5월 뉴욕 월드 설탕(#11, SBK26)은 수요일 종가 기준 -0.23센트(-1.48%) 하락했으며, 5월 런던 ICE 화이트 설탕(#5, SWK26)도 -6.40달러(-1.43%)로 마감했다.
2026년 4월 1일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 수요일 원유 가격이 약세를 보이면서 설탕 선물은 2주 만에 최저 수준으로 떨어지며 큰 폭의 하락세로 마감했다. 이날 원유(클락26, CLK26)는 약 1% 하락했고, 이는 에탄올 가격을 압박했다. 에탄올 가격 하락은 전 세계 사탕수수 제분소가 당(설탕) 생산보다 에탄올 생산을 줄이게 만들 가능성이 있어 설탕 공급을 늘리고 설탕 가격에 하방 압력을 가했다.
브라질의 설탕 생산 증가도 설탕 가격에 부담을 주고 있다. 지난 금요일, 브라질 사탕수수·에탄올 협회인 Unica는 2025/26 시즌(10월~3월 중순 기준) 센트럴-사우스(센터-사우스) 누적 설탕 생산량이 전년 동기 대비 +0.7% 증가한 40.25 MMT(백만 톤)으로 집계됐다고 발표했다. 또한 제분소들이 설탕용으로 분쇄한 사탕수수 비율을 지난해 48.08%에서 올해 50.61%로 늘렸다.
한편 설탕 가격을 일부 지지하는 요인도 존재한다. 브라질 통화인 레알은 달러 대비 반등해 수요일에 3주 만의 고점을 기록했다(^USDBRL). 레알 강세는 브라질 설탕 수출업자들의 수출 판매를 억제하는 요인으로 작용한다.
지난 월요일 뉴욕 설탕 선물은 5.5개월 고점까지 올랐고, 런던 설탕도 6개월 고점을 기록했다. 이는 지난달 원유가 3.75년 고점까지 급등하면서 에탄올 가격을 끌어올린 영향이다. 원유 급등 시 에탄올 가격이 상승하면 제분소들이 에탄올 생산을 늘리고 설탕 생산을 억제할 가능성이 커 설탕 가격을 지지한다.
지정학적 공급 제약도 단기적 지지 요인으로 작용했다. Covrig Analytics에 따르면 호르무즈 해협의 봉쇄(closure)는 전 세계 설탕 무역의 약 6%를 제약해 정제 설탕 생산을 제한하고 있다. 이러한 공급 차질은 설탕 가격 하락을 일부분 억제하는 역할을 했다.
다만 이번 달 초 설탕 가격은 글로벌 설탕 잉여 우려로 최근 5.5년 최저까지 급락한 바 있다. 설탕 트레이더인 Czarnikow는 2026/27 작황에서 3.4 MMT의 글로벌 설탕 잉여를 예상했으며, 이는 2025/26의 8.3 MMT 잉여에 이어 발생할 것이라고 분석했다(2월 11일). 또한 Green Pool Commodity Specialists는 2025/26에 대해 2.74 MMT의 잉여와 2026/27에 대해 156,000 MT의 잉여를 예측한 바 있다(1월 29일). StoneX 역시 2월 13일 발표에서 2025/26에 2.9 MMT의 잉여를 전망했다.
국제설탕기구(ISO)는 2월 27일 발표에서 2025/26년 전 세계 설탕 공급이 +1.22 MMT의 잉여를 기록할 것으로 예측했다. ISO는 인도, 태국, 파키스탄에서의 설탕 생산 증가가 잉여를 주도한다고 진단했으며, 2025/26 전 세계 설탕 생산이 전년 대비 +3.0% 증가해 181.3 MMT가 될 것으로 전망했다.
인도 측 통계도 공급 우려를 완화하는 방향이다. 인도의 설탕 및 바이오에너지 제조업자 협회(ISMA)는 지난 화요일(기사 기준) 인도의 2025/26 시즌(10월 1일~3월 15일) 설탕 생산이 전년 동기 대비 +10.5% 증가한 26.2 MMT라고 보고했다. ISMA는 3월 11일 인도의 2025/26 연간 설탕 생산을 29.3 MMT(전년 대비 +12%)로 전망했으며, 이는 이전의 30.95 MMT 전망보다 낮아진 수치다. ISMA는 또한 인도 내 에탄올 생산용 설탕 사용량 전망을 7월 예측치 5 MMT에서 3.4 MMT로 하향 조정해 인도의 설탕 수출 여력을 높일 가능성이 있다고 지적했다. 인도는 세계에서 두 번째로 큰 설탕 생산국이다.
인도의 수출 확대 가능성 또한 설탕 가격에 하방 압력을 가하고 있다. 2월 13일 인도 정부는 2025/26 시즌에 대해 기존 승인된 1.5 MMT의 수출 물량 외에 추가로 500,000 MT의 설탕 수출을 승인했다. 인도는 2022/23 시즌 이후 수출 쿼터 제도를 도입했으며 이는 기상 여건에 따른 생산 변동과 국내 공급을 관리하기 위한 조치였다.
미국 농무부(USDA)의 전망은 전 세계 공급 증가를 뒷받침한다. USDA가 12월 16일 발표한 반기 보고서는 2025/26년 전 세계 설탕 생산이 전년 대비 +4.6% 증가한 189.318 MMT로 사상 최대 기록을 경신할 것으로 예측했다. 또한 전 세계 2025/26년 인간용(사람 소비) 설탕 소비는 전년 대비 +1.4% 증가한 177.921 MMT가 될 것으로 보았다. USDA는 2025/26년 전 세계 기말 재고가 전년 대비 -2.9% 감소한 41.188 MMT가 될 것이라 전망했다.
USDA 외교농업국(FAS)은 특히 브라질의 2025/26년 설탕 생산이 전년 대비 +2.3% 증가해 44.7 MMT에 달할 것으로 전망했으며, 인도의 2025/26년 생산은 기상 호조와 증대된 재배면적을 배경으로 +25% 증가한 35.25 MMT에 달할 것으로 예측했다. 태국의 2025/26년 설탕 생산은 전년 대비 +2% 증가한 10.25 MMT로 예측됐다.
용어 설명 — 에탄올·MMT·선물시장
에탄올은 사탕수수나 옥수수 등 농산물을 발효·증류해 만든 바이오연료로 원유 가격과 연동되는 경우가 많다. MMT는 ‘백만 메트릭톤(Million Metric Ton)’의 약어로 대규모 곡물·원자재 통계에 쓰인다. 선물(futures)은 미래 특정 시점에 상품을 인수·인도하기로 약정한 거래로, 거시 경제·상품 시장의 기대치를 반영해 가격이 형성된다.
시장에 미칠 전망(전망적 분석)
단기적으로는 원유의 방향성이 설탕 가격에 상당한 영향을 미칠 것으로 보인다. 원유 가격이 반등할 경우 에탄올의 경제성이 개선되며 제분소가 에탄올 생산을 늘려 설탕 공급을 줄일 수 있어 설탕 가격에는 상승 압력이 형성될 수 있다. 반대로 원유 약세가 지속될 경우 에탄올 생산 매력도가 떨어져 설탕 생산 비중이 높아지고 공급 과잉 심화로 설탕 가격이 추가 하락할 위험이 크다.
중기적으로는 브라질과 인도, 태국 등 주요 생산국의 생산량 증가 전망과 인도의 추가 수출 승인 등 수급 요인이 설탕 시장에 지속적인 하방 압력을 제공할 가능성이 높다. 동시에 호르무즈 해협 등 지정학적 리스크와 환율 변동(예: 브라질 레알의 강세)은 수출 공급을 제약하거나 완화해 단기 변동성을 증폭시킬 수 있다. 투자자와 무역 참가자들은 원유·환율·작황 리포트·수출 정책 변화를 종합적으로 관찰해야 한다.
리스크 및 시사점
주요 리스크로는 원유 가격의 급등·급락, 기후(예: 몬순 변화)로 인한 작황 변동, 정치적·무역정책 변화(수출 쿼터·관세) 등이 있다. 정책 변화와 자연 요인이 결합하면 설탕 가격은 단기적으로 급격한 반등 또는 추가 하락을 보일 수 있다.
기사 작성자 Rich Asplund는 이 기사에 언급된 증권들에 대해 직간접적으로 포지션을 보유하고 있지 않다고 밝혔다. 본 보도는 제공된 통계와 기관 전망을 정리한 것으로, 시장 참여자들은 자신의 투자 판단에 앞서 추가적인 데이터와 리스크를 검토해야 한다.
자료: 뉴욕·런던 거래소 종가, Unica(브라질), Covrig Analytics, Czarnikow, Green Pool Commodity Specialists, StoneX, 국제설탕기구(ISO), 인도 설탕 및 바이오에너지 제조업자 협회(ISMA), 미국 농무부(USDA)·FAS
