달러 인덱스(DXY)가 4월 16일 목요일에 +0.17% 상승하며 6주 저점에서 반등했다. 달러는 미국의 예상보다 양호한 경제 지표와 함께 미국 국채(T-note) 수익률이 상승하면서 금리 차(이자율 차익)를 통해 강세를 보였다. 주간 실업수당 청구건수는 예상을 하회했고, 4월 필라델피아 연방준비은행(Philly Fed) 기업심리지수는 15개월 만의 최고치로 예상을 크게 웃돌았다. 또한 뉴욕 연방준비은행 총재 존 윌리엄스(John Williams)의 매파적(금리 유지 지지) 발언도 달러 강세를 뒷받침했다.
2026년 4월 16일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 달러는 목요일 초반에는 일시적으로 약세를 보였다. 이는 미국과 이란이 현재 화요일로 종료 예정인 휴전을 추가로 2주 연장하는 방안을 검토해 평화 협상 시간을 더 확보하려 한다는 소식이 전해지며 지정학적 불안이 완화된 영향이다. 또한 S&P 500이 목요일에 사상 최고치로 상승하면서 달러의 안전자산 수요와 유동성 수요는 줄어들었다.
미국 경제지표는 다음과 같이 발표됐다. 주간 신규 실업수당 청구건수는 전주 대비 11,000건 감소한 207,000건으로 집계되어, 시장 예상치 213,000건보다 양호했다. 4월 필라델피아 연은 기업심리지수는 +8.6포인트 상승한 26.7로 15개월 만의 최고치를 기록했으며, 시장 예상(10.0으로 하락 예상)과 크게 괴리됐다. 반면 3월 제조업 생산은 -0.1% 월간 감소로 예상(+0.1% 증가)을 밑돌았다.
시장 반응 및 금리 전망에 관해서는, 스와프(swap) 시장은 4월 28~29일 예정된 연방공개시장위원회(FOMC) 회의에서 25bp(0.25%) 추가 금리 인상 가능성을 1%로 평가하고 있다. 그러나 보다 중장기적으로 달러는 2026년 이후의 금리전망에서 상대적으로 불리한 위치에 놓여 있다. 기사에 따르면 연준(FOMC)은 2026년에 최소 -25bp의 금리 인하를 단행할 것으로 예상되는 반면, 일본은행(BOJ)과 유럽중앙은행(ECB)은 2026년에 각각 최소 +25bp의 금리 인상을 할 것으로 전망되어 금리 차가 달러에 불리하게 작용할 가능성이 있다.
유로·엔화 및 유럽 통화정책
EUR/USD는 목요일에 -0.15% 하락했다. 유로화는 1.5개월 만의 고점에서 하락 전환했는데, 이는 미국의 양호한 경제지표로 달러가 강세를 보인 영향이 컸다. 또한 ECB(유럽중앙은행)의 3월 통화정책 회의 의사록이 공개되면서 당분간 금리를 유지하려는 기조가 확인된 점도 유로화에 압력을 가했다. 한편 유로존의 2월 산업생산은 전월 대비 +0.4%로 예상(+0.3%)을 소폭 상회했다.
ECB의 3월 18~19일 회의록에서는 정책 결정권자들이 단기적으로 통화정책을 동결하는 쪽으로 기울고 있음을 시사했다. 회의록에서는 다음과 같이 언급했다.
“전쟁은 상당한 불확실성을 야기하고 있으며, 이는 공급 측면의 부정적 충격을 초래해 향후 물가를 끌어올리고 경제활동을 둔화시킬 것이다.”
스와프시장은 4월 30일 예정된 ECB 회의에서의 25bp 금리 인상 확률을 13%로 평가하고 있다.
엔화(USD/JPY)와 일본의 외환정책
USD/JPY는 목요일에 +0.13% 상승했다. 엔화는 한 주 전의 고점에서 하락 전환했는데, 이는 일본 닛케이 주가 지수가 사상 최고치로 상승하면서 안전자산으로서의 엔화 수요가 줄어든 영향이 컸다. 초반에는 일본의 카타야마 사츠키(Satsuki Katayama) 재무상이 미국 재무장관 Bessent와 외환 문제에 관해 긴밀히 논의했다고 밝히며 필요하면 “과감한(bold) 조치”도 준비되어 있다고 언급한 이후 엔화가 일시 강세를 보이기도 했다. 시장은 4월 28일 예정된 BOJ 회의에서의 25bp 금리 인상 가능성을 19%로 반영하고 있다.
금·은 및 원자재 동향
COMEX 6월물 금은 목요일 종가에서 -15.30달러(-0.32%) 하락했고, 5월물 은은 -0.918달러(-1.15%) 하락 마감했다. 금·은 가격은 장 초반 휴전 관련 외교적 진전 기대와 이에 따른 유가 하락 전망에 힘입어 상승했으나, 이후 달러 강세와 미국 국채 수익률 상승, 그리고 뉴욕연은 총재의 비둘기파적 완화 신호 부재(금리 유지 선호)로 인해 하락했다. 목요일 유가는 약 +3% 급등했는데, 이는 인플레이션 압력을 재부각시켜 중앙은행들의 긴축 가능성을 높일 수 있다는 점에서 귀금속에는 추가적인 약세 요인으로 작용했다.
귀금속 시장은 또한 지정학적 리스크(미·이란 전쟁 우려)의 재부각으로 안전자산 수요가 지속되는 한 일정 수준의 지지를 받고 있다. 기사에서는 미 해군의 호르무즈 해협 봉쇄가 목요일로 4일째를 맞았다고 전했다. 이와 더불어 미국의 관세 불확실성, 정치적 혼란, 대규모 재정적자 등이 귀금속 수요를 지지하는 요인으로 언급됐다.
한편 펀드의 귀금속 포지션은 최근 환매(청산) 방향으로 전환되었다. 금 상장지수펀드(ETF)의 순매수(롱) 잔고는 3월 31일에 4개월 저점으로 하락했으며, 이는 2월 27일의 3.5년 최고치 이후의 움직임이다. 은 ETF의 롱 포지션도 3월 27일에 7개월 저점으로 떨어졌는데, 이는 12월 23일의 3.5년 최고치 이후의 변화다.
중국 경제 및 국제수요 요인
중국의 경제지표는 예상보다 강한 모습을 보였다. 1분기 GDP는 전년 대비 +5.0%로 시장 예상(+4.8%)을 상회했고, 3월 산업생산은 전년 대비 +5.7%로 예상(+5.3%)보다 양호했다. 또한 중국 인민은행(PBOC)의 금 보유량은 3월에 +160,000 온스 증가하여 74.38백만 트로이 온스가 되었으며, 이는 PBOC가 17개월 연속 금 보유를 늘린 결과라고 기사에서 전했다. 중앙은행들의 강한 금 수요는 장기적으로 금 가격을 지지하는 요인으로 작용할 수 있다.
추가 설명: 용어와 메커니즘
독자 편의를 위해 본문에서 자주 등장하는 몇몇 용어를 정리한다. 달러 인덱스(DXY)는 주요 6개 통화(유로, 엔, 파운드, 캐나다달러, 스웨덴 크로나, 스위스 프랑)에 대한 달러 가치의 가중평균 지수다. T-note는 일반적으로 미국재무부의 중기 국채(예: 2년, 5년, 10년 등)를 지칭하며, 이들의 수익률(금리)이 오르면 달러의 상대적 매력(금리 차)을 통해 외환시장에 영향을 준다. 스와프 시장은 금리선물과 관련된 파생상품 시장으로, 중앙은행의 금리 변경 가능성을 확률로 반영하는 역할을 한다.
시장영향 분석 및 전망(전문적 통찰)
단기적으로는 미국의 고용지표 호조와 필라델피아 연은의 기업심리지수 개선이 달러 강세와 미국 국채 수익률 상승을 촉발했다. 이런 흐름은 위험선호가 높아지는 환경에서도 금리 메리트를 제공하는 달러 자산에 대한 수요를 확장시킬 수 있다. 다만 스와프시장에서 반영된 낮은 FOMC 추가 인상 확률(1%)과, 장기적으로 예상되는 연준의 금리 인하 전망(2026년 -25bp)이라는 점은 달러의 구조적 약세 요인으로 작용할 가능성이 있다.
유로와 엔화는 각각 ECB와 BOJ의 정책 신호, 그리고 주가의 흐름에 민감하게 반응하고 있다. 유럽은 전쟁에 따른 공급 충격과 물가 상승 우려로 당분간 정책의 신중한 유지 쪽으로 기울 가능성이 높다. 일본은 주가 강세와 정부 당국의 외환 개입 가능성 표명을 통해 엔화 변동성이 확대될 수 있다.
귀금속은 달러와 실질금리, 지정학적 리스크, 그리고 중앙은행 수요라는 세 가지 요소에 의해 좌우된다. 현재 달러 강세와 국채 수익률 상승은 단기적으로 금·은에 부담을 주지만, 중앙은행의 지속적 매입(예: PBOC)과 지정학적 불안은 금의 하방을 제한하는 요인이다. 만약 유가와 원자재 가격이 추가 상승한다면 물가상승 압력이 커져 중앙은행들의 금리 인상 압박이 증대될 수 있고, 이는 귀금속에 추가적인 약세 요인으로 작용할 수 있다.
투자자 참고점으로는 단기 매매 관점에서는 미국의 경제지표 발표, 연준·ECB·BOJ의 공개 발언 및 회의록, 그리고 원유·지정학 관련 뉴스가 큰 변동성을 만들 가능성이 크다. 중장기적으로는 각국 중앙은행의 정책 스케줄과 경제성장 전망, 특히 2026년 이후의 금리 방향(연준의 인하 예상 대 타중앙은행의 인상 가능성)이 환율과 귀금속의 구조적 추세를 결정할 것이다.
기타 공지
기사 원문 저자 Rich Asplund은 본 기사에 언급된 증권들에 대해 직접적 또는 간접적 포지션을 보유하고 있지 않다고 밝혔다. 본문에 포함된 모든 수치와 내용은 보도 시점의 공개 자료에 근거한 것으로, 독자들은 자신의 투자 판단 시 추가 분석을 수행해야 한다.
