뉴욕(№11)·런던(백설탕) 선물 가격이 약세를 보이며 5주·4주 저점을 기록했다. 5월 뉴욕 세계 설탕 선물 №11(SBK26)는 -0.11달러(-0.79%) 하락했고, 5월 런던 ICE 백설탕 №5(SWK26)는 -1.30달러(-0.31%) 하락했다. 전반적으로 설탕 시장은 한 주 동안 이어진 하락세 속에서 약세가 지속되고 있다.
2026년 4월 10일, Barchart의 보도에 따르면, 설탕 가격을 누르는 주요 요인은 풍부한 글로벌 공급 신호이다. 인도의 식품장관은 올해 설탕 수출 금지 계획이 없다고 밝혀 향후 인도가 원유 공급 차질(이란 전쟁 관련)의 영향으로 더 많은 설탕을 에탄올로 전환할 가능성으로 인한 우려를 완화했다. 이러한 발언은 시장의 과잉 공급 우려를 다소 경감시키는 요인으로 작용했다.
시장 동향과 생산 통계
지난주 목요일 인도 농업협동조합연합회(National Federation of Cooperative Sugar Factories Ltd.)는 2025-26년(10월1일~3월31일) 인도 설탕 생산량이 전년 대비 +9% 증가한 27.12 MMT(백만 톤)이라고 보고했다. 브라질의 높은 설탕 생산도 가격에 하방 압력을 가하고 있다. 브라질의 산업 단체인 Unica는 2025-26 센터-사우스 지역 누적 생산(10월~중순 3월)이 전년 대비 +0.7% 증가한 40.25 MMT이며, 설탕용 원당 가공 비중이 지난해 48.08%에서 50.61%로 증가했다고 밝혔다.
원유와 에탄올 연계
반면 원유 가격 급등은 설탕에 일시적 지지를 제공하기도 했다. 지난 월요일 뉴욕 설탕 선물은 5.75개월 최고까지 반등했고, 런던 설탕은 6.25개월 최고까지 올랐다. 이는 원유가 지난달 3.75년 최고로 급등하면서 에탄올 가격을 끌어올렸고, 설탕 제당소들이 에탄올 생산을 확대해 설탕 생산을 억제할 가능성이 제기된 데 따른 것이다.
공급 차질·무역 차단 영향
그러나 공급 측면에서는 여전히 리스크가 존재한다. Covrig Analytics는 호르무즈 해협 봉쇄가 전 세계 설탕 무역의 약 6%를 억제했다고 추정했고, 이는 정제 설탕 생산을 제약하는 요인으로 작용해 설탕 가격에 일부 지지를 제공했다.
시장 전망에 대한 주요 기관들의 견해
최근 몇 달간 여러 기관이 글로벌 설탕 수급 전망을 발표했다. 설탕 트레이더 Czarnikow는 2026/27 작물연도에 글로벌 설탕 잉여가 3.4 MMT일 것으로 전망했으며, 2025/26에는 8.3 MMT의 잉여를 기록했다고 분석했다(2월11일). Green Pool Commodity Specialists는 2025/26년 2.74 MMT, 2026/27년 156,000 MT의 잉여 전망(1월29일)을 제시했고, StoneX도 2월13일에 2025/26년 2.9 MMT의 잉여를 전망했다.
국제설탕기구(ISO)는 2월27일 발표에서 2025-26년 설탕 잉여를 +1.22 MMT로 전망하며, 이는 전년의 -3.46 MMT 적자에서 흑자로 전환된 것이라고 밝혔다. ISO는 인도, 태국, 파키스탄의 생산 증가가 이번 잉여의 주된 원인이라고 지적하며, 글로벌 설탕 생산이 전년 대비 +3.0% 증가한 181.3 MMT에 이를 것으로 예측했다.
인도 전망 및 정책 변화
한편 인도 내 민간 단체인 Indian Sugar and Bio-energy Manufacturers Association(ISMA)은 3월11일 인도의 2025/26년 설탕 생산을 29.3 MMT(전년 대비 +12%)으로 예측했으며, 이는 이전의 30.95 MMT 전망보다 하향 조정된 수치다. ISMA는 또한 인도의 에탄올용 설탕 사용량 전망을 기존 7월 예측치 5 MMT에서 3.4 MMT로 낮추어, 인도의 설탕 수출 여력이 커질 가능성을 시사했다. 인도는 세계에서 두 번째로 큰 설탕 생산국이다.
수출 승인과 수급 완화
인도 정부는 2025/26 시즌에 대해 2월13일 추가로 50만 톤의 설탕 수출을 승인했고, 이는 11월에 승인된 150만 톤에 더해진 물량이다. 인도는 2022/23년 우려되는 기상 악화로 인해 수출 쿼터제를 도입한 바 있으며, 올해는 쿼터 확대가 이어질 가능성이 시장에 하방 압력으로 작용하고 있다.
미국 농무부(USDA)의 전망
USDA는 12월16일 발표한 반기 보고서에서 2025/26년 글로벌 설탕 생산이 전년 대비 +4.6% 증가한 기록적 189.318 MMT에 이를 것으로 전망했고, 인류의 식용 설탕 소비는 +1.4% 증가한 177.921 MMT에 달할 것으로 보았다. USDA는 또한 2025/26년 글로벌 기말재고가 전년 대비 -2.9% 감소한 41.188 MMT에 이를 것으로 예측했다. USDA 해외농업국(FAS)은 브라질의 2025/26년 설탕 생산이 2.3% 증가한 44.7 MMT를 기록할 것으로, 인도는 25% 증가한 35.25 MMT로 크게 늘어날 것으로 전망했다. 태국의 생산도 +2% 증가한 10.25 MMT로 전망되었다.
최근 가격 변동의 배경 요약
지난달 설탕 가격은 전·근월물 기준으로 5.5년 최저까지 급락한 바 있다. 이는 전 세계적으로 설탕 잉여가 지속될 것이라는 우려에 기인한다. 다수의 분석기관과 국제기구가 2025/26~2026/27 작물연도에 걸쳐 잉여 전망을 제시하면서 가격 하방 압력이 강화되었다. 그러나 원유(에너지) 가격의 급등 및 주요 해상 통로(호르무즈 해협) 봉쇄 등 지정학적 공급 차질은 단기적으로 가격을 지지하는 요인으로 작용할 수 있다.
용어 설명
여기서 사용된 주요 용어를 간단히 설명하면 다음과 같다: MMT는 Million Metric Tons(백만 메트릭톤)의 약자다. ICE는 Intercontinental Exchange로 런던 백설탕 선물거래소를 지칭하며, NY 설탕 №11은 뉴욕 선물시장에서 거래되는 주요 원당(혹은 세계 설탕 기준) 선물을 의미한다. 또한 ‘에탄올 전환’은 설탕 또는 사탕수수를 발효·정제해 자동차 연료 대체제인 에탄올을 생산하는 과정을 말하며, 이는 설탕의 용도로부터 일부 물량을 전환해 시장 공급을 줄일 수 있는 요인이다.
향후 가격 및 경제 영향에 대한 분석
단기적으로는 인도·브라질·태국 등 주요 생산국의 생산 증가와 인도의 추가 수출 승인으로 인해 설탕의 공급 여건이 개선되어 가격을 압박할 가능성이 크다. 특히 인도의 생산 증가와 에탄올용 설탕 사용량 감소 전망은 국제 시장으로의 추가 공급을 의미하므로 하방 압력으로 작용할 여지가 크다. 반면 원유 가격의 변동성, 지정학적 리스크(예: 호르무즈 해협 봉쇄) 및 각국의 무역정책 변화(수출 쿼터 조정 또는 수출 금지 우려) 등은 단기적 가격 급등을 유발할 수 있는 변수로 남아 있다.
중기적으로는 USDA와 ISO 등 국제기구가 제시한 생산 증가 및 재고 수준을 주시해야 한다. 글로벌 생산이 기록적 수준(USDA 189.318 MMT·ISO 181.3 MMT 등)을 유지하고 기말재고가 충분히 축적된다면 가격의 지속적 회복은 제한적일 것으로 보인다. 그러나 에너지 가격의 장기적 강세가 이어지고 제당소들의 에탄올 생산 전환이 광범위하게 진행된다면 설탕 공급이 줄어들어 가격 반등을 촉발할 수 있다.
실무적 시사점
무역업자·제당업체·정책당국은 다음 사항을 주목할 필요가 있다: 첫째, 인도의 수출 정책 변화(수출 승인·쿼터·수출 금지 가능성)와 생산 전망. 둘째, 브라질과 태국 등 주요 생산지의 제당·사탕수수 가공 패턴 변화. 셋째, 원유·에탄올 시장의 가격 흐름과 연계성. 이들 변수는 단기적 거래전략과 중장기 투자·생산 계획에 모두 중요한 영향을 미친다.
참고: 본 기사에 인용된 수치와 전망은 Barchart 보도 및 USDA, ISO, Unica, ISMA, Czarnikow, Green Pool, StoneX, Covrig Analytics 등 각 기관의 발표를 근거로 정리한 것이다.
저자·공시
원문 기사 작성자 Rich Asplund은 본 기사에 언급된 증권에 대해 직접 또는 간접적으로 포지션을 보유하고 있지 않다고 밝혔다. 본 기사는 정보 제공 목적이며, 의견은 작성자 개인의 견해일 수 있다.
