서부 텍사스산 원유(WTI) 5월물이 3월 30일(현지시간) 거래에서 크게 상승했다. 5월 인도분 WTI 선물(CL K26)은 전일 대비 +3.24달러(+3.25%) 상승 마감했으며, 5월물 RBOB 가솔린(RB K26)은 +0.0688달러(+2.16%) 올랐다. 원유와 휘발유 가격은 월요일에 급등했으며, 원유는 최근 3주 내 최고치를 기록했다.
2026년 3월 30일, Barchart의 보도에 따르면, 트럼프 대통령이 호르무즈 해협의 재개 통로가 곧 확보되지 않으면 이란 전쟁을 확대할 수 있다고 위협한 것이 가격 급등을 촉발했다. 워싱턴포스트는 미 국방부가 수주간의 지상작전을 대비하고 있으며 약 3,500명의 해군 및 해병대 병력가 중동에 도착했다고 보도했다. 또한 트럼프 대통령은 일요일 파이낸셜타임스(FT)와의 인터뷰에서 “이란의 석유를 빼앗고 싶다(take the oil in Iran)”고 말했으며, 수출 허브인 카르그(Kharg) 섬을 장악할 수 있다고 발언해 미군 지상 병력 투입 가능성을 시사했다.
군사적 확대와 중동 전역 확전 우려는 원유 가격을 지지하는 핵심 요인이다. 사우디아라비아는 미국 군에 킹파드 공군기지(King Fahd Air Base) 접근을 허용하기로 합의했으며, 아랍에미리트(UAE)는 이란 소유의 병원과 클럽을 폐쇄했다. 이란은 미국과 이스라엘의 공격에 대응해 인근 여러 국가의 목표물을 타격해 왔고, 이로 인해 중동 인접국들의 불만이 고조되고 있다.
핵심 인프라 손상도 에너지 시장에 중대한 영향을 미치고 있다. 국제에너지기구(IEA)는 지난주 월요일 보고서에서 중동 9개국에 걸쳐 40곳 이상의 에너지 시설이 “심각하거나 매우 심각하게” 손상돼 전쟁이 끝난 이후에도 글로벌 공급망 차질을 장기화시킬 수 있다고 진단했다.
호르무즈 해협의 사실상 폐쇄로 페르시아만 산유국들은 저장시설 용량 초과로 생산을 약 6% 가량 감축할 수밖에 없었다. 호르무즈 해협은 통상 전 세계 원유의 약 5분의 1(약 20%)을 통과시키는 전략적 해상 수송로다. 골드만삭스는 호르무즈 해협을 통한 유류 흐름이 3월까지 계속 위축될 경우 배럴당 거의 150달러에 달하는 2008년 사상 최고치(약 150달러)를 돌파할 수 있다고 경고했다.
공급 측의 상충 요인도 존재한다. 이른바 OPEC+는 3월 1일에 4월에 일평균 206,000배럴(bpd)의 원유 공급을 늘리겠다고 발표했는데 이는 시장 예상치인 137,000bpd를 상회하는 수치였다. 그러나 중동 산유국들이 전쟁으로 인해 생산을 자의적으로 감축하고 있는 상황에서는 이 같은 생산 증가 계획은 현실화되기 어려워 보인다. OPEC+는 2024년 초에 시행한 220만bpd 규모의 감산분을 복원하려 했으나 아직도 약 100만bpd를 더 복원해야 하는 상태다. OPEC의 2월 원유 생산량은 전월 대비 +640,000bpd 증가해 2.952천만bpd(29.52 million bpd)로 3년 3개월 만의 최고 수준을 기록했다.
운송 및 저장 측면에서의 과잉 물량은 가격 하방 요인으로 작용한다. 에너지 데이터 제공업체 Vortexa에 따르면 현재 러시아와 이란산 원유 약 2억9천만 배럴(290 million bbl)이 유조선 위의 부유 저장(floating storage)에 머물러 있다. 이는 1년 전보다 40% 이상 증가한 수준으로, 러시아·이란 원유에 대한 제재와 봉쇄가 원인으로 지목된다. Vortexa는 또 3월 27일로 끝난 주간에 7일 이상 정지 상태였던 유조선의 원유 재고가 전주 대비 +47% 증가한 136.13 million bbl로 집계됐다고 발표했다.
미국 내 생산·재고 동향 및 기타 국제 요인도 함께 고려해야 한다. 미국 에너지정보청(EIA)은 2026년 미국 원유 생산 전망을 지난달의 13.59 million bpd에서 13.60 million bpd로 소폭 상향 조정했고, 2026년 미국 에너지 소비 전망은 95.37(quadrillion btu)에서 96.00 quadrillion btu로 상향했다. IEA는 2026년 글로벌 원유 잉여(서플러스) 추정치를 지난달의 3.815 million bpd에서 3.7 million bpd로 하향 조정했다.
러시아-우크라이나 전쟁의 지속은 러시아 원유에 대한 제약을 계속해 제한하고 있어 여전히 유가의 상승 요인이다. 최근 제네바에서 열린 미 주도의 회담은 우크라이나 대통령 볼로디미르 젤렌스키가 러시아가 전쟁을 질질 끌고 있다고 비난하면서 조기 종료되지 못하고 조기 종료로 이어지지 못한 채 조기에 끝났다. 러시아는 우크라이나와의 “영토 문제(territorial issue)”가 해결되지 않았다고 밝히며, 러시아가 요구하는 영토 문제가 수용되지 않는 한 장기적 합의의 희망이 없다고 주장했다.
공격에 따른 인프라 피해도 실제 공급에 영향을 미치고 있다. 우크라이나의 드론 및 미사일 공격은 지난 7개월간 적어도 28개 러시아 정유시설을 표적으로 삼아 러시아의 원유 정제 및 수출 능력을 약화시켰다. 또한 지난 11월 말 이후 우크라이나는 발트해에서 최소 6척의 유조선을 드론과 미사일로 공격한 것으로 집계됐다. 여기에 미국 및 유럽연합(EU)의 대러시아 석유 회사·인프라·유조선에 대한 신규 제재가 러시아산 원유의 수출을 추가로 억제하고 있다.
미국의 재고 및 채굴 현황에 관한 최근 지표는 혼재한다. EIA의 3월 20일 기준 주간 보고서는 (1) 미국 원유 재고가 계절적 5년 평균보다 +0.6% 높은 수준, (2) 휘발유 재고는 5년 평균 대비 +3.3%, (3) 증류유(디스틸레이트) 재고는 5년 평균 대비 -0.6%로 각각 집계됐다고 밝혔다. 같은 기간 미국의 원유 생산은 주간 기준으로 13.657 million bpd로 전주 대비 -0.1% 감소했고, 이는 11월 7일 기록한 최고치 13.862 million bpd보다는 낮은 수준이다.
시추·리그 동향도 단기적 생산 증가 여력을 제한한다. 베이커 휴즈(Baker Hughes)는 3월 27일 종료 주간의 미국 내 가동 중인 유정 수가 -5대 감소한 409대로 집계됐다고 보고했다. 이는 12월 19일 기록된 4.25년 최저치인 406대에 근접한 수치이며, 지난 2년 반 동안 유정 수는 2022년 12월의 5.5년 최고치인 627대에서 크게 감소했다.
용어 설명
WTI(서부 텍사스산 원유)는 미국에서 거래되는 대표적인 원유 기준 가격이다. RBOB은 휘발유의 표준 정상품으로, 원유 정제 후 생산되는 휘발유 선물 가격을 의미한다. 호르무즈 해협은 페르시아만과 오만해를 연결하는 전략적 해상로로 전 세계 원유 수송에 매우 중요한 역할을 한다. bpd는 배럴당 생산량(Barrels Per Day)을 뜻한다. 부유 저장(floating storage)은 유조선 위에 원유를 저장하는 방식으로, 항만 접안이 불가능하거나 수요-공급 불조화 시에 사용된다.
향후 전망과 시장 영향 분석
단기적으로는 지정학적 리스크가 우세해 유가의 상방 압력이 강하다. 호르무즈 해협의 사실상 봉쇄와 중동 지역의 군사적 확대 시나리오는 즉각적인 공급 차질로 이어지며, 이는 전 세계 원유 수송의 약 20%를 담당하는 해협의 기능 부전으로 연결된다. 금융권의 경고처럼(골드만삭스) 해협을 통한 물량 흐름이 지속적으로 둔화될 경우 단기적으로 배럴당 150달러 수준까지 상승할 수 있는 리스크가 존재한다.
중기적으로는 OPEC+의 증산 의지와 실제 생산능력 회복이 변수다. OPEC+가 계획한 206,000bpd 증산이 중동 산유국의 생산감소로 상쇄되면 시장의 여유 공급(글로벌 잉여량)은 빠르게 축소될 수 있다. 반면 러시아·이란 물량의 부유 저장 증가와 제재로 인한 수출 차질은 공급의 실제 가용 물량을 줄여 가격을 지지할 가능성이 크다.
수요 측면에서는 EIA의 미·국내 에너지수요 전망 상향과 IEA의 글로벌 잉여 축소 조정이 결합돼 중기적 수급 균형에 더 큰 불확실성을 부여한다. 미국의 원유 생산이 기록적인 수준에 근접해 있으나 시추 장비 수(리그)가 감소하는 추세는 추가 생산 확대의 탄력성을 저해하고, 이는 향후 공급 회복 속도를 둔화시킬 수 있다.
결론적으로 투자자들은 지정학적 리스크(중동 전쟁 확전, 러시아-우크라이나 전쟁 지속, 제재 강화)와 구조적 요인(부유 저장 증가, 리그 수 감소, 정유설비 피해)을 종합적으로 고려해야 한다. 단기적 쇼크로 인한 급등 가능성이 높은 반면, 공급 회복과 제재 완화 시 과도한 상승분은 일부 되돌림을 받을 여지도 있다. 위험 관리 차원에서 옵션과 헷지 전략, 재고·물류 상황의 실시간 점검이 중요하다.
참고: 이 기사 번역은 원문에 기재된 수치와 사실을 바탕으로 재구성한 것이다. 원문 작성자는 Rich Asplund이며, 기사 게재 시점에 본문에 언급된 증권에 대해 직접적 또는 간접적인 포지션을 보유하지 않은 것으로 표기되어 있다.
