달러 지수(DXY)는 3월 30일(미국 현지시간) 장중 10.5개월 만의 최고치로 상승하며 이날 0.40% 상승 마감했다. 달러는 중동에서의 긴장 고조와 안전자산 선호 심리의 확대로 지지받았다. 다만 이날 국채 수익률(T-note yields)의 급락은 금리 차(interest-rate differentials)를 약화시켜 달러의 추가 상승 폭을 제한했다.
2026년 3월 30일, Barchart의 보도에 따르면, 도널드 트럼프 전 대통령이 파이낸셜타임스(FT)에 “이란의 석유를 빼앗고 싶다”고 발언했으며 이란의 수출 거점인 카르그(Kharg) 섬을 점령할 수 있다고 밝힌 사실이 시장의 위험 회피 심리를 자극했다. 해당 발언은 미군 지상군 투입 가능성과 함께 분쟁의 대대적 확전을 시사하는 것으로 받아들여졌다.
미국의 지역별 제조업 지표도 발표됐다. 3월 달라스 연준(Dallas Fed) 제조업 활동 지수는 -0.4에서 -0.2로 하락해, 시장 예상치(2.0)에 미치지 못했다. 연준(FOMC) 의장 제롬 파월(Jerome Powell)은 인플레이션 기대가 잘 고정돼 있으며 연준이 2% 인플레이션 목표을 달성할 것이라고 언급했다. 파월 의장은 또한 “이란 전쟁이 경제에 미칠 영향은 지금으로서는 알기 어렵다”는 취지의 발언을 덧붙였다.
금리 기대에 관한 시장의 시각을 보면, 스왑(swap) 시장은 4월 28~29일 예정된 FOMC 회의에서 25bp(0.25%) 인상 가능성을 약 3%로 반영하고 있다. 반면 중기적으로는 연방준비제도(Fed)가 2026년에 적어도 -25bp 인하를 단행할 것이라는 전망이 달러의 약세 요인으로 작용하고 있다. 반면 일본은행(BOJ)과 유럽중앙은행(ECB)은 2026년에 각각 +25bp 인상 수준의 정책 변경을 할 것으로 예상되며, 이는 금리 차에 따른 외환 흐름을 바꿀 가능성이 있다.
유로/달러(EUR/USD)는 3월 30일 1주일 만의 최저로 떨어지며 이날 -0.45% 하락 마감했다. 유로화는 강달러 압력과 함께 유로존의 경제지표 악화 소식에 민감하게 반응했다. 유로존의 3월 경제심리지수는 -1.6포인트 하락해 96.6로 6개월 최저를 기록해 예상치(96.7)를 밑돌았다. 아울러 원유 가격이 3% 급등해 3주 만의 고점을 기록한 것은 에너지를 주로 수입하는 유럽 경제에는 부정적 요인으로 작용했다. 다만 독일의 3월 EU 조화소비자물가지수(CPI)가 전월비 +1.2%, 전년동기비 +2.8%로 발표되며 2년 내 최대의 전년비 상승을 보인 점은 ECB의 매파적(긴축 우호적) 요인으로 작용해 일부 손실을 제한했다.
시장 스왑 거래는 4월 30일 ECB 정책회의에서의 25bp 인상 확률을 약 52%로 반영하고 있다. 이는 유로화의 변동성 확대 가능성을 시사한다.
달러/엔(USD/JPY)은 3월 30일 -0.40% 하락했다. 엔화는 1.75년 만의 저점에서 반등했는데, 이는 일본 정부의 고위 외환 담당자가 엔화 약세가 계속될 경우 외환시장에 대담한 조치를 취할 수 있다고 경고한 발언으로 인해 숏 커버링(숏 포지션 청산)이 촉발됐기 때문이다. 또한 일본은행 총재 우에다 가즈오(Kazuo Ueda)가 “외환 움직임을 면밀히 주시하겠다”고 언급하며 다음 달(4월 28일) 정책회의에서의 금리 인상 가능성에 대한 투기적 관측을 강화했다. 이날 국채 수익률 하락 또한 엔화 강세를 뒷받침했다.
일본 국제담당 차관 미무라 아츠시(Atsushi Mimura)는 “외환시장에서 투기적 활동이 증가하고 있다는 우려가 커지고 있다”며 “이런 상황이 계속되면 결단력 있는 조치가 필요할 수 있다”고 경고했다. 시장은 다음 BOJ 회의에서의 25bp 인상 확률을 약 82%로 반영하고 있다.
금과 은은 안전자산 수요에 힘입어 3월 30일 상승 마감했다. 4월 인도분 COMEX 금(GCJ26)은 이날 +$33.50(0.75%) 상승 마감했으며, 5월 인도분 COMEX 은(SIK26)은 +$0.773(1.11%) 상승 마감했다. 이들 귀금속은 이란 전쟁의 장기화 우려 속에서 안보 자산으로서의 매력이 커졌다.
특히 도널드 트럼프 전 대통령의 발언으로 카르그 섬 점령 가능성이 제기되자, 중동 분쟁의 격화 우려가 귀금속의 즉각적인 수요를 자극했다. 또한 같은 날 글로벌 국채 수익률의 하락은 금·은과 같은 무이자 자산에 우호적이었다. 다만 달러 지수의 강세가 귀금속의 상승폭을 제한하는 요인으로 작용하면서 장중 고점에서 일부 물러나는 모습도 관찰됐다.
시장 내외 요인들을 종합하면, 금속 가격에는 안전자산 수요, 글로벌 채권 수익률, ETF 순매도·순유입, 그리고 중앙은행의 실물 매수(예: 중국 인민은행의 금 보유량 증가) 등이 혼재해 있다. 구체적으로 중국 인민은행(PBoC)은 1월에 보유 금을 +40,000 온스 증가시켜 74.19백만 트로이온스로 기록했으며, 이는 15개월 연속 해외 보유고 확대로 나타났다. 반면 금·은 ETF의 기관 장기 보유는 최근 청산으로 금 ETF 장기 보유는 3.5개월 최저, 은 ETF는 6.25개월 최저를 기록했다.
지정 용어 및 메커니즘 설명
• DXY(달러 인덱스): 주요 통화 바스켓에 대한 달러의 가치를 나타내는 지표다. 수치가 오르면 달러 강세, 내리면 약세로 해석된다.
• T-note yields(미 국채 수익률): 채권 가격과 반대로 움직이며, 금리 수준과 시장의 안전자산 선호를 반영한다. 수익률 하락은 채권 가격 상승과 안전자산 선호를 의미한다.
• 스왑 시장: 금리 선물·스왑을 통해 향후 금리 변화를 반영하는 파생상품 시장으로, 특정 회의에서의 금리 인상/인하 확률을 가격으로 표현한다.
• COMEX: 금·은 등 귀금속 선물의 대표 거래소 중 하나로, 인도월물을 기준으로 시세가 표기된다.
향후 전망과 시장에 미칠 영향
금융시장 관점에서 이번 사안은 몇 가지 경로로 파급될 수 있다. 우선 단기적으론 지정학적 리스크로 인한 안전자산 선호가 달러와 금을 동시에 지지할 수 있다. 통상 지정학적 충격은 달러 강세를 유발하지만, 이번과 같이 금리 차가 달러에 불리하게 작용하는 상황에서는 달러의 추가 상승 폭이 제한되고 귀금속은 동반 상승하는 특이한 흐름이 나타난다.
중장기적으로는 각국 중앙은행의 통화정책 방향이 핵심 변수다. 시장이 반영하듯 연준의 완화(2026년 인하 예상)와 ECB·BOJ의 상대적 긴축 전환은 금리 차 변화를 통해 환율과 자본 흐름을 재편할 가능성이 크다. 만약 ECB와 BOJ가 실제로 금리를 인상하면 유로화와 엔화가 강세로 반전할 수 있으며, 이는 달러의 기초적 약세 압력을 강화할 수 있다.
에너지 시장 측면에서는 해협 폐쇄 가능성 등 공급 차질 우려가 지속되면 원유 가격이 추가로 상승해 전세계 인플레이션 기대를 자극할 수 있다. 이 경우 중앙은행들은 물가 안정 대응 차원에서 통화정책을 조정할 여지가 커지고, 이는 다시 FX·채권·상품시장에 광범위한 재가격을 유발할 수 있다.
투자자와 정책 당국에 대한 시사점은 다음과 같다. 투자자는 지정학적 리스크와 금리전망을 동시에 고려해 포트폴리오의 환헤지, 금·은 등 실물자산 비중 조정, 채권 듀레이션 관리 등을 검토할 필요가 있다. 정책 당국은 외환시장 변동성과 자본유출입 압력에 대비한 유동성 관리 및 외환시장 개입 가능성에 대해 시장과의 신속한 소통이 필요하다.
기사 작성 시점에 본문을 게재한 Barchart의 기자 리치 애스플런드(Rich Asplund)는 기사에 언급된 유가증권에 대해 직접적 또는 간접적 포지션을 보유하지 않았다. 또한 본문에 포함된 모든 수치와 사실은 보도 시점의 시장 데이터와 발표 자료를 근거로 한다.
