이번 주 국제 유가 시장은 중대한 분기점에 서 있다. 미국 대통령이 이란에 내려진 최종 통첩의 이행 여부에 따라 유가는 급등 혹은 급락할 가능성이 크다. 유가 상승이 지속될 경우 세계 에너지 공급과 인플레이션, 금융시장 전반에 미치는 파급효과가 커질 전망이다.
2026년 4월 6일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 도널드 트럼프 미국 대통령은 이란에 대한 최종 시한을 월요일 아침까지로 제시했다. 대통령은 호르무즈 해협의 통항을 재개하지 않으면 이란의 인프라를 겨냥한 공격을 감행하겠다고 예고했다. 이 같은 발언은 이미 유가에 강한 영향을 미치며 시장의 불확실성을 극대화하고 있다.
핵심 쟁점은 호르무즈 해협의 통항 재개 여부다. 이 해협은 페르시아만과 오만만을 잇는 좁은 해로로, 전 세계 원유 및 액화천연가스(LNG) 수송의 약 20%를 처리한다. 트럼프 대통령은 3월 21일 이란에 48시간의 시한을 제시한 데 이어 그 기한을 2026년 4월 6일로 연장했고, 소셜미디어를 통해
“해협을 재개하지 않으면 화요일에 이란의 다리와 발전소를 공격할 것”
이라고 재차 경고했다.
시장의 현 위치와 최근 가격 흐름을 보면 이번 사태가 유가에 미친 영향은 이미 상당하다. 국제 벤치마크 브렌트유는 2026년 들어 약 80% 급등해 배럴당 거의 $110에 육박했고, 미국산 WTI는 약 95% 급등해 배럴당 $112를 넘어섰다. 이는 국제에너지기구(IEA) 회원국들이 비축유를 총 4억 배럴(400 million barrels)을 방출한 조치에도 불구하고 발생한 급등이다. 현재 호르무즈 해협의 봉쇄로 인해 하루 약 2천만 배럴(20 million barrels/day)의 유통이 중단된 것으로 추정되며, 이는 전 세계 해상 원유 교역의 약 4분의 1 수준에 해당한다.
추가적 리스크 요인으로는 이란이 우회로를 막거나 지역 내 다른 해상 요충지인 바브 엘 만데브(Bab el-Mandeb)를 통해 사태를 확전시킬 가능성이 있다. 바브 엘 만데브는 홍해의 주요 병목 지점으로, 사우디아라비아의 우회 송유관에도 영향을 줄 수 있다. 실제로 이란은 이미 카타르의 LNG 관련 인프라를 타격했고, 그중에는 엑손모빌(ExxonMobil)이 공동 보유한 설비도 포함된다. 에너지 리서치업체 우드 매케지니(Wood Mackenzie)는 전쟁이 추가로 확전될 경우 올해 유가가 $150~$200까지 치솟을 수 있다고 추정했다.
유가 하락 시나리오도 존재한다. 이란이 협상과정에서 휴전을 받아들이거나 해협을 재개하면 유가는 빠르게 급락하지는 않더라도 점진적으로 하락할 가능성이 크다. 해협 통항의 정상화에는 시간이 걸리기 때문에 단기적으로는 공급 회복이 제한적이나, 장기적으로는 원유 공급이 늘어나며 가격은 안정될 전망이다. 현재 선물시장은 연말까지 WTI가 저수준의 $70대에서 거래될 것으로 예상하고 있다.
투자 관점의 점검도 필수적이다. 이번 주와 향후 몇 주간 유가 변동성은 매우 클 것으로 보이나, 방향성이 명확하지 않다는 점이 투자 결정을 어렵게 만든다. 이런 불확실성 속에서는 가격이 급등하거나 급락해도 견딜 수 있는 기업에 투자하는 것이 상대적으로 안전하다. 대표적으로 엑손모빌과 셰브런(Chevron)은 저유가 환경에서도 사업을 유지하도록 설계된 비용 구조와 프로젝트 포트폴리오를 보유하고 있다. 엑손은 2024년 수준의 유가와 마진을 가정할 때 2030년까지 연간 이익 및 현금흐름을 두 자릿수 성장률로 확대할 것으로 예상하고 있으며, 셰브런은 배럴당 $70의 유가 가정으로 2030년까지 연평균 무위험 이상의 자유현금흐름(Free Cash Flow) 성장을 기대하고 있다.
주가와 유가의 괴리도 관찰 포인트다. 올해 원유가격이 급등한 반면, 엑손모빌과 셰브런의 주가는 각각 약 30% 수준의 상승에 그치고 있어, 유가가 추가 상승한다면 이들 기업의 실적 개선이 주가에 반영될 여지가 남아 있다. 반대로 유가가 조정받을 경우에도 사업의 내구성이 강한 대형 석유회사는 상대적으로 방어력이 있다.
용어 설명:
호르무즈 해협( Strait of Hormuz ) — 페르시아만과 오만만을 연결하는 좁은 해로로, 전 세계 원유 및 LNG 수송의 약 20%가 통과하는 전략적 병목 지점이다.
바브 엘 만데브( Bab el-Mandeb ) — 홍해와 아덴만을 연결하는 해협으로, 수에즈 운하를 통한 유럽향 원유 및 석유제품 수송에 중요한 역할을 한다.
WTI와 브렌트 — 각각 미국과 국제시장의 대표적인 원유 벤치마크로, 글로벌 석유가격을 가늠하는 기준이다.
향후 유가와 경제에 미칠 영향에 대한 분석
첫째, 유가가 단기간에 $150~$200 수준으로 급등하는 최악의 시나리오가 현실화되면 글로벌 인플레이션 압력이 재강화되고, 중앙은행의 금리정책 기조에 영향을 주어 금융시장의 변동성이 확대될 수 있다. 에너지 비용 상승은 소비자물가와 기업의 생산비용을 동시에 끌어올려 실물 경제의 성장 둔화를 초래할 위험이 있다. 둘째, 반대로 휴전 합의 등으로 해협이 정상화될 경우 유가는 점진적으로 하락해 경기회복에 긍정적 촉매로 작용할 수 있지만, 공급 정상화에는 시차가 있어 즉시 완전한 안정을 기대하기는 어렵다. 셋째, 투자자와 포트폴리오 매니저는 사건 전개에 따른 시나리오별 대응계획(예: 헤지 전략, 석유 업스트림·다운스트림·정유·에너지 인프라 등 섹터별 차별화 투자)을 수립해야 한다.
시장 대응 전략(실용적 권고)
불확실성이 고조되는 시기에는 레버리지 사용을 제한하고, 유가 급등·급락에 모두 견딜 수 있는 대형 통합 석유회사나 원가 우위 자산을 보유한 기업에 비중을 두는 것이 바람직하다. 또한, 선물·옵션을 이용한 헤지와 같은 리스크 관리 수단을 적극 검토하고, 단기적 뉴스 흐름에 과민 반응하기보다 시나리오별 대응계획을 마련하는 것이 중요하다.
기타 공지: 이 보도는 원문 기고를 바탕으로 사실관계를 정리·번역한 것으로, 원문 기고자 Matt DiLallo는 셰브런 보유 포지션을 가지고 있으며, 모틀리 풀(The Motley Fool)은 셰브런에 대해 추천 및 보유 포지션을 밝히고 있다. 또한 본 기사에 인용된 우드 매케지니의 가격 전망과 시장 참여자들의 선물시장 기대치는 기사 작성 시점의 자료를 바탕으로 한 추정치이다.
