달러 지수(DXY)가 3월 30일(현지시간) 10.5개월 만의 최고치로 상승하며 마감했다. 달러 지수는 이날 0.40% 상승해 안전자산 수요의 영향을 받았다. 달러 강세 배경에는 이란과의 분쟁이 장기화될 수 있다는 우려가 작용했다. 이날 시장을 긴장시킨 발언 중 하나는 도널드 트럼프 전 미국 대통령의 발언으로, 그는 파이낸셜타임스와의 인터뷰에서 "이란의 석유를 차지하고 싶다"고 말하며 이란의 수출 허브인 카르크 섬(Kharg Island)을 장악할 가능성도 시사했다. 카르크 섬을 장악하려면 미국 지상군 투입이 불가피해져 분쟁이 대대적으로 확대되는 시나리오를 의미한다. 다만 이날 달러 상승폭은 제한적이었는데, 이는 미국 국채(T-note) 금리의 급락이 금리차(interest-rate differentials)를 약화시켰기 때문이다.
2026년 3월 31일, Barchart의 보도에 따르면, 미국의 지역 연방준비은행 조사에서도 약한 흐름이 관찰됐다. 미국 3월 댈러스 연방준비은행 제조업 지표는 -0.4에서 -0.2로 하락해 시장의 예상치인 2.0 증가 기대에 못 미쳤다. 연준 의장 제롬 파월은 인플레이션 기대가 잘 고정돼 있으며 FOMC가 2% 물가 목표를 달성할 것이라고 말했다. 그는 또한 "이란 전쟁이 경제에 어떤 영향을 줄지 알기에는 아직 너무 이르다"고 말했다.
시장 금리 및 파생시장을 보면, 스왑 시장은 4월 28–29일 예정된 FOMC 회의에서 기준금리를 +25bp 인상할 확률을 약 3%로 반영하고 있다. 전반적으로 달러는 금리차 전망의 악화에 의해 제약을 받고 있다. 현재 시장은 연방준비제도(FOMC)가 2026년 최소 -25bp 인하를 단행할 것으로 보고 있는 반면, 일본은행(BOJ)과 유럽중앙은행(ECB)은 2026년에 최소 +25bp 인상할 가능성이 반영되고 있다. 이러한 상이한 통화정책 경로 전망이 달러의 방향성을 복합적으로 압박하고 있다.
유로와 유로존 지표 측면에서, EUR/USD는 1주일 만의 저점으로 떨어지며 이날 -0.45%로 하락 마감했다. 강달러의 영향으로 유로화가 압박을 받은 가운데, 유로존 3월 경제심리지수는 -1.6 포인트 하락해 6개월 만의 최저인 96.6를 기록해 예상치 96.7을 밑돌았다. 추가적으로 국제 유가가 이날 약 +3% 상승해 3주 만의 고점으로 급등한 점은 에너지 수입 의존도가 높은 유로존 경기와 유로화에 부담을 주는 요인으로 작용했다. 다만 유로화의 손실은 독일의 3월 CPI(유럽 기준 통계 방식)가 전월비 +1.2%, 전년비 +2.8%로 예상치에 부합하고, 2년 만에 가장 큰 연간 상승률을 보였다는 점이 ECB의 통화긴축 성향을 강화할 수 있다는 점에서 어느 정도 제한했다.
시장은 4월 30일 예정된 ECB 정책회의에서 기준금리 +25bp 인상 가능성을 약 52%로 반영하고 있다.
엔화 및 일본은행(BOJ) 관련 동향에서는 USD/JPY가 당일 -0.40% 하락했다. 엔화는 달러 대비 1.75년 만의 저점에서 반등했는데, 이는 일본의 최고 외환당국자(국제 담당 부차관)였던 미무라 아쓰시(Atsushi Mimura)의 언급에 따른 숏 커버링(Short covering)이 촉발된 영향이다. 미무라 부차관은 "외환시장에서 투기적 움직임이 증가하고 있다는 우려가 커지고 있다. 이 상황이 지속된다면 결단력 있는 조치가 조만간 필요할 수 있다고 본다"고 말했다. 이어 BOJ 총재 우에다 가즈오도 통화 움직임을 예의주시하겠다고 언급하며 "BOJ는 통화 변동을 면밀히 관찰할 것"이라고 밝혔다. 이 같은 발언들은 다음달 4월 28일 예정된 BOJ 회의에서의 금리인상 가능성에 대한 시장의 기대를 자극했다. 또한 미국 국채 금리 하락은 엔화에 우호적으로 작용했다. 현재 시장은 다음 BOJ 회의에서 25bp 인상 가능성을 약 82%로 보고 있다.
귀금속 동향을 보면, 4월 인도분 COMEX 금 선물은 이날 +33.50달러(+0.75%) 상승해 마감했고, 5월 인도분 COMEX 은 선물은 +0.773달러(+1.11%) 올랐다. 귀금속 가격은 이란 전쟁의 장기화 우려로 안전자산 수요가 확대되며 상승 압력을 받았다. 기사 공개일 기준으로 전쟁은 이미 다섯 번째 주에 접어들었고, 트럼프 전 대통령의 카르크 섬 발언은 분쟁의 급격한 확대 가능성을 시사해 귀금속 매수 심리를 자극했다. 또한 글로벌 채권 금리 하락은 귀금속에 우호적으로 작용했다.
다만 달러 지수의 10.5개월 만의 랠리로 귀금속은 일시적으로 고점에서 밀려나기도 했다. 그 외 지정학적 전개로서는 사우디아라비아가 미군에 킹파드 공군기지 접근권을 허용하고, 아랍에미리트(UAE)가 이란 소유 병원과 클럽을 폐쇄하는 등 중동 주변국들의 조치가 이어지고 있어 긴장 고조가 계속되고 있다. 이란은 미국·이스라엘의 공격에 대해 인근 국가들 내 표적을 타격하는 방식으로 대응하고 있다.
펀드 측면에서는 최근 귀금속 펀드의 일부 청산이 가격에 하방 요인으로 작용하고 있다. 금 ETF의 롱 포지션(보유량)은 지난 금요일 3.5개월 최저로 내려왔는데 이는 2월 27일의 3.5년 최고 기록 이후의 변화다. 은 ETF의 롱 포지션 역시 지난 금요일 6.25개월 최저로 떨어졌으며 이는 12월 23일의 3.5년 최고 이후의 조정이다. 반면 중앙은행의 금 매입 수요는 금 가격을 지지하는 요인이다. 최근 중국 인민은행(PBOC)의 보유 금은 1월 기준으로 +40,000 온스 증가해 7,419만 troy 온스(74.19 million troy ounces)가 됐으며 이는 15개월 연속 증가한 수치라고 보도되었다.
용어 설명
달러 지수(DXY)는 주요 통화들에 대한 달러의 가중 평균 환율을 나타내는 지표다. T-note는 미국의 중기 국채(주로 10년물이 대표적) 금리를 뜻하며 채권 금리의 하락은 안전자산인 채권 가격 상승과 귀금속 수요 증가로 이어진다. 스왑 시장은 금리선도계약 등을 통해 단기적으로 시장이 금리 기대를 어떻게 반영하는지 보여주는 시장이다. COMEX는 금·은 선물이 활발히 거래되는 미국의 대표적 선물거래소이며, ETF는 상장지수펀드로 귀금속·지수 등을 추종하는 상품이다. 숏 커버링(Short covering)은 매도 포지션(숏)을 축소하기 위한 매수 행위로 급격한 반등을 촉발할 수 있다.
시사점 및 향후 전망
이번 시장 움직임은 몇 가지 핵심 함의를 가진다. 첫째, 지정학적 리스크(이란 전쟁 장기화)는 안전자산 선호를 강화해 단기적으로 달러와 귀금속에 압력을 가하는 요인이 될 수 있다. 다만 달러는 전반적인 금리 차(미국 대비 다른 지역의 금리 전망)에 민감하게 반응하므로 미국 국채 금리의 향방이 달러의 중·단기 흐름을 좌우할 가능성이 크다. 둘째, 유가 상승은 에너지 순수입국인 유로존에 부담을 주어 유로화 약세를 압박할 수 있으며 이는 인플레이션 상방 요인으로 작용해 중앙은행의 정책 결정(특히 ECB)의 방향을 복잡하게 만든다. 셋째, 일본 정부 및 BOJ의 강한 통화안정 의지 표명은 엔화의 변동성을 낮추는 요인으로 작용할 수 있으나, 실제 개입이나 금리정책 전환은 경기·물가 흐름에 대한 추가 데이터와 정치적 판단에 따라 달라질 것이다.
투자자 관점에서는 단기적으로 지정학 리스크에 따른 안전자산(달러, 국채, 금) 수요가 이어질 가능성이 높지만, 금리 전망 변화(예: 연준의 인하 시점 가속, ECB·BOJ의 인상 전환)는 통화별 상대적 매력도를 빠르게 바꿀 수 있음을 유의해야 한다. 실물 경제 측면에서는 유가 급등이 지속될 경우 유로존과 신흥국의 성장·물가 불균형을 심화시킬 수 있으며, 이는 글로벌 공급망·무역 수지에 2차적 영향을 미칠 수 있다.
기타
기사 작성자 리치 애스플런드(Rich Asplund)는 이 기사에 언급된 어떤 증권에도 직접적 혹은 간접적 보유 포지션이 없었다고 밝혔다. 본 기사 게시 시점의 모든 정보는 정보 제공 목적이며 추가적인 투자 판단은 각자 신중히 해야 한다. 또한 본 기사에 포함된 일부 수치(확률·예측)는 시장의 즉시 반응을 반영한 것으로 시간이 지남에 따라 변동될 수 있다.
