로이터 통신 기자 현주오(Hyunjoo Jin)가 보도한 바에 따르면, 삼성전자는 인공지능(AI) 특수로 촉발된 반도체 가격 급등의 수혜를 입어 올해 1분기(1~3월) 영업이익이 전년 대비 약 6배 증가해 분기 기준 사상 최고치를 기록할 가능성이 크다. 또한 이 수치는 지난해 한 해 전체 영업이익에 근접하는 수준이다.
2026년 4월 3일, 로이터 통신(Reuters)의 보도에 따르면, 삼성전자는 메모리 반도체의 이른바 “전례 없는 슈퍼사이클”에 힘입어 오는 화요일(실적 발표일)에 영업이익 약 40.5조원(약 269억 달러)을 공시할 것으로 예상된다. 이는 매출은 전년 동기 대비 약 50% 증가한 수치라는 점에서 주목받고 있다.
이 전망치는 LSEG SmartEstimate가 29명의 애널리스트를 집계해 산출한 수치이며, 지난해 삼성전자는 연간 기준으로 43.6조원의 영업이익을 냈다. 일부 증권사와 애널리스트는 이보다 더 낙관적이다. 예컨대 Citi는 51조원까지 상향 추정했다.
“이보다 더 좋을 수는 없다(You couldn’t ask for things to be better),”라고 다올투자증권의 고영민 애널리스트는 메모리 반도체 시장의 강세를 언급하며 말했다.
중동 전쟁이 불러온 리스크(HEADWINDS FROM THE WAR)
예상되는 대규모 이익 증가에도 불구하고 투자자들은 중동에서의 전쟁이 삼성의 성장 모멘텀에 어느 정도까지 영향을 미칠지에 주목할 것으로 보인다. 전쟁은 에너지 비용 상승을 초래했으며, 핵심 생산 소재 공급에 차질을 빚을 가능성이 있어 대형 기술 기업들이 AI 데이터센터 투자를 축소할 우려가 제기되고 있다.
삼성전자는 일반적으로 더 상세한 실적 분해표를 이달 말 공개하기 전까지 향후 전망에 대해 구체적으로 언급하지 않는다. 따라서 투자자들은 이번 분기 실적 발표 문구와 이후 제공될 자세한 가이던스에서 전쟁에 대한 영향의 신호를 찾을 것으로 예상된다.
또한 스마트폰, 컴퓨터 등 최종 제품 제조업체들이 제품 가격을 올리면서 소비자 수요가 둔화되는 조짐이 나타나 DRAM(동적 임의 접근 메모리) 현물(스팟) 가격이 완만히 하향하는 신호도 관찰되고 있다. 이 같은 수요 둔화는 메모리 반도체 주가에 부담을 주었다.
지난 2월 28일 전쟁 발발 이후 메모리 반도체 관련 종목은 매도세를 보였으며, 삼성전자 주가는 해당 기간 동안 약 14% 하락했다. 그럼에도 불구하고 올해 들어 주가는 여전히 약 50% 상승해 있으며, 이는 수백억 달러 규모의 빅테크 AI 투자 계획이 주가 상승을 뒷받침하고 있기 때문이다.
하지만 여전히 이어지는 칩 부족
일부 전문가들은 메모리 반도체의 공급 부족이 심각하다는 점을 근거로 중장기 전망에 대해 낙관적인 시각을 유지하고 있다. 반도체 유통업체인 Fusion Worldwide의 토비 고너먼(Tobey Gonnerman) 사장은
“지난 3~4주 동안 현물 가격이 진정되는 모습을 보긴 했지만 이는 일시적이라고 본다”
고 말했다.
그는 “수요와 수주 잔량(backlog)은 여전히 강하다”라며, 메모리 생산 능력이 전체 수요를 충족하기까지는 상당한 시간이 걸릴 것이라고 덧붙였다.
시장조사기관 Trendforce도 DRAM의 기존(컨벤셔널) 계약가격이 계속 급등할 것으로 전망했다. 보고서는 1분기에 전분기 대비 가격이 두 배로 상승했으며, 4~6월 기간에는 추가로 58~63% 상승할 것으로 예상했다.
한편 삼성전자의 공동대표인 전영현(Jun Young-hyun) 공동대표는 지난달 주주들에게 회사가 주요 고객들과 함께 수요 변동성으로부터 보호하기 위해 3~5년 장기 계약으로 전환하는 방안을 추진하고 있다고 밝혔다.
반도체 외 사업부의 상황
메모리 사업부가 전체 이익의 대부분을 차지할 것으로 예상되지만, 삼성전자의 다른 사업부들은 다소 어려움을 겪을 것으로 보인다. 전문가들은 파운드리(위탁생산) 사업부가 TSMC와 경쟁하는 가운데 1분기에도 적자가 지속될 것으로 전망했다. 다만 이 부문은 최근 Nvidia와의 협력을 통해 AI 추론(inference)용 신규 프로세서를 생산하는 계약을 따내며 일부 모멘텀을 확보했다.
증권사 키움증권은 스마트폰 및 평판디스플레이 사업부의 1분기 영업이익이 메모리 가격 상승과 치열한 경쟁으로 인해 약 절반 수준으로 줄어들 가능성이 있다고 분석했다.
또한 삼성전자는 국내 노동조합의 보너스 제도 개편 요구와 5월 파업 위협 등으로 인건비 부담이 커질 가능성도 안고 있다. 이러한 인건비 상승은 영업비용 증가 요인으로 작용할 수 있다.
환율 정보는 보고서 기준으로 1달러 = 1,507.4300원이다.
용어 설명
DRAM(동적 임의 접근 메모리)은 컴퓨터, 스마트폰, 서버 등에서 주로 사용되는 휘발성 메모리의 한 종류로, 데이터 처리 속도와 저장 용량 측면에서 시스템 성능에 직접적인 영향을 미친다. 산업에서는 DRAM의 현물(스팟) 가격과 계약(컨트랙트) 가격을 통해 실수요 및 재고 수준을 가늠한다.
스팟(현물) 가격은 즉시 인도되는 거래에서 형성되는 시장 가격을 의미하며, 단기 수요·공급 변동에 민감하다. 반면 계약가격은 통상 기업 간 체결되는 공급계약에서 결정되는 가격으로, 장기적 관점에서의 안정성을 제공한다.
파운드리(반도체 위탁생산)는 설계된 칩을 실제로 제조해주는 공정으로, 설계 전문 기업(팹리스)과 제조 전문 기업(파운드리)로 역할이 분리돼 있다. AI 추론(inference) 프로세서는 인공지능 모델이 학습된 내용을 바탕으로 실제 응용 프로그램에서 판단·결정 작업을 수행할 때 사용하는 연산을 최적화한 반도체다.
향후 영향과 시장 전망(분석)
단기적으로는 이번 1분기 실적이 삼성전자의 주가와 투자 심리에 긍정적으로 작용할 가능성이 크다. 메모리 가격의 급등과 장기 계약 전환 시도는 삼성전자의 수익성 안정화에 기여할 수 있으며, 빅테크의 AI 투자 확대는 추가적인 수요를 창출할 것으로 보인다. 다만 중동발 지정학적 리스크는 에너지 및 원재료 비용을 상승시켜 제조원가를 높이고, 일부 기업의 AI 데이터센터 투자 계획을 보수적으로 만들 여지가 있다.
중·장기적으로는 DRAM 및 NAND(비휘발성 메모리) 공급능력 확대 관점에서 가격 하향 압력이 발생할 수 있으나, 현재의 투자 사이클과 장기계약 전환이 병행될 경우 가격 변동성은 완화될 수 있다. 특히 삼성전자가 주요 고객과의 3~5년 장기 계약을 성사시킨다면 매출과 영업이익의 예측가능성이 커지고, 설비투자(CAPEX) 회수 기간이 단축돼 재무 건전성이 개선될 여지가 있다.
한편 파운드리 사업의 적자 지속과 스마트폰·디스플레이 부문의 이익 둔화는 회사 전체의 이익 반등 폭을 제한할 수 있다. 노동 비용 상승과 노사 갈등 가능성은 운영비용 측면에서 추가적인 하방 리스크로 작용할 수 있다.
결론적으로, 삼성전자의 1분기 잠정 실적이 시장의 기대치를 충족하거나 상회할 경우 단기적으로는 주가 상승과 함께 반도체 업종 전반의 투자 심리가 개선될 가능성이 크지만, 지정학적 리스크, 수요 둔화 신호, 경쟁 심화, 인건비 상승 등의 요인은 향후 실적 지속성에 대해 경계할 필요가 있다. 투자자와 산업 관계자는 상세한 분기 실적 발표와 회사의 장기 계약 체결 현황, 주요 고객의 데이터센터 투자 계획, 메모리 시장의 재고 수준 변화를 면밀히 모니터링해야 한다.
