달러지수(DXY)가 이란 전쟁의 장기화 우려와 미국의 경제지표 호조에 힘입어 상승세를 보였다. 4월 2일(목) 기준 달러지수는 전일 대비 +0.36% 상승했다. 이날 주식시장의 하락은 달러에 대한 유동성 수요를 자극했고, 트럼프 대통령의 발언은 안전자산으로서 달러 수요를 더욱 끌어올렸다.
2026년 4월 2일, Barchart의 보도에 따르면, 수요일 밤 도널드 트럼프 대통령은 이란 문제와 관련해 향후 2~3주 동안 더 공격적인(aggressive) 조치를 취하겠다고 공공연히 밝히면서 호르무즈 해협 재개통에 대한 구체적 계획은 제시하지 않았다. 이 같은 발언이 안전자산 선호를 강화하며 달러 강세를 촉발했다.
미국의 경제지표도 달러 강세를 뒷받침했다. 미국의 주간 신규 실업수당 청구 건수(weekly initial unemployment claims)는 예상과 달리 -9,000명 감소한 202,000명으로 2.5개월 만의 최저치를 기록해 고용시장 강세를 시사했다. 또한 2월 무역적자는 ‑573억 달러로, 시장 전망치인 ‑606억 달러보다 적어 수입·수출 지표상 개선이 관측되었다.
금리 기대와 관련해 스왑(swap) 시장은 4월 28~29일 예정된 연방공개시장위원회(FOMC) 회의에서 25bp(0.25%) 금리 인상 가능성은 약 1%로 거의 배제하고 있다. 다만 장기적으로 금리 차 전망이 달러에 부담을 주고 있다는 점도 언급되었다. 보고서는 연준(FOMC)이 2026년에 최소 ‑25bp(0.25%) 금리 인하를 단행할 것으로 예상되는 반면, 일본은행(BOJ)과 유럽중앙은행(ECB)은 2026년에 최소 +25bp(0.25%)의 금리 인상을 할 것으로 전망된다고 전했다. 이러한 전망은 통상적으로 달러를 약세로 만들 수 있는 요인이다.
통화별 반응을 보면 유로/달러(EUR/USD)는 목요일에 -0.45% 하락했다. 유로는 강한 달러에 압박을 받았고, 같은 날 유가가 약 +11% 급등해 3.5주 만의 고점으로 치솟은 점이 유로존 경제에 부정적 영향을 끼쳤다. 유로존은 에너지 대부분을 수입에 의존하기 때문에 유가 상승은 역내 인플레이션과 성장 둔화를 동시에 자극할 수 있다. 스왑 시장은 4월 30일 ECB 정책회의에서 25bp 인상 가능성을 약 50%로 가격에 반영하고 있다.
달러/엔(USD/JPY)은 같은 기간 +0.49% 상승해 엔화 약세를 보였다. 엔화 약세는 달러 강세와 함께 이날 유가 급등이 겹치며 심화되었는데, 일본은 에너지의 약 90%를 수입에 의존하기 때문에 유가 상승은 무역수지와 환율에 직접적인 부담을 준다. 시장은 4월 28일 예정된 BOJ 회의에서 25bp 금리 인상 가능성을 약 67%로 반영하고 있다.
금·은 시장에서는 6월 인도분 COMEX 금 선물(GCM26)이 목요일 장에서 -133.40달러(‑2.77%) 하락 마감했고, 5월물 은 선물(SIK26)은 -3.154달러(‑4.15%)로 큰 폭 하락했다. 달러 강세가 대표적 압력 요인으로 작용했고, 트럼프 대통령의 발언으로 이란 전쟁의 장기화가 예상되며 유가가 급등한 점이 인플레이션 상승 기대를 자극, 전 세계 중앙은행의 통화 긴축 가능성을 높여 귀금속에 부정적 영향을 끼쳤다.
다만 보고서는 귀금속에 대해 상반된 수급 요인도 지적했다. 안전자산 수요는 중동 전쟁 확대 우려, 사우디아라비아의 미군에 대한 킹 파흐드 공군기지 접근 허용, 아랍에미리트(UAE)의 이란인 입·통행 제한 등으로 인해 지속적인 지지를 받을 수 있다고 진단했다. 또한 미국의 관세 불확실성, 미국 내 정치적 혼란, 대규모 재정적자 등은 귀금속을 가치 저장 수단으로 선호하게 만드는 요인이다.
그러나 펀드 포지션은 최근 금·은 가격에 하방 압력을 주고 있다. 보고서에 따르면 금 ETF의 순롱(장기 보유) 포지션은 2월 27일 3.5년 고점 이후 최근 3.5개월 저점으로 축소되었고, 은 ETF의 장기 보유는 12월 23일 3.5년 고점 이후 금주에 약 6.25개월 저점으로 하락했다. 이런 자금 유출은 단기적으로 가격에 부정적이다.
중앙은행의 금 수요는 여전히 금 가격을 지지하는 요인으로 남아 있다. 중국 인민은행(PBOC)은 2월에 금 보유량을 +30,000온스 늘려 74.22백만 트로이온스로 기록했으며, 이는 PBOC가 16개월 연속으로 금 보유를 늘린 것이다.
“이 글에 언급된 증권들에 대해 필자 리치 애스플런드(Rich Asplund)는 직접적이거나 간접적으로 어떠한 포지션도 보유하고 있지 않다.”
용어 설명(독자 참고):
DXY(달러지수)는 달러 가치를 주요 통화 바스켓에 대해 측정한 지수이다. 스왑 시장(swap markets)은 금리·통화 관련 파생상품 거래를 통해 시장참가자들이 금리 예상과 위험을 가격에 반영하는 곳이다. COMEX는 금·은 등 금속 선물이 거래되는 거래소이며, 트로이온스(troy ounce)는 귀금속 단위이다. 주간 신규 실업수당 청구 건수는 노동시장 강도를 단기적으로 보여주는 중요한 선행지표다.
시장 영향 및 향후 전망(분석·추정):
이번 데이터와 지정학적 리스크의 결합은 단기적으로 달러 강세와 자산가격 변동성을 확대할 가능성이 크다. 구체적으로 첫째, 달러 강세는 원자재로 표시된 수입 물가 상승을 통해 각국의 소비자물가를 자극하고, 이는 중앙은행의 통화정책 스탠스를 더 긴축적으로 만들 수 있다. 둘째, 유가 급등은 에너지 순수입국(유로존, 일본 등)의 실질구매력과 경제성장을 약화시키며 환율·채권시장 변동성을 키울 수 있다. 셋째, 이러한 인플레이션 상승 압력은 연준·ECB·BOJ의 정책 기대를 재평가하게 만들며, 시장은 향후 몇 차례의 회의에서 각 중앙은행의 대응을 면밀히 주시할 것이다.
귀금속 시장은 상충되는 요인 속에서 방향을 잡기 어려운 국면이다. 단기적으로는 달러 강세와 금 펀드의 자금 유출이 가격을 낮추는 요인이지만, 지정학적 불안과 중앙은행의 금 수요 증가는 하방을 제한하는 지지 요인이다. 따라서 투자자들은 변동성이 높은 구간에서 포지션 관리와 헤지전략을 강화할 필요가 있다.
전략적 시사점: 금융시장 참여자와 정책당국, 기업 재무담당자들은 다음 사항을 유념해야 한다. 첫째, 에너지 가격 급등에 따른 인플레이션 재가속에 대비한 시나리오 플래닝이 필요하다. 둘째, 환리스크 관리 강화(특히 유로존·일본 거래 노출 기업)는 단기 충격을 흡수하는 데 중요하다. 셋째, 귀금속은 포트폴리오 내 위험분산 및 인플레이션 헤지 수단으로 유효하나, 단기적 펀드 흐름 변동성을 고려한 단계적 분할매수·매도 전략이 권고된다.
원문 출처: Barchart 뉴스(저자: Rich Asplund), 발행일 2026-04-02
