국제 설탕 선물가격이 급락하며 뉴욕과 런던 시장에서 동시에 하락세를 보였다. 5월물 뉴욕 월드 설탕 #11(SBK26)은 종가 기준 -0.31달러(-2.18%) 하락했고, 5월물 런던 ICE 화이트 슈가 #5(SWK26)는 -8.70달러(-2.06%) 하락 마감했다.
2026년 4월 10일, Barchart의 보도에 따르면, 이번 하락은 일주일 동안 지속된 약세의 연장선으로 뉴욕 설탕은 한 달 내 최저, 런던 설탕은 3주 내 최저 수준으로 밀렸다. 특히 화·수요일의 부정적 요인들이 누적되면서 시장 심리를 압박했다. 인도 식품국(India’s Food Secretary)이 올해 설탕 수출 금지 계획이 없다고 밝힌 것이 수출 증대 가능성
공급 지표들이 다수 호전된 점이 가격 하향 압력의 핵심 원인이다. 인도의 전국협동조합설탕공장연맹(National Federation of Cooperative Sugar Factories Ltd.)은 2025-26 마케팅시즌의 10월 1일부터 3월 31일까지 설탕 생산량이 전년 동기 대비 +9% 증가한 27.12 MMT(백만 미터톤)이라고 보고했다. 브라질의 경우에도 생산 증가가 확인됐다. 브라질 산업·농업연합(UNICA)은 3월 27일 기준으로 2025-26 시즌 센터-사우스 지역의 누적 설탕 생산(10월~3월 중순)이 전년 대비 +0.7% 증가한 40.25 MMT이며, 당분을 위해 압착한 사탕수수 비율(원료 중 설탕용으로 전환한 비율)이 48.08%→50.61%로 확대됐다고 밝혔다. 글로벌 수급 전망을 보여주는 기관별 전망치도 잇따라 공급 우위를 제시했다. 설탕 거래업체 Czarnikow의 2월 11일 분석에 따르면 2026/27 작물연도에는 전 세계 설탕 흑자가 3.4 MMT로 예상되며, 2025/26에는 8.3 MMT 흑자가 발생했다고 추정했다. Green Pool Commodity Specialists는 1월 29일에 2025/26 연도에 대해 2.74 MMT의 흑자를, 2026/27은 156,000 MT의 흑자를 전망했다. StoneX는 2월 13일 분석에서 2025/26에 2.9 MMT의 흑자를 예상했다. 국제설탕기구(International Sugar Organization, ISO)는 2월 27일 보고서에서 2025-26 연도에 +1.22 MMT의 흑자를 전망하며, 이는 2024-25 연도의 -3.46 MMT 적자에서 반전된 수치라고 밝혔다. ISO는 2025-26 전 세계 설탕 생산이 전년 대비 +3.0% 증가해 181.3 million MMT에 이를 것으로 예측했다. 한편 인도설탕·바이오에너지제조업협회(Indian Sugar and Bio-energy Manufacturers Association, ISMA)는 3월 11일 인도의 2025/26 설탕 생산량을 29.3 MMT(전년비 +12%)로 예상했으며, 당초 전망치인 30.95 MMT에서 하향 조정했다. ISMA는 또한 인도의 에탄올용 설탕 사용량 전망을 7월 전망치 5 MMT에서 3.4 MMT로 크게 낮춰, 그만큼 수출 여력이 늘어날 가능성을 제시했다. 인도는 세계에서 두 번째로 큰 설탕 생산국이다. 수출 승인과 정책 변화도 무게를 더했다. 인도 정부는 2월 13일 2025/26 시즌에 대해 추가 50만 톤(500,000 MT)의 설탕 수출을 승인했으며, 이는 11월에 승인된 1.5 MMT에 더해진 조치다. 인도는 2022/23년 저조한 생산으로 국내 공급 우려가 확산되자 수출 쿼터제를 도입했으나, 최근 생산 개선으로 수출 물량을 늘릴 여유가 생겼다. 원유와 에탄올 가격의 상호작용도 설탕 시장의 단기 변동성을 확대하는 요인이다. 지난달 원유가 3.75년 만의 고점을 기록하면서 에탄올 가격이 강세를 보였고, 이로 인해 일시적으로 설탕의 에탄올 전환 유인이 커져 설탕 공급이 억제될 것이라는 기대가 지난주에는 뉴욕 설탕을 5.75개월 고점으로, 런던 설탕을 6.25개월 고점으로 밀어 올렸다. 그러나 이러한 흐름은 이번 주의 생산·수출 지표에 의해 일부 상쇄됐다. 공급 차질 요인도 존재한다. 코브리그 애널리틱스(Covrig Analytics)는 호르무즈 해협(Strait of Hormuz) 봉쇄가 전 세계 설탕 무역의 약 6%를 억제해 정제 설탕 생산에 제약을 가했다고 분석했다. 이는 국지적 공급 제약으로서 가격을 지지하는 요인으로 작용했다. 미국 농무부(USDA)의 전망도 상반된 신호를 보였다. USDA가 12월 16일 발표한 반기 보고서는 2025/26 전 세계 설탕 생산이 전년대비 +4.6% 증가한 189.318 MMT로 사상 최고치를 경신할 것으로 예상했으며, 인간용 설탕 소비는 전년대비 +1.4% 증가한 177.921 MMT에 이를 것으로 전망했다. USDA는 또한 2025/26 전 세계 기말 재고가 전년대비 -2.9% 감소한 41.188 MMT가 될 것이라고 내다봤다. USDA의 해외농업서비스(FAS)는 브라질의 2025/26 설탕 생산을 44.7 MMT(+2.3% y/y)로, 인도를 35.25 MMT(+25% y/y)로, 태국을 10.25 MMT(+2% y/y)로 각각 예측했다. 핵심 요약: 전 세계 주요 산지의 생산 증가, 인도의 수출 여력 확대, 그리고 기관들의 잇따른 공급 우위 전망이 결합되어 설탕 가격의 하방 압력을 키우고 있다. 다만 호르무즈 해협 봉쇄 등 지정학적 리스크와 원유·에탄올 가격의 상승은 단기적 지지 요인으로 작용한다. 용어 해설 다음은 일반 독자에게 다소 생소할 수 있는 용어들에 대한 설명이다. MMT는 Million Metric Tons, 즉 백만 메트릭톤을 의미한다. Carryover(재고 이월)는 수확 시즌이 끝난 후 다음 시즌으로 이월되는 재고량을 뜻하며, 이 수치가 크면 공급 과잉 우려로 가격에 부정적 영향을 미친다. ICE는 Intercontinental Exchange의 약자로 런던·뉴욕 등 국제 선물시장에서 거래되는 지정거래소를 가리킨다. Nearest-futures(근월 선물)는 만기가 가장 가까운 선물 계약을 의미하며, 시장의 단기 수급 심리를 반영한다. 정제 설탕(refined sugar)은 원당에서 불순물을 제거한 최종 제품을 의미하며, 무역량 통계에서 중요한 비중을 차지한다. 시장 영향 및 향후 전망 전문가들이 정리한 시장적 함의를 종합하면 다음과 같다. 첫째, 주요 산지의 생산 증가와 인도의 수출 확대 가능성은 단기에서 중기적으로 글로벌 공급 과잉을 심화시킬 여지가 크다. 기관별 전망치(USDA, ISO, Czarnikow, Green Pool, StoneX 등)는 대체로 2025/26~2026/27 기간에 걸쳐 잉여 물량을 예상하고 있어 가격의 구조적 하방 압력이 지속될 수 있다. 둘째, 원유·에탄올 가격의 상승은 설탕을 에탄올 원료로 전환하려는 경제적 유인을 제공해 설탕 공급을 억제할 수 있다는 점에서 가격을 지지하는 요인이다. 다만 현재의 원유 강세가 설탕 공급 감소로 이어지려면 에탄올 전환을 확대할 수 있도록 정책적 인센티브와 제조업체의 수익구조 변화가 동반되어야 한다. 셋째, 지정학적 리스크(예: 호르무즈 해협 봉쇄)는 단기적으로 정제 설탕 물동량을 억제해 가격을 지지하지만, 이러한 충격은 공급 체인이 재편되거나 우회로가 확보되면 해소될 수 있다. Covrig Analytics의 추정대로 전 세계 무역의 약 6%가 차단되는 수준이면 단기간의 가격급등 요인이 되지만, 구조적 공급 과잉을 뒤집기에는 역부족일 가능성이 크다. 넷째, 수요 측면에서는 글로벌 설탕 소비가 완만히 증가하고 있으나(USDA는 2025/26 인간 소비를 177.921 MMT로 예측), 생산 증가 속도가 이를 상회하는 상황이다. 결과적으로 재고비축(ending stocks)이 즉각적으로 급감하지 않는 한 가격 반등의 폭은 제한적일 수 있다. 정책·산업적 함의 생산국 입장에서는 가격 하락이 장기화될 경우 농가 소득 악화와 함께 정책적 개입(수출쿼터·보조금·재고매입 등) 가능성이 커진다. 소비국 및 가공업체는 원자재 가격 하락을 통해 비용 절감 효과를 누릴 수 있으나, 설탕을 기반으로 한 가공업체의 이익 변동성 또한 커질 수 있다. 에탄올과의 상호관계를 고려하면 연료 정책과 농업 정책이 설탕 시장에 미치는 영향은 향후에도 중요한 관찰 포인트다. 마무리 종합하면, 최근의 설탕 가격 급락은 주요 생산국의 공급 개선, 인도의 수출 확대 가능성, 그리고 기관별 공급 우위 전망이 복합적으로 작용한 결과이다. 다만 원유·에탄올 가격과 지정학적 리스크는 단기적으로 가격을 지지할 수 있는 요인으로 남아 있어 향후 가격 방향은 이들 요인의 강도와 지속성에 크게 좌우될 전망이다. 원문 기사 작성자: Rich Asplund(리치 애스플런드). 기사 게재일: 2026-04-10.
