원유 가격이 급등했다. 2026년 5월물 WTI 원유 선물(심볼 CLK26)은 목요일 종가 기준 +11.42달러(+11.41%) 상승했고, 5월물 RBOB 휘발유 선물(RBK26)은 +0.1966달러(+6.36%) 상승했다. 이번 급등으로 원유는 약 3.5주 만의 최고가를 기록했다.
2026년 4월 2일, Barchart의 보도에 따르면, 이번 급등은 도널드 트럼프 전 미국 대통령(본문에서는 ‘President Trump’ 표기)이 향후 2~3주 동안 이란에 대해 보다 강경한 조치를 취하겠다고 약속하고 호르무즈 해협 재개를 위한 구체적 계획을 제시하지 못한 것과 직접적으로 연관되어 있다. 트럼프의 발언 직후 원유는 고점에서 잠시 하락하기도 했으나, 이후 다시 상승세를 이어갔다.
목요일 장중 일시적 하락은 이란 관영 통신 IRNA의 보도에 따른 것이었다. 보도는 이란 부외교장관 카젬 가리바바디(Kazem Gharibabadi)를 인용해 이란이 오만과 함께 호르무즈 해협 통항을 감시하는 프로토콜을 작성 중이라고 전했다. 그러나 이 보도가 나오더라도 해협의 사실상 봉쇄 상태은 이어지고 있다.
호르무즈 해협이 사실상 봉쇄된 상태는 전세계 원유 공급을 제한하고 있고, 이에 따라 원유 가격이 크게 상승하고 있다. 페르시아만(Persian Gulf) 산유국들은 저장시설이 거의 포화 상태에 도달하면서 생산을 약 6%가량 감산할 수밖에 없었다. 통상적으로 호르무즈 해협은 전 세계 원유의 약 5분의 1(약 20%)을 통과시키는 주요 해상 수로다.
지역·국제 대응도 주목된다. 아랍에미리트(UAE)는 미국 및 동맹국들과 함께 무력으로 해협을 개방하는 데 대비하고 있으며, 이를 위한 유엔 안전보장이사회 결의안을 추진하고 있다. 국제에너지기구(IEA)는 전쟁이 몇 주 내 종료되더라도 호르무즈를 통한 정상적 유통이 재개되기까지는 시간이 걸릴 것이라고 경고했다. 그 이유로 일부 에너지 인프라가 손상되어 수리에 장기간이 소요될 가능성을 들었다.
지정학적 확대 우려와 추가적 공급 제약
이란 전쟁이 중동 전역으로 확산될 수 있다는 우려는 원유에 대해 추가적인 상승 압력을 가하고 있다. 사우디아라비아는 미군에 킹파드 공군기지(King Fahd Air Base) 접근을 허용하기로 합의했으며, UAE는 이란 국적자의 입국·경유를 금지했다. 이란은 미국과 이스라엘의 공격에 대응하여 인접 국가들에 대한 타격을 가해왔고, 주변국들의 불만과 대응이 확산되는 양상이다.
국제에너지기구(IEA)의 경고: 지난주 월요일 기준으로 중동 9개국에서 40개 이상의 에너지 설비가 “심각하거나 매우 심각하게” 손상되어 전쟁이 끝난 이후에도 공급망 교란이 장기화될 수 있다.
하방 요인과 상방 요인이 상존
상방 요인에 대해서는 앞서 언급한 호르무즈 봉쇄, 지역 확전 우려, 에너지 인프라 손상, 러시아-우크라이나 전쟁으로 인한 러시아 원유 공급 제약 등이 복합적으로 작용하고 있다. 한편으로는 몇 가지 약세 요인도 존재한다. OPEC+는 3월 1일자 발표에서 4월에 일일 206,000배럴(bpd)을 증산하겠다고 밝혔는데, 이는 당초 추정치인 137,000bpd를 상회하는 수준이었다. 그러나 중동 산유국들이 전쟁으로 인해 생산을 줄일 수밖에 없는 상황이어서 이 같은 증산 계획은 실현 가능성이 낮아 보인다. OPEC+는 2024년 초 도입한 약 220만bpd의 감산분을 복구하려 하고 있으나, 아직 약 100만bpd의 복구 여력이 남아 있다. 한편 OPEC의 2월 원유 생산은 전월 대비 +640,000bpd 증가해 29.52백만bpd로 팬데믹 이후 3.25년 만의 최고치를 기록했다.
또 다른 약세 요인으로는 해상 유동성(부유 저장)의 증가가 있다. Vortexa 데이터에 따르면 현재 러시아 및 이란산 원유 약 2억9천만 배럴(290 million bbl)이 유조선 부유 저장(floating storage)에 머물고 있으며, 이는 1년 전보다 40% 이상 증가한 수치다. 특히 3월 27일로 끝난 주간에 7일 이상 정체된 유조선에 저장된 원유는 주간 기준 +47% 증가해 136.13 million bbl에 달했다.
미국의 생산·재고 지표
미 에너지정보청(EIA)은 2월 10일 발표에서 2026년 미국 원유 생산 전망을 전월의 13.59백만bpd에서 13.60백만bpd로 소폭 상향했고, 2026년 미국 에너지 소비 전망을 전월의 95.37쿼드리언(Btu)에서 96.00쿼드리언으로 상향 조정했다. 국제에너지기구(IEA)도 2026년 글로벌 원유 잉여분 전망을 전월의 3.815백만bpd에서 3.7백만bpd로 하향했다.
수요일 발표된 EIA 보고서는 다음과 같은 미국 재고 지표를 제시했다. (1) 3월 27일 기준 미국 원유 재고는 계절적 5년 평균보다 +1.4% 높았고, (2) 휘발유 재고는 계절적 5년 평균보다 +4.2% 높았으며, (3) 증류유(디스틸레이트) 재고는 계절적 5년 평균보다 -2.2% 낮았다. 미국 원유 생산은 3월 27일로 끝난 주간에 13.657백만bpd로 전주와 동일했으며, 이는 11월 7일 기록한 사상 최고치 13.862백만bpd보다 소폭 낮은 수준이다.
Baker Hughes는 4월 3일로 끝난 주간 미국 가동 유정 수가 +2대 증가한 411대라고 발표했다. 이는 12월 19일 기록한 406대(최근 4.25년 최저치)보다 조금 높은 수준이다. 지난 2년 반 동안 미국 유정 수는 2022년 12월 기록한 627대(5.5년 최고치)에서 급감했다.
러시아-우크라이나 전쟁과 연계된 공급 제약
러시아-우크라이나 전쟁의 장기화 전망은 러시아산 원유에 대한 제약을 유지시켜 원유 가격에 상승 압력을 가하고 있다. 최근 우크라이나의 드론·미사일 공격은 지난 8개월 동안 적어도 28개의 러시아 정유시설을 타격해 러시아의 정제·수출 능력을 제한했다. 또한 지난 11월 이후 우크라이나는 발트해에서 러시아 유조선들에 대한 공격도 강화해 최소 6척 이상의 유조선이 드론·미사일 피해를 입었다. 여기에 미국과 EU의 새로운 대(對)러시아 제재는 러시아 석유 기업·인프라·유조선에 대한 통제를 강화해 수출을 억제하고 있다.
기사의 출처·면책
원문 기사는 리치 애스플런드(Rich Asplund)가 작성했으며, 기사의 공개 시점에서 그는 본문에 언급된 어떤 증권에도 직접적 또는 간접적으로 포지션을 보유하지 않았다. 또한 본문에 사용된 모든 정보와 데이터는 정보 제공 목적에 국한된다.
용어 설명
호르무즈 해협은 페르시아만과 오만만을 연결하는 전략적 해로로, 세계 원유 수송에서 핵심적인 역할을 한다. 이 해협을 통과하는 유조선 물동량은 전 세계 원유 공급의 약 20%에 해당한다. 부유 저장(floating storage)은 원유가 항구에 입항하지 못하거나 수요·가격 불확실성으로 인해 유조선에 장기간 저장되는 것을 의미한다. 이러한 부유 저장의 증가는 상품시장에서 공급의 가용성을 왜곡시키고, 단기적으로는 가격에 하방 압력을 가할 수 있지만 지정학적 리스크가 높을 경우 역설적으로 가격 변동성을 키우는 요인이 되기도 한다.
전망 및 시장 영향 분석
단기적으로는 호르무즈 해협의 봉쇄가 지속되는 한 원유 가격에 대한 상승 압력이 계속될 가능성이 높다. 해협 통항 재개 시점이 불투명하고, 일부 에너지 인프라가 손상된 상황에서는 공급 회복이 즉각적이지 않기 때문이다. 중기적으로는 다음과 같은 요인이 가격 경로를 좌우할 것이다: (1) OPEC+의 생산 복구 의지와 실제 증산 가능성, (2) 중동 지역의 군사적 확전 여부, (3) 러시아 원유에 대한 제재·공격으로 인한 추가적 공급 제한, (4) 석유 재고 수준과 미국의 생산 추이이다.
만약 전쟁이 빠르게 종결되거나 호르무즈 통항이 안전하게 재개될 경우 초기의 급등분은 일부 완화될 수 있으나, 손상된 인프라 복구에 장기간이 소요될 경우 가격은 높은 수준에서 등락할 가능성이 있다. 반대로 전쟁이 확전되어 걸프 지역의 생산시설 타격과 추가 제재가 병행될 경우, 원유·정유 제품 가격은 추가적인 상승 국면으로 진입할 수 있다.
투자자 및 정책 당국에 대한 시사점
투자자 관점에서는 지정학적 리스크가 높은 시기라는 점을 감안해 가격 변동성 관리와 포지션 축소, 헤지 전략의 재검토가 필요하다. 정책 당국과 국제기구는 공급 차질을 최소화하기 위해 가용한 전략적 비축유의 방출, 해상 교통 안전 확보를 위한 다자 협력, 그리고 손상된 인프라의 신속한 복구를 위한 외교적·기술적 지원을 고려해야 한다. 시장의 단기적 혼란을 완화하기 위한 국제 공조가 향후 가격 안정의 핵심 변수가 될 것이다.
전문가적 관점으로는, 현재의 복합적 리스크(호르무즈 봉쇄, 중동 확전 위험, 러시아 공급 제약, 부유 저장 증가 등)는 단기적 스파이크와 높은 변동성을 초래할 가능성이 크며, 이는 정유마진, 물류비, 연관 상품(예: 휘발유, 디젤, 곡물 등)에 연쇄적인 영향을 미쳐 글로벌 물가와 교역에 부담으로 작용할 것이라 판단된다.
