미국 선물시장과 런던 시장에서 설탕 가격이 하락세를 이어가며 3주 만의 저점으로 떨어졌다. 5월 인도 뉴욕 세계 원당 11호(SBK26)는 -0.35달러(-2.40%) 하락 마감했으며, 5월 런던 ICE 화이트 슈가 5호(SWK26)는 -6.40달러(-1.49%) 하락 마감했다.
2026년 4월 8일, Barchart의 보도에 따르면 설탕 가격은 주중 내내 하락세를 이어가고 있으며, 특히 같은 날 원유 가격이 16% 급락한 영향이 컸다. 원유 가격의 급락(CLK26)은 에탄올 가격을 약화시키고, 그 결과 전 세계 사탕수수 제당공장들이 에탄올 생산을 줄이고 설탕 생산을 늘릴 가능성을 높여 설탕 공급을 늘릴 수 있다는 우려로 이어졌다.
원유와 에탄올·설탕의 상관관계를 간단히 설명하면 다음과 같다. 에탄올은 사탕수수(또는 옥수수)에서 생산되는 바이오연료로, 유가가 높을 때는 경제성이 개선되어 제당공장들이 사탕수수를 에탄올용으로 전환하는 경향이 있다. 반대로 원유가 약세일 때는 에탄올 가격 경쟁력이 떨어져 제당공장들이 설탕 생산 비중을 늘리게 되어 세계 설탕 공급에 하방 압력을 가할 수 있다. 이 같은 메커니즘 때문에 원유 급락은 곧바로 설탕 선물 가격 하락으로 연결되기도 한다.
국가별 생산·수출 지표와 시장 반응
설탕 가격은 원유 영향 외에도 인도의 정책 발언과 생산 증가 소식에 추가적으로 눌린 모습이다. 인도 식품장관(또는 식품국 책임자)이 올해 설탕 수출 금지 계획이 없다고 밝히면서(당해 발언은 수출 규제가 에탄올 생산 전환을 유도할 수 있다는 우려를 완화) 시장의 불안이 일부 진정됐다. 또한 인도의 National Federation of Cooperative Sugar Factories Ltd.는 2025/26 회계연도(10월 1일~3월 31일) 인도의 설탕 생산량이 전년 동기 대비 +9% 증가한 27.12 MMT(백만 메트릭톤)이라고 보고했다.
브라질의 생산 증가도 설탕 가격에는 bearish(약세) 요인으로 작용하고 있다. 브라질 산업체 단체인 Unica는 2025/26 시즌의 센터-사우스 지역 누적 설탕 생산량(10월~중순 3월)이 전년 동기 대비 +0.7% 증가한 40.25 MMT이고, 제당공장들이 설탕용으로 전환한 사탕수수 비율을 48.08%에서 50.61%로 끌어올렸다고 발표했다.
과거 가격 등락과 지정학적 리스크
한편, 지난주 월요일 뉴욕 설탕은 5.75개월 만에 고점을 기록했고 런던 설탕은 6.25개월 만에 최고가를 기록했었다. 이는 한때 원유가 3.75년 만의 고점으로 치솟으면서 에탄올 가격이 동반 상승해 제당공장들의 에탄올 전환을 촉진했기 때문이다. 그러나 이후 원유가 다시 급락하면서 이러한 압력은 역전됐다.
지정학적 리스크도 단기적 지지 요인으로 작용하기는 했다. Covrig Analytics 분석에 따르면 호르무즈 해협의 폐쇄는 세계 설탕 무역의 약 6%를 제한해 정제 설탕의 생산을 제약했고, 이는 일부 공급 차질로 이어져 가격에 지지를 제공했다.
시장 전망과 기관별 생산·재고 전망
시장 애널리스트들의 전망은 다소 엇갈리지만 대체로 글로벌 설탕 공급이 여전히 풍부하다는 견해가 많다. 설탕 트레이더인 Czarnikow는 2026/27 작황연도에 글로벌 설탕 흑자 +3.4 MMT를 예상했으며(2025/26에는 +8.3 MMT 흑자), Green Pool Commodity Specialists는 2025/26년을 +2.74 MMT, 2026/27년을 156,000 MT의 흑자를 전망했다. 농산물 분석업체 StoneX도 2025/26에 +2.9 MMT 흑자를 예상했다.
국제기구인 International Sugar Organization(ISO)는 2026년 2월 27일 발표에서 2025/26 시즌에 +1.22 MMT의 설탕 흑자를 예측했고, 이는 2024/25 시즌의 -3.46 MMT 적자에서의 전환이라고 설명했다. ISO는 인도, 태국, 파키스탄의 생산 증가가 흑자 요인이라고 지적하면서 2025/26 전 세계 설탕 생산량을 181.3 MMT로, 연율 기준 +3.0% 증가할 것으로 전망했다.
인도 측의 자체 전망도 생산 증가를 시사한다. Indian Sugar and Bio-energy Manufacturers Association(ISMA)는 2026년 3월 11일 인도의 2025/26 설탕 생산을 29.3 MMT로 예상해 전년 대비 +12% 증가를 제시했으나 이는 이전의 30.95 MMT 전망보다는 낮춘 수치이다. ISMA는 또한 인도의 에탄올용 설탕 사용량 추정치를 5 MMT에서 3.4 MMT로 하향 조정했는데, 이는 인도가 수출 여력을 높일 수 있다는 의미로 해석된다. 인도는 세계 2위의 설탕 생산국이다.
인도 정부는 2025/26 시즌의 수출 허용량을 11월 승인된 1.5 MMT에 추가해 2월 13일에 +500,000 MT를 추가 승인했다. 인도는 2022/23 시즌 이후 수출 쿼터제를 도입했으며 그 배경에는 늦은 강우로 생산이 줄어 국내 공급이 제한된 경험이 있다.
미국 농무부(USDA)의 해외농업처(FAS)가 12월 16일 공개한 반기 보고서에서는 2025/26 글로벌 설탕 생산이 189.318 MMT로 전년 대비 +4.6% 증가하고, 인간용 설탕 소비는 177.921 MMT로 +1.4% 증가할 것으로 전망했다. USDA는 같은 보고서에서 2025/26년 글로벌 말물량(ending stocks)이 41.188 MMT로 -2.9% 감소할 것으로 예측했고, 브라질 생산은 44.7 MMT, 인도는 35.25 MMT(+25%), 태국은 10.25 MMT(+2%)로 전망한 바 있다.
전문가 해설 및 시장 영향 전망
여러 데이터와 기관 전망을 종합하면 단기적으로는 원유 가격의 급격한 변동성이 설탕 시장에 가장 즉각적인 영향을 주는 변수다. 원유가 급락하면 에탄올의 가격경쟁력이 약화되어 전환이 줄고 설탕 공급이 늘어날 가능성이 높아 설탕 선물 가격을 하락시키는 경향이 있다. 반대로 원유가 다시 강세를 보이면 에탄올 전환이 확대되어 설탕 공급이 축소되고 가격을 지지할 수 있다.
중장기적으로는 인도의 수출 정책과 기상(예: 몬순 강수) 상황, 브라질의 생산·가공 비중 결정(설탕 대 에탄올) 등이 가격 방향을 결정할 주요 변수다. 예컨대 인도가 예상을 상회하는 수준으로 수출을 허용하거나 몬순 강우가 호조를 보여 작황이 개선되면 글로벌 공급 여건은 더 늘어나 하락 압력이 지속될 수 있다. 반대로 기상 악화나 주요 항로의 지정학적 긴장(예: 호르무즈 해협 차단)이 악화되면 단기 공급 제약으로 가격이 급등할 가능성도 있다.
시장 참가자들은 포지션 관리에 있어 원유·에탄올 가격 동향, 인도·브라질·태국 등 주요 생산국의 정책 발표, 기관별 수급 전망 업데이트를 주시해야 할 것이다. 특히 선물 투자자는 헷지 전략, 스프레드 거래, 옵션을 통한 리스크 관리을 고려해 변동성에 대비하는 것이 바람직하다. 또한 설탕이 실물 거래 및 산업 수요(식품·음료업계)와 바이오연료 수요라는 두 가지 서로 다른 수요 축에 의해 영향을 받는 점을 염두에 두어야 한다.
용어 해설
에탄올(ethanol): 사탕수수 또는 옥수수에서 생산되는 바이오연료로, 연료용 혼합물(예: E10, E85)로 사용된다. 에탄올 가격은 원유 가격과 연동되는 경향이 있어 원유가비용 경쟁력에 영향을 준다.
MMT: Million Metric Ton의 약자로 백만 메트릭톤을 의미한다.
선물 코드(SBK26, SWK26, CLK26): 각종 선물 계약을 표시하는 코드로, 예를 들어 SBK26은 2026년 5월 만기(또는 해당 월)의 뉴욕 세계 원당 11호 계약을 뜻한다(거래소 표기 관행에 따른 코드임).
기사 및 책임표시
이 기사에 인용된 분석과 데이터는 Barchart의 2026년 4월 8일 보도에 근거했으며, 원문 작성자는 Rich Asplund이다. 원문 작성자 Rich Asplund는 기사에 언급된 어떤 증권에도 직접적 또는 간접적으로 포지션을 보유하지 않았다. 본 문서의 정보와 데이터는 정보 제공 목적이며 투자 판단은 독자 본인의 책임이다.
