스페이스X와 오픈AI, 앤트로픽 등 비상장 첨단 기업의 공개(IPO) 전 지분에 개인투자자가 접근할 수 있는 방법을 소개한다. 이들 기업은 향후 공개시장에서 가장 주목받는 신규상장 후보로 꼽히며, 개별적으로 직접 투자하기 어려운 상황에서 일부 간접투자 수단이 존재한다.
2026년 4월 8일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, ARK Venture Fund(티커: ARKVX)는 현재 스페이스X·오픈AI·앤트로픽 등 세 곳의 주요 비상장 기업에 대한 노출을 제공하고 있다. 이 기사에서는 각 기업의 사업 개요와 재무 지표, ARK 벤처 펀드의 구성과 투자 시 유의사항을 정리한다.
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스페이스X: 스타십과 스타링크를 보유한 항공우주 기업
스페이스X는 2002년 엘론 머스크가 설립한 항공우주 수송 기업이다. 첨단 로켓과 우주선을 설계·제조·발사하며, 특히 스타십(Starship) 시스템(완전 재사용형 궤도 발사체로 발사 지점으로 복귀하도록 설계)과 위성 인터넷 서비스 스타링크(Starlink)로 널리 알려져 있다.
로이터에 따르면 지난해 스페이스X는 약 160억 달러의 매출과 80억 달러의 순이익을 기록했다. 2025년 12월 기준 기업가치는 약 8천억 달러(약 8,000억 달러)로 평가되었으며, 당시 매출 대비 기업가치(Price-to-Sales)는 약 50배 수준이었다. 이후 스페이스X는 xAI와 합병을 진행했으며, 합병법인은 블룸버그 보도 기준으로 최대 2조 달러(2 trillion USD)의 IPO 밸류에이션을 목표로 하는 것으로 알려졌다.
오픈AI: 챗GPT의 개발사, 생성형 인공지능의 선두주자
오픈AI는 2015년 설립된 인공지능 연구 기업으로, 대화형 애플리케이션인 ChatGPT로 가장 널리 알려져 있다. 그 외에도 시각 콘텐츠 생성, 코드 생성 등 생성형 AI 도구를 제공하며, 개발자들은 Amazon Bedrock과 Microsoft Foundry를 통해 오픈AI 모델을 자사 애플리케이션에 통합할 수 있다.
2026년 2월 기준으로 오픈AI의 연 환산 매출(run rate)은 250억 달러를 상회했으며(2025년 말 214억 달러에서 17% 증가), 최근 후속 자금 조달(포스트머니 기준)에서 기업가치는 8520억 달러(852 billion USD)로 평가되었다. 해당 밸류에이션은 최근 연환산 매출의 약 34배 수준이다.
오픈AI는 현재 대부분의 매출을 소비자 제품, 특히 ChatGPT 구독에서 창출하고 있으나, 향후 엔터프라이즈 고객을 대상으로 한 매출 비중이 빠르게 커질 것으로 회사 자체 전망은 제시하고 있다. 회사는 2029년에 매출이 1,750억 달러에 이를 것으로 추정하면서도, 2030년경에야 흑자 전환을 기대하고 있다.
앤트로픽: 안전성 중심의 AI 연구기업과 ‘클로드’ 시리즈
앤트로픽은 2021년 오픈AI 출신 연구자들이 설립한 인공지능 연구기업으로, 안전성(safety)과 규제 준수를 중시하는 접근으로 주목받는다. 대표 제품은 대화형 어시스턴트 Claude와 개발자를 위한 Claude Code이며, 주요 퍼블릭 클라우드 사업자(알파벳·아마존·마이크로소프트)의 플랫폼에서 모델을 제공한다.
2026년 4월 기준 앤트로픽의 연 환산 매출은 300억 달러를 기록했고, 이는 2025년 말의 90억 달러에서 200% 이상 증가한 수치다. 이러한 급성장은 2026년 1월 발표한 지식 노동자용 디지털 어시스턴트 Claude Cowork의 출시에 기인하며, 이는 영업·마케팅·데이터 분석·제품 관리 등 광범위한 업무를 자동화할 수 있는 것으로 소개되었다. 최근 라운드 이후 포스트머니 밸류에이션은 3,800억 달러(380 billion USD)로 집계되었고, 이는 최신 연환산 매출의 약 13배 수준이다. 회사는 2029년 매출을 1,500억 달러로 예상하며, 2028년 손익분기점(흑자전환)을 기대하고 있다.
ARK 벤처 펀드(ARK Venture Fund)의 구조와 주요 포지션
ARK 벤처 펀드는 현재 68개 공·사기업에 투자하고 있으나, 상위 다섯 종목에 총자산의 40% 이상이 집중되어 있다. 상위 보유 비중은 다음과 같다: 스페이스X 17%, 오픈AI 11%, Replit 5%, Figure AI 4%, 앤트로픽 4%.
펀드의 총운용보수(Gross Expense Ratio)는 3.49%로 비교적 높은 편이며, 해당 펀드는 인터벌 펀드(interval fund) 구조를 채택하고 있어 투자자는 임의로 언제든지 주식을 환매할 수 없다. 유동성은 분기별로 제공되며, 연 4회에 걸쳐 펀드 측에서 주식을 환매해주는 방식이다.
접근성 측면에서는 소매투자자(개인투자자)는 SoFi와 Titan Global Capital Management를 통해서만 매수할 수 있고, 등록 투자자문사(RIA)는 Charles Schwab과 Fidelity 등의 브로커리지를 통해 접근할 수 있다. 이러한 제한 때문에 ARK 벤처 펀드는 시장 전체에 널리 유통되지는 않는다.
용어 설명(요약):
연 환산 매출(run rate)은 현재 기간의 매출을 연간으로 환산한 수치로, 분기 매출에 4를 곱하는 방식 등으로 계산한다. 포스트머니 밸류에이션(post-money valuation)은 투자 유치 직후 회사의 가치를 의미하며, 가격대비 매출비율(Price-to-Sales)은 기업가치를 연매출로 나눈 값이다. 인터벌 펀드는 유동성을 제한하는 대신 비상장 자산에 투자할 수 있도록 만든 펀드 구조로, 환매가 정해진 시점에만 가능하다.
투자자 관점의 분석: 장점과 위험 요인
ARK 벤처 펀드를 통해 세 기업에 간접 투자하는 장점은 개별 비상장주식에 직접 접근하기 어려운 소액 투자자도 단일 펀드로 세 회사에 동시 노출될 수 있다는 점이다. 특히 스페이스X의 우주·위성 사업, 오픈AI·앤트로픽의 생성형 AI 사업은 향후 기술 및 산업 구조를 재편할 잠재력이 있어 장기적 성장 스토리를 기대할 수 있다.
반면 위험 요인도 명확하다. 우선 ARK 벤처 펀드의 운용보수 3.49%와 같은 높은 비용 구조는 장기 수익률을 낮출 수 있다. 또한 상위 5개 보유종목에 자산의 40% 이상가 집중되어 있어 집중 리스크가 크다. 인터벌 펀드 특성상 즉시 환금성이 떨어져 긴급 자금이 필요한 투자자에게는 부적합할 수 있다.
기업별로 보면, 스페이스X의 경우 블룸버그가 보도한 합병 후 최대 2조 달러의 IPO 목표치는 공개시장에 큰 파장을 줄 수 있으나, 현재의 높은 가격대비매출(약 50배 수준)이 시사하듯 상장 시점에는 밸류에이션 조정 가능성이 존재한다. 오픈AI는 2026년 초 기준 연환산 매출 250억 달러로 빠르게 성장하고 있으나 회사 스스로 2030년경에야 흑자를 기대한다고 밝혀 밸류에이션과 수익성 간의 괴리가 존재한다. 앤트로픽은 2026년 4월 연환산 매출 300억 달러로 빠른 성장을 시현했고, 회사는 2028년 흑자 전환을 전망하고 있어 상대적으로 조기 수익성 전환이 가능할 것으로 보인다.
향후 시장 영향(전망 및 시사점)
이들 기업이 실제로 2026년 말 또는 2027~2029년 사이에 대형 IPO를 단행할 경우 공개시장에는 다음과 같은 영향이 예상된다. 첫째, 대규모 상장은 금융시장에 대량의 유동성 재분배를 촉발해 기술·AI·우주 산업 관련 주식의 밸류에이션을 단기적으로 재조정할 수 있다. 둘째, 오픈AI·앤트로픽의 상장은 생성형 AI 생태계의 성숙을 가속화해 관련 소프트웨어, 클라우드 인프라, 반도체(예: 데이터센터용 GPU) 수요를 증가시킬 가능성이 있다. 셋째, 스페이스X의 상장과 대규모 자본 조달은 위성통신·우주발사 시장의 경쟁 구도와 국방·통신 인프라 투자 흐름에 영향을 미칠 수 있다.
다만 이러한 효과의 실현 여부는 상장 시점의 시장 환경, 기관 수요, 그리고 각 기업의 수익성 전환 속도에 크게 좌우된다. 특히 거대한 밸류에이션이 정당화되려면 오픈AI와 앤트로픽의 엔터프라이즈 매출 확대와 스페이스X의 상업·국가 계약 확대가 필요하다.
투자자에 대한 실용적 권고
개인투자자가 ARK 벤처 펀드를 고려할 때는 다음 사항을 점검해야 한다. 펀드의 높은 운용보수(3.49%), 분기별 환매만 가능한 인터벌 펀드 구조, 상위 보유종목의 높은 집중도(상위 5개에 40% 초과) 등을 감안해 포트폴리오 내 비중을 신중히 결정할 필요가 있다. 또한 ARK 벤처 펀드는 소매투자자에게 제한적으로 제공되므로, 실제 매수 전에 접근 가능성을 확인해야 한다(SoFi·Titan 등).
펀드 대신 개별 상장 준비기업의 IPO를 기다리는 전략, 또는 공개시장에 이미 상장된 AI·우주·인프라 관련 기업(클라우드·반도체·위성장비 등)을 통해 간접 노출을 확대하는 대안도 검토할 만하다. 투자 결정 시에는 자신의 투자기간, 유동성 필요성, 리스크 허용범위를 종합적으로 고려해야 한다.
결론: 스페이스X·오픈AI·앤트로픽은 향후 공개시장에서 큰 주목을 받을 만한 기업들이며, ARK 벤처 펀드는 이들 기업에 대한 간접 노출을 제공하는 몇 안 되는 수단 중 하나이다. 그러나 높은 운용 보수와 환매 제한, 포트폴리오 집중 등 구조적 제약을 면밀히 검토한 후 투자 여부를 판단해야 한다. IPO가 현실화될 경우 시장 전반과 관련 섹터에 미치는 파급효과는 크겠으나, 그 시기와 규모는 상장 조건과 시장 환경에 따라 크게 달라질 수 있다.
