달러 지수(DXY00)티커가 하락했다. 10일(현지시간) 목요일 달러 지수는 -0.36% 하락하며 수요일 기록한 4주 저점 바로 위에 머물렀다. 금요일 아시아장 개시 전까지의 흐름은 중동 긴장 완화 기대와 더불어 금리 전망 및 경제지표의 혼재 영향으로 요동쳤다. 이날 달러 약세의 주요 배경은 기대보다 부진한 미국 경제지표다. 4분기 국내총생산(GDP)이 예상을 밑도는 방향으로 하향 조정됐고, 2월 개인소득과 개인지출은 예상보다 저조하게 나타났으며, 주간 실업수당 청구 건수는 8주 만의 최고치로 상승했다.
2026년 4월 10일, Barchart의 보도에 따르면, 시장은 또한 중동에서의 긴장 완화 가능성에 주목했다. Axios의 보도로 이스라엘과 레바논 간의 직접 협상이 다음 주 워싱턴에서 시작될 것이라는 소식이 전해지자 달러는 저점으로 밀렸다. 다만 달러 약세 폭은 제한됐다. 미국-이란 간 휴전의 지속 가능성에 대한 의문과 안전자산 수요 확대가 달러를 어느 정도 지지했고, 같은 날 WTI 원유가가 약 +3% 급등하면서 인플레이션 기대를 높여 연준(Fed) 정책에 매파적으로 작용할 수 있다는 점 역시 달러에 우호적이었다.
주요 미국 지표
미국의 주간 신규 실업수당 청구건수는 +16,000 건 증가하여 219,000 건으로 집계됐고, 이는 8주 만의 최고치다(시장 예상 210,000). 2월 개인지출은 월간 +0.5%로 시장 예상치(+0.6%)에 못 미쳤다. 같은 달 개인소득은 예기치 않게 월간 -0.1%로 감소했으며 이는 9개월 만의 첫 감소다(시장 예상 +0.3%). 핵심 개인소비지출(PCE) 물가는 2월에 월간 +0.4%, 연간 +3.0%로 시장 예상과 일치했다.
미국의 2025년 4분기 국내총생산(GDP, 연율 환산)은 하향 수정되어 분기 대비 연율 +0.5%로 발표되었는데, 이는 이전에 보고된 수치보다 낮은 수준이며 시장이 기대한 변화 없음 또는 +0.7%보다 저조하다. 4분기 개인소비지출은 종전의 2.0%에서 1.9%로 하향 조정되었다.
참고 설명: 핵심 PCE(코어 PCE)는 연준이 가장 중시하는 인플레이션 지표로, 식품·에너지를 제외한 개인소비지출 가격지수다. 이 지표는 연준의 정책 판단에 직결되는 만큼 시장의 금리 전망에 큰 영향을 미친다.
금리 기대와 파생시장의 시각
파생시장에서 스왑(금리선물) 시장은 4월 28~29일 열리는 연방공개시장위원회(FOMC) 회의에서 25bp(0.25%) 인상 가능성을 2%로 가격에 반영하고 있다. 전반적으로 달러는 금리차 전망이 약화된 점에 의해 압박을 받고 있다. 시장은 연준이 2026년에 적어도 -25bp(0.25%)의 인하를 단행할 것으로 예상하는 반면, 일본은행(BOJ)과 유럽중앙은행(ECB)은 2026년에 각각 최소 +25bp(0.25%)의 인상을 단행할 것으로 관측하고 있어 장기적 금리차가 달러에 불리하게 작용하고 있다.
유로화와 유로존 지표
EUR/USD는 목요일 +0.32% 상승하며 5주 최고치를 기록했다. 달러 약세가 유로 강세를 지지한 가운데, 독일의 2월 무역지표 호조가 추가적인 상승 요인으로 작용했다. 독일의 2월 수출은 월간 +3.6%로 시장 예상(+1.3%)을 크게 상회하며 3.75년 만에 최대 증가폭을 기록했으며, 수입은 월간 +4.7%로 예상(+3.5%)을 웃돌며 2.75년 만의 최대 증가폭을 나타냈다. 반면 독일의 2월 산업생산은 예기치 않게 월간 -0.3%로 감소해 유로화 상승을 일부 제한했다.
ECB 이사회의 구성원인 올라프 슬레이팬(Olaf Sleijpen)은 다음과 같이 경고했다:
“지속적으로 높은 유가가 결국 다른 제품의 가격과 임금 형성으로 전달돼 인플레이션을 확대할 수 있다. 그 경우 ECB는 중기적으로 인플레이션을 약 2% 수준으로 유지하기 위해 필요하다면 개입할 것이다.”
스왑시장은 4월 30일 ECB 정책회의에서 25bp 인상 가능성을 약 25%로 평가하고 있다.
엔화와 일본 지표
USD/JPY는 목요일 +0.30% 상승했다. 엔화는 3월 소비자심리지수의 급락(월간 -6.4포인트, 33.3로 10개월 저점)으로 압력을 받았다. 또한 일본은 에너지 수입 의존도가 높아 목요일 원유가의 약 +3% 급등이 경제와 엔화에 부정적 영향을 미쳤다. 한편 3월 공작기계 수주가 전년대비 +28.1%로 4년 만에 최대 증가폭을 기록해 엔화 약세를 일부 상쇄했다.
시장은 4월 28일 BOJ 통화정책 회의에서 25bp 인상 가능성을 약 59%로 반영하고 있다.
귀금속 및 원자재 동향
6월물 COMEX 금은 목요일 종가 기준 +40.80달러(+0.85%) 상승했고, 5월물 COMEX 은은 +1.053달러(+1.40%) 올랐다. 달러 약세와 미국-이란 휴전 지속성에 대한 의문이 금·은에 대한 안전자산 수요를 자극했다. 다만 원유가의 급등(목요일 WTI +3% 또는 일부 보도에서 +6% 급등)은 인플레이션 기대를 높여 중앙은행의 긴축 가능성을 키움으로써 귀금속에는 부정적 요인으로 작용했다. 또한 미국 4분기 GDP 하향 조정과 독일 산업생산 감소는 산업용 금속 수요에 대한 우려를 높여 은 가격 상승을 제한했다.
펀드 포지션 측면에서는 최근 금·은 ETF의 롱 포지션 정리로 가격에 하방 압력이 가해졌다. 금 ETF의 장기 보유분은 2월 27일 3.5년 만의 최고치에 도달한 이후 지난 화요일 3.75개월 만의 최저치로 하락했다. 은 ETF의 장기 보유분 역시 12월 23일 3.5년 만의 최고치 이후 3월 27일에는 6.5개월 만의 최저치로 떨어졌다.
한편 중앙은행의 금 보유 확대는 금 가격에 우호적이다. 중국 인민은행(PBOC)은 보유 금괴를 +160,000 온스 늘려 3월 기준 74.38백만 트로이온스를 보유하게 되었으며, 이는 PBOC가 17개월 연속으로 금 보유량을 늘린 것이다.
용어 설명 및 투자자가 알아야 할 점
달러 지수(DXY)는 주요 통화 대비 달러의 가중평균 가치를 보여주는 지수로, 국제 외환시장에서 달러 강약을 나타내는 대표적인 지표이다. 핵심 PCE는 연준의 선호 인플레이션 지표이며, 스왑 시장은 미래의 금리 수준에 대한 기대를 반영하는 파생상품 시장이다. COMEX는 금·은 등 귀금속 선물 거래가 활발히 이루어지는 미국 거래소로, 가격 변동은 글로벌 투자심리와 연동된다. 마지막으로 ETF는 상장지수펀드(Exchange Traded Fund)로, 대형 투자자들의 매수·매도에 따라 기초자산의 유동성이 급변할 수 있다.
전망 및 시장 영향 분석
단기적으로는 중동에서의 외교적 사안 전개와 원유가 변동성이 달러와 각국 통화, 귀금속에 가장 큰 영향을 미칠 것이다. 원유가가 급등할 경우 유럽과 일본처럼 에너지 수입 의존도가 높은 지역의 통화는 상대적으로 약세를 보일 가능성이 크다. 반면 안전자산 선호가 강화되면 달러와 금 모두 수요를 흡수할 수 있어 상대적 매수·매도 움직임이 동시 발생할 수 있다.
중장기적으로는 주요국의 통화정책 방향이 핵심 변수다. 현재 시장은 연준의 2026년 금리 인하(최소 -25bp) 가능성을 반영하고 있는 반면 ECB와 BOJ는 금리 인상을 예상하고 있다. 만약 이러한 금리 격차가 현실화될 경우 달러는 약세 압력을 지속적으로 받을 여지가 크다. 특히 유럽과 일본의 물가 압력이 원유 급등으로 재확대될 경우 해당 중앙은행의 매파적 대응은 통화 강세로 연결될 수 있다.
투자자 관점에서는, 첫째, 원유와 지정학적 리스크가 단기 변동성을 키울 수 있으므로 헤지 전략의 점검이 필요하다. 둘째, 중앙은행 정책 기대 변화에 따라 통화쌍별로 차별화된 포지셔닝이 유효할 수 있다. 셋째, 귀금속은 안전자산 수요와 금리상승(혹은 인플레이션 기대)의 상충 요인에 민감하므로 포지션 관리가 중요하다. 다만 본 문서는 투자 권유가 아니며, 각자의 리스크 선호와 투자 목적에 따라 전문기관과 상담할 것을 권고한다.
기타 참고사항
기사 작성 시점에서 저자 리치 아스플런드(Rich Asplund)는 본 기사에서 언급한 증권에 대해 직접적 또는 간접적으로 포지션을 보유하고 있지 않다. 본 보도에 포함된 모든 정보와 데이터는 정보 제공 목적으로만 제공된다.
