달러지수(DXY)가 10.5개월 고점에서 하락하며 -0.43% 하락했다. 달러는 도널드 트럼프 대통령이 이란 전쟁을 끝낼 의사가 있음을 시사한 발언 이후 후퇴했다. 또한 이날의 주가 랠리는 달러에 대한 유동성 수요를 일부 억제했으며, 미국 국채(T-note) 수익률 하락도 달러의 금리차(interest-rate differentials)를 약화시켰다. 이날 발표된 미국 경제지표는 엇갈려, 2월 JOLTS(구인·이직) 구인건수와 3월 MNI 시카고 PMI는 예상보다 크게 하락했으나, 3월 소비자신뢰지수는 예상외로 상승했다.
2026년 3월 31일, Barchart(나스닥닷컴)의 보도에 따르면, 미국의 주요 주택가격 지표인 1월 S&P 케이스-실러 합성-20 지역 주택가격지수는 전년 대비 +1.18%로 집계되어 전문가 예상치인 +1.38%에 못 미쳤고, 2.5년 만에 가장 낮은 증가율을 기록했다. 이 같은 부동산 지표의 둔화는 장기 실물자산에 대한 시장의 재평가를 시사한다.
시장 주요 지표 및 이벤트
미국의 3월 MNI 시카고 PMI는 52.8로 -4.9포인트 하락해 예상치 55.0를 크게 밑돌았다. 반면 컨퍼런스보드의 3월 소비자신뢰지수는 91.8로 +0.8포인트 상승해 예상된 하락(87.9)과는 반대 흐름을 보였다. 2월 JOLTS 구인건수는 6.882백만 건으로 -358,000건 감소해 예상치(6.890백만 건)를 소폭 밑돌았다.
외환별 동향
유로화(EUR/USD)는 달러 약세의 영향으로 +0.51% 상승했다. 유로존의 3월 소비자물가지수(CPI)는 전년 대비 +2.5%로 14개월 내 최고 상승률을 기록했으나 예상치(+2.6%)에는 소폭 못 미쳤다. 근원 CPI는 +2.3%로 예상(+2.4%)보다 낮았다. 독일의 2월 소매판매는 예상을 벗어나 -0.6% m/m로 감소했다. ECB 이사회의 마디스 뮐러(Madis Muller)는 “에너지 가격이 장기간 높은 수준을 유지한다면 ECB는 이미 4월에 금리 변화를 배제할 수 없다”고 발언해 유로화를 지지했다. 스왑 시장은 4월 30일 ECB 회의에서 +25bp 금리인상 확률을 약 50%로 반영했다.
엔화·일본
달러 대비 엔화(USD/JPY)는 -0.38% 하락(엔화 강세)했다. 엔화는 달러 약세와 더불어 BOJ(일본은행)의 채권 매입 축소 발표에 지지를 받았다. BOJ는 2분기(4~6월)부터 월별 국채 매입을 2,9000억엔에서 2,7050억엔으로 2,000억엔 축소하겠다고 밝혔다. 한편 일본의 2월 산업생산은 -2.1% m/m로 2년 만의 최대 감소를 기록했고, 2월 소매판매는 -2.0% m/m로 5년 9개월(약 5.75년) 만의 최대 하락을 보였다. 2월 실업률은 2.6%로 -0.1%포인트 하락해 고용시장은 예상보다 강했다. 도쿄의 3월 CPI는 +1.4% y/y로 예상(+1.6%)을 밑돌았고, 신선식품·에너지를 제외한 항목은 +2.3% y/y를 기록했다. 시장은 4월 28일 BOJ 회의에서 25bp 금리인상 가능성을 약 70%로 가격에 반영하고 있다.
금속 및 원자재
4월 인도분 COMEX 금 선물(GCJ26)은 +80.60달러(+1.78%) 상승해 한 주 최고치를 기록했고, 5월 인도분 은 선물(SIK26)은 +3.411달러(+4.83%) 급등했다. 금·은 가격은 달러 약세와 글로벌 채권금리 하락의 영향을 받아 크게 올랐다. 특히 이날 트럼프 대통령의 이란 전쟁 종료 가능성 시사는 에너지 가격에 하방 압력을 줄 수 있다는 전망과 맞물려, 이는 장기적으로 인플레이션 완화 기대를 높여 연준의 금리인하 여건을 조성할 수 있다는 점에서 귀금속에 우호적으로 작용했다. 중국의 3월 제조업 PMI가 50.4로 1년 만에 가장 큰 확장 속도를 기록한 점은 산업용 수요 측면에서 은 가격 상승을 가속화했다.
중동 지정학적 상황
트럼프 대통령의 전쟁 종식 시사와는 별개로, 중동 긴장은 여전히 귀금속의 안전자산( safe-haven ) 수요를 지지하고 있다. 사우디아라비아는 미군에 킹 파드 공군기지 이용을 허용했으며, 아랍에미리트는 이란 소유 병원과 클럽을 폐쇄하는 등 주변국의 조치가 이어졌다. 이란은 미·이스라엘 공격에 대응해 인근 여러 국가의 표적을 타격한 바 있어 지정학적 위험은 여전히 상존한다.
자금 흐름 및 ETF 동향
최근 금·은 ETF의 장기 보유 포지션 축소는 가격에는 하방 요인이다. 금 ETF의 롱 포지션은 2월 27일 3.5년 최고치에서 지난 월요일에는 3.5개월 최저치로 하락했으며, 은 ETF의 롱 포지션도 12월 23일 3.5년 최고치에서 지난 금요일 6.25개월 최저치로 줄었다. 반면 각국 중앙은행의 금 매입(예: 중국 인민은행의 금 보유량은 1월에 +40,000온스로 증가해 74.19백만 트로이온스를 기록, 15개월 연속 순매수)은 기초수급 측면에서 금 가격을 지지하고 있다.
용어 설명(독자 참고)
달러지수(DXY)는 주요 통화 대비 미국 달러 가치를 종합한 지수이다. JOLTS는 미국의 구인·이직 통계로 노동수요를 보여주며, PMI(구매관리자지수)는 제조업·서비스업 경기의 선행지표다. 스왑 시장은 금리선물의 기대값을 반영해 정책금리의 향후 움직임 확률을 산출한다. T-note는 미국의 중기 국채(통상 2~10년) 수익률을 의미하며, 채권수익률이 하락하면 금리차가 축소돼 달러에 하방압력이 된다. COMEX는 금·은 등 귀금속 선물이 거래되는 거래소 명칭이다.
향후 시장 영향 및 분석
단기적으로는 트럼프 대통령의 전쟁 종식 시사와 주가 랠리, 국채 수익률 하락이 달러 약세를 촉발해 금·은 가격의 추가 상승을 유도할 가능성이 크다. 그러나 ECB와 BOJ의 통화정책 방향(각각 금리인상 가능성 반영)과 미국의 완화적 통화정책 전망(스왑 시장은 2026년 최소 -25bp 인하 기대)을 종합하면, 각국 금리차의 재구성은 통화별 변동성을 장기화시킬 수 있다. 유로화는 물가상승(3월 CPI 2.5%)과 ECB 위원 발언에 힘입어 강세 압력을 받을 여지가 있고, 엔화는 BOJ의 매입 축소와 정부의 위안성 발언으로 추가 강세 가능성이 존재하나 일본의 실물지표(산업생산·소매판매 둔화)와 도쿄 CPI 둔화는 상충 요인이다.
투자자 관점의 시사점
시장 참여자는 단기 지정학 리스크 완화(예: 전쟁 종식 기대)와 통화정책의 지역별 비대칭을 함께 고려해야 한다. 달러의 지속적 약세가 확인될 경우, 수입물가 안정과 연준의 금리정책 전환가능성은 글로벌 자산배분에 영향을 미칠 것이다. 반대로 ECB·BOJ의 긴축 우려가 현실화되면 달러와 안전자산의 흐름이 재편될 수 있으므로 포지션 조정 시 정책 회의 일정(4월 28~30일 일련의 FOMC·BOJ·ECB 회의)을 주의 깊게 모니터링해야 한다.
부록—원문 및 출처
본 보도는 2026년 3월 31일 16시 14분(UTC)에 Barchart의 Rich Asplund가 작성한 시장 브리핑 내용을 바탕으로 정리했다. 본문에 인용된 수치와 확률은 각종 시장 데이터(스왑, 선물, 경제지표 등)를 기반으로 한 것으로, 시시각각 변동한다.
