뱅크오브아메리카(Bank of America)는 2026년 연방준비제도(Fed)의 금리 인하가 이루어질 것이라는 기존 전망을 고수하면서 그 근거로 공급요인 기반의 인플레이션 둔화에 대한 연준의 관용적 태도, 낮은 임금상승 압력, 그리고 정치적 요인이 단기적 물가 우려를 상쇄할 것으로 보인다는 점을 제시했다.
2026년 4월 11일, 인베스팅닷컴의 보도에 따르면, 미국 이코노미스트 아디티야 바브(Aditya Bhave)는 뱅크오브아메리카가 최근에 성장 둔화와 물가상승률 상향 조정을 반영했음에도 불구하고 금리 전망을 바꿀 만큼의 변화는 아니라고 설명했다. 바브는 고객 메모에서 “우리는 여전히 올해(2026년) 금리 인하를 예상한다. 이는 연준이 공급요인에 의한 인플레이션을 관망하는 성향, 임금 압력의 뚜렷한 징후 부재, 그리고 정치적 압박 때문이다”라고 적었다.
메모는 또한 9월경에는 신규 연준 의장으로 케빈 워시(Kevin Warsh)가 취임해 인플레이션 둔화를 확인할 만큼의 증거를 축적할 수 있을 것으로 보이며, 이를 통해 완화(금리 인하)에 대한 지지를 모을 수 있을 것이라고 밝혔다. 다만 뱅크오브아메리카는 리스크가 ‘금리 인하 없음’ 쪽으로 기울어져 있다는 점도 인정하면서도, 기본 시나리오는 유지한다고 덧붙였다.
회의록(3월 FOMC)이 공개된 이번 주에는 연준의 관망 기조가 재확인되었다. 뱅크오브아메리카는 회의록을 인용해 다음과 같이 전했다.
“금리 인하를 여전히 예상하는 ‘몇몇(‘a couple’)’ 위원들은 예상 시점을 늦추었다고 밝혔고, ‘일부(‘some’)’는 금리 인상의 가능성을 신호할 수도 있다고 제안했다. 반면 ‘많은 참가자(‘many participants’)’는 여전히 적절한 시점에 금리를 낮추는 것이 적절하다고 느꼈다.”
소비자 지표 측면에서 뱅크오브아메리카는 현실 소비(real spending)이 2월에 전월 대비 0.1% 상승했다고 지적했다. 이는 직전 3개월을 연율 환산한 속도로는 0.8%로 둔화된 수치다. 같은 기간 헤드라인 개인소비지출(PCE)은 연율 4.1%로 상승했으며, 뱅크오브아메리카는 에너지 가격이 단기적으로 현실 소비를 압박할 가능성을 경고했다.
용어 설명
PCE(개인소비지출 물가지수)는 연준이 선호하는 물가 지표로 소비자가 실제로 지출하는 품목과 서비스의 가격 변동을 반영한다. FOMC(연방공개시장위원회)는 연준의 통화정책을 결정하는 핵심 기구로, 여기서의 논의와 회의록은 금리 경로에 대한 연준 위원들의 인식을 보여준다. 공급요인 기반 인플레이션은 공급 충격(예: 에너지 가격 상승, 공급망 제약)이 물가를 끌어올리는 경우를 의미하며, 이는 수요 과열에 의한 인플레이션과 정책적 대응 방향이 다를 수 있다. ‘관용적(dovish) 편향’은 연준이 인플레이션 신호보다 성장 둔화 우려에 더 민감하게 반응해 완화적 통화정책(금리 인하 등)을 선호하는 경향을 뜻한다.
시사점 및 전망(분석)
뱅크오브아메리카의 기본 시나리오는 2026년 중 연준이 두 차례의 금리 인하를 단행할 것이라는 전망이다. 이 가정이 시장에 미칠 잠재적 영향은 다음과 같이 정리할 수 있다. 첫째, 단기적으로는 금리 인하 기대가 강화되면 주식시장에 긍정적 요인으로 작용할 가능성이 크다. 특히 금리 민감도가 높은 성장주와 기술주에 자금이 유입될 수 있다. 둘째, 채권 시장에서는 단기 금리 인하 기대가 반영되며 장기 금리 하락(혹은 장단기 금리 스프레드의 축소)을 유도할 가능성이 있다. 셋째, 달러화에는 하방 압력을 주어 신흥국 통화 회복을 돕거나 원자재 수입국의 환율 부담을 완화할 수 있다.
다만 리스크도 뚜렷하다. 뱅크오브아메리카 스스로도 리스크가 ‘금리 인하 없음’ 쪽에 기울어져 있다고 밝힌 만큼, 인플레이션이 재가속화하거나 고용·임금 지표에서 강한 상승이 나타날 경우 연준은 완화 속도를 늦추거나 금리 유지·추가 인상까지 검토할 수 있다. 특히 에너지 가격 상승은 현실 소비를 즉시 압박해 경제 성장과 물가 간의 복합적 상호작용을 초래할 수 있다.
정치적 요인도 무시할 수 없다. 뱅크오브아메리카는 정치적 압력이 금리 인하를 촉진하는 요인 중 하나로 언급했는데, 이는 정책 의사결정 과정에서 비경제적 요소가 일정 부분 작용할 가능성을 시사한다. 다만 연준은 공식적으로 정치적 영향을 배제하려는 기관이므로, 이러한 해석은 시장 참여자들과 민간 금융기관의 판단에 기반한 해석이다.
투자자·시민이 주시해야 할 변수
앞으로 주목해야 할 핵심 변수는 에너지 가격 추이, 월별 PCE 및 CPI(소비자물가지수) 흐름, 고용과 임금 지표, 그리고 연준 위원들의 공개 발언이다. 특히 9월 취임이 예상되는 연준 의장의 기조와 연준 내부의 여론 형성 과정이 금리 경로에 결정적 영향을 줄 수 있다. 뱅크오브아메리카의 전망이 현실화되면 가계의 대출 이자 부담 완화, 주택 시장의 추가 호전 가능성, 기업의 자금조달 비용 하락 등 실물 경제에 긍정적 파급을 미칠 수 있다. 반대로 물가 재가속화나 고용·임금의 강한 회복은 금융조건 긴축 재평가를 초래할 수 있다.
요약하자면, 뱅크오브아메리카는 연준의 ‘관용적 편향’과 낮은 임금 압력, 정치적 요인을 근거로 2026년 중 두 차례의 금리 인하를 예상하면서 기본 시나리오를 유지하고 있다. 다만 단기적 인플레이션 우려와 회의록에서 드러난 위원 간 시각 차이는 리스크 요인으로 남아 있어 투자자와 정책 당국자는 향후 발표되는 물가·고용 지표와 연준의 메시지에 주의를 기울여야 한다.
