도의 수출정책 변화 등이 더해져 당분간 가격에 하방 압력이 작용할 가능성이 크다. 다만 원유·에탄올 시장의 향배, 주요 생산국의 기상 조건 및 정책 변화에 따라 향후 반등 가능성도 존재하므로 시장 참가자는 에너지·농산물·통화 지표를 종합적으로 모니터링할 필요가 있다.
