코코아(카카오) 선물 가격이 혼조세를 보이고 있다. 2026년 5월 인도상품거래소(ICE) 뉴욕선물의 코코아 선물 (CCK26)은 60센트(+1.82%) 상승한 반면, 같은 5월물의 ICE 런던 코코아 (CAK26)는 12센트(-0.48%) 하락했다. 뉴욕 코코아는 2주 만에 최고치를 기록했다.
2026년 4월 1일, Barchart의 보도에 따르면, 서아프리카의 건조한 기후가 코코아 가격을 지지하고 있다. 아서(아프리카) 강우량은 최근 충분하지 않아 아이보리코스트(코트디부아르)와 가나의 가뭄 우려를 완화하지 못했다.
아프리카 홍수·가뭄 모니터(African Flood and Drought Monitor)의 자료(3월 29일 기준)에 따르면, 아이보리코스트의 절반 이상과 가나의 약 3분의 2 지역이 가뭄 상태에 놓여 있다.
그러나 상승 폭은 제한적이다. 런던 코코아는 초콜릿 수요 우려로 오늘 하락 전환했다. 블룸버그 인텔리전스의 초기 추정은 부활절(이스터) 연휴에 해당하는 초콜릿 캔디 판매가 작년보다 약 5% 감소할 것으로 추정되어 계절적 수요 회복이 기대에 미치지 못하고 있다.
펀드의 과도한 숏 포지션은 향후 쇼트 커버링(매수 회피청산) 랠리에 기름을 부을 수 있다. 지난주 금요일 발표된 주간 Commitment of Traders(COT) 보고서에 따르면, 펀드는 런던 코코아에서 2,077계약을 순증한 숏 포지션을 늘려 총 30,375계약의 순숏을 기록했는데, 이는 4년여 만의 최대치이다.
지정학적·물류 요인도 가격에 영향이다. 호르무즈 해협의 폐쇄는 비료 공급을 축소시키고, 글로벌 운송료·보험료·연료비를 상승시켜 코코아를 수입하는 국가들의 비용 부담을 높였다. 이로 인해 코코아 가격에 상방 압력을 주는 요인이 되고 있다.
아이보리코스트의 항구로의 코코아 인도(출하) 둔화도 가격을 지지하는 요인이다. 해당국 누적 자료에 따르면, 2025/26 마케팅 연도(2025년 10월 1일~2026년 3월 29일) 기준 농민들이 항구로 보낸 코코아 물량은 1.43백만톤(MMT)으로, 작년 같은 기간의 1.44MMT보다 -0.7% 감소
반면, 공급 우려가 이어졌음에도 불구하고 최근 몇 주간 코코아 가격은 하락 압력을 받았다. 지난 목요일에는 서아프리카의 풍작 기대에 따른 영향으로 3주 내 최저 수준을 기록했다. 또한 ICE(인터컨티넨털 익스체인지) 창고 재고는 화요일 기준 2,362,668자루로 집계되어 8.25개월치 기준의 최고치로 올라와 공급 과잉을 시사했다. 농민 지원정책 변화와 가격적 요인도 주목된다. 지난달 가나는 2025/26 재배철의 농민지급 공식가격을 거의 30% 인하했고, 아이보리코스트도 이달 시작된 중간수확기부터 적용되는 농민지급액을 57% 삭감
수요 측면의 약세는 코코아 가격에 지속적으로 부담을 주고 있다. 세계 최대 벌크 초콜릿 제조업체인 배리칼보(Barry Callebaut AG)는 2025년 11월 30일 마감 분기에서 코코아 부문의 판매량이 -22% 감소했다고 보고하면서, 이를 시장 수요 약화와 코코아 내 고수익 세그먼트 우선 배분 때문이라고 설명했다. 코코아 원두를 가공하는 이른바 그라인딩(grinding) 통계도 약세를 보였다. 유럽코코아협회(European Cocoa Association)는 4분기 유럽의 코코아 그라인딩이 -8.3% 감소304,470톤을 기록했으며, 이는 12년 만에 4분기 기준 최저치였다. 아시아 코코아협회는 같은 기간 아시아 그라인딩이 -4.8% 하락하여 197,022톤을 기록했다고 보고했다. 북미의 경우 전국제과업협회(National Confectioners Association)는 4분기 북미 코코아 그라인딩이 +0.3% 증가한 103,117톤이라고 발표했다. 지역별 생산·수출 변수도 혼재한다. 나이지리아(세계 5위 생산국)는 수출 증가가 가격에 하방 압력을 가한 사례다. 블룸버그가 2월 17일 보도한 바에 따르면, 나이지리아의 12월 코코아 수출은 전년 동기 대비 +17% 증가한 54,799톤을 기록했다. 나이지리아 코코아협회는 2025/26 시즌 생산이 전년 대비 -11% 감소한 305,000톤이 될 것으로 전망했는데, 이는 2024/25의 전망치 344,000톤에서 낮아진 것이다. 한편, 아이보리코스트는 2025/26 코코아 생산이 전년 대비 -10.8% 감소한 1.65MMT로 전망한다고 밝혔다(2024/25: 1.85MMT). 국제금융기관인 라보뱅크(Rabobank)는 2025/26 세계 코코아 잉여 추정치를 11월의 328,000톤에서 250,000톤으로 낮췄다. 그러나 국제코코아기구(ICCO)는 3월 2일 2024/25년 세계 코코아 잉여 추정치를 11월의 49,000톤에서 75,000톤으로 상향 조정하며, 4년 만의 첫 잉여를 기록했다고 발표했다. ICCO는 같은 해 전 세계 코코아 생산이 전년 대비 +8.4% 증가한 4.7MMT으로 집계되었다고 밝혔다. 또한 민간 분석업체 StoneX는 2025/26 시즌 글로벌 코코아 잉여를 287,000톤, 2026/27 시즌 잉여를 267,000톤으로 각각 예측했다. 용어와 지표 설명 — 독자가 낯설어할 수 있는 핵심 용어를 간단히 설명한다. Commitment of Traders(COT) 보고서는 선물시장의 주요 참가자(상업, 비상업, 헤지펀드 등)의 순포지션을 집계해 시장 포지셔닝을 보여주는 지표이다. 펀드의 대규모 순숏(또는 순롱) 증가는 포지션 청산 시 급격한 가격 변동을 초래할 수 있다. 또한 그라인딩(grinding)은 원두(생코코아)를 가공해 코코아 매스(리케어)나 분말로 만드는 공정으로, 소비자 수요의 실물 지표로 여겨진다. 마지막으로 MMT는 백만톤(Million Metric Tonnes)을 뜻한다. 향후 전망과 시장 영향 분석 — 단기적으로는 서아프리카의 가뭄과 항구 인도 둔화, 호르무즈 해협의 물류·비료 비용 상승 등 공급 측 리스크가 코코아 가격에 상방 압력을 제공할 가능성이 있다. 특히 아이보리코스트와 가나의 생산 차질은 전 세계 공급에 크게 영향을 미칠 수 있어 가격 하방을 제한하는 요인이다. 그러나 중·장기적으로는 수요 약화 신호와 높은 창고 재고, 주요 생산국의 수출 증가 등이 가격을 제약할 가능성이 크다. 예컨대, ICE 재고가 8.25개월치 최고 수준이라는 점과 유럽·아시아의 그라인딩 감소, 배리칼보트의 판매량 급감은 소비 기반의 취약성을 드러낸다. 또한 농민지급 삭감은 단기적으로 생산자 비용 절감으로 연결되지만, 장기적으로는 농민의 소득 악화로 인한 투자 축소·재배면적 감소·품질 저하를 초래해 향후 공급 변동성을 키울 수 있다. 시장 참여자 관점에서 보면, 현재의 펀드 순숏 과다 상태는 향후 갑작스러운 숏 커버링을 통한 급등 리스크를 내포한다. 따라서 트레이더와 리스크 매니저는 기상 리포트, 항구 출하 데이터, 펀드 포지셔닝(COT), 재고 지표 및 그라인딩 통계를 종합적으로 모니터링해야 한다. 정책 측면에서는 비료 비용과 해운비 상승이 농가생산비를 끌어올릴 가능성이 있어 수입국의 최종 소비자가격(초콜릿 등)에도 영향을 줄 수 있다. 요약적 시사점 — 공급 측에서는 가뭄·물류·비료 요인이 가격 상승 가능성을 높이는 반면, 수요 측에서는 소비 감소와 높은 재고가 가격 상한을 제한하고 있다. 따라서 단기 변동성은 커지겠으나, 중장기 가격 방향은 수급 지표의 추가 변동과 글로벌 소비 회복 여부에 달려 있다. 참고: 본 기사 작성 시점의 원문 보도는 Barchart 소속의 리치 애스플런드(Rich Asplund)가 작성했으며, 보도일(2026-04-01) 기준 해당 기자는 기사에 언급된 증권의 직접적·간접적 포지션을 보유하지 않았다고 명시되어 있다. 모든 데이터는 보도 시점의 공개 자료와 시장 보고서를 근거로 정리했다.
