5월 ICE 뉴욕 코코아(티커 CCK26)는 전일 대비 -2포인트(-0.06%) 하락했고, 5월 ICE 런던 코코아(티커 CAK26)는 -7포인트(-0.30%) 하락했다. 코코아 가격은 서아프리카에서의 주말 집중 강우로 인해 생산 전망이 개선되면서 소폭 하락했다.
2026년 3월 30일, Barchart의 보도에 따르면, 서아프리카의 집중적인 강우가 코코아 나무의 열매(포드) 발달을 촉진하여 아이보리코스트(코트디부아르)와 가나의 작황 전망을 개선시켰다. 지난 3주 동안 코코아 가격은 약세를 보였으며, 지난 목요일 3주 최저치를 기록한 바 있다.
생산자(농민)들은 최근 계속된 강우로 코코아 포드의 성장과 발달이 촉진되고 있다고 보고했다. 동시에 공급 측면에서는 재고와 선적 동향이 가격에 부담을 주고 있다. ICE(Intercontinental Exchange) 창고 재고는 지난 금요일 기준으로 8개월 만의 최고치인 2,357,294자루(bags)로 집계됐다.
지난달 가나는 2025/26 작물에 대해 농민에게 지급하는 공인 가격을 약 30% 인하했고, 아이보리코스트도 이달 시작된 중간수확기부터 시행되는 농민 지급액을 57% 인하한다고 발표했다. 아이보리코스트와 가나는 세계 코코아 생산량의 절반 이상을 차지한다.
지정학적 변수도 일부 가격을 지지했다. 호르무즈 해협(Strait of Hormuz)의 봉쇄은 비료 공급을 축소시키고, 해상 운임·보험료·연료비 상승을 통해 코코아 수입업자들의 수입 비용을 높여 가격을 지지하는 요인으로 작용했다.
또한 항구로의 코코아 선적이 둔화된 점도 가격을 상방으로 지지했다. 아이보리코스트의 최신 누계 자료에 따르면, 현재 마케팅 연도(2025년 10월 1일~2026년 3월 29일) 동안 농민들이 항구로 출하한 코코아는 1.43백만톤(MMT)으로, 전년 동기 1.44MMT보다 0.7% 감소했다.
수요 측면의 약세는 코코아 가격을 크게 압박하고 있다. 소비자들이 초콜릿 가격 상승에 민감하게 반응하면서 수요가 둔화된 것으로 관측된다. 세계 최대 벌크 초콜릿 제조업체인 배리칼보(Barry Callebaut AG)는 11월 30일로 마감된 분기에서 코코아 부문 판매량이 22% 감소했다고 보고하며, “시장 수요 악화와 수익률이 높은 부문으로의 물량 우선 배분”을 사유로 제시했다.
“negative market demand and a prioritization of volume toward higher-return segments within cocoa.”
또한 가공(grinding) 통계도 수요 약화를 시사했다. 유럽 코코아 협회(European Cocoa Association)는 1월 15일 발표에서 2025년 4분기 유럽의 코코아 그라인딩(가공량)이 전년 대비 8.3% 감소한 304,470톤이라고 밝혔으며, 이는 예상치(-2.9%)보다 큰 하락폭으로 최근 12년 중 최저 수준의 4분기였다. 아시아 코코아 협회는 12월 16일 발표에서 4분기 아시아 그라인딩이 전년 대비 4.8% 감소한 197,022톤이라고 보고했고, 미국 국가 과자협회(National Confectioners Association)는 북미 4분기 그라인딩이 전년 대비 0.3% 증가한 103,117톤에 그쳤다고 밝혔다.
수출 측면에서는 나이지리아의 증가가 가격을 추가로 눌렀다. 블룸버그의 2월 17일 보도에 따르면, 나이지리아의 12월 코코아 수출은 전년 대비 17% 증가한 54,799톤을 기록했다. 나이지리아 코코아 협회는 2025/26년 생산량을 전년 대비 11% 감소한 305,000톤으로 전망했으며, 이는 2024/25년의 예측치 344,000톤에서 줄어든 수치다.
한편, 일부는 여전히 강보합 요인이 존재한다. 아이보리코스트는 2025/26 코코아 생산이 전년 대비 10.8% 감소한 1.65MMT로 예상된다고 발표했고, 라보뱅크(Rabobank)는 2월 10일 글로벌 코코아 과잉(서플러스) 전망을 328,000톤에서 250,000톤으로 하향 조정했다.
반면 국제코코아기구(ICCO)는 3월 2일 2024/25년 글로벌 코코아 서플러스를 49,000톤에서 75,000톤으로 상향 조정했으며, 이는 4년 만에 처음으로 기록된 서플러스다. ICCO는 2024/25년 전 세계 코코아 생산이 전년 대비 8.4% 증가한 4.7MMT로 추정된다고 밝혔다. 또한, StoneX는 1월 29일 발표에서 2025/26년 글로벌 서플러스를 287,000톤, 2026/27년 서플러스를 267,000톤으로 전망했다.
용어 설명(독자 이해를 돕기 위한 핵심 용어)
ICE(Intercontinental Exchange): 미국을 기반으로 하는 주요 선물거래소로, 코코아 선물의 가격지표가 산출되는 거래소 중 하나다.
그라인딩(Grindings): 코코아빈을 분쇄하여 코코아 매스·분말·버터 등으로 가공하는 양을 의미하며, 실수요(가공 수요)를 가늠하는 핵심 지표다.
MMT: 메가톤(Million Metric Tons, 백만톤)을 의미한다.
Bag(자루): 국제 코코아 무역에서 통상 사용되는 단위로, 1자루는 통상 62.5kg(혹은 지역마다 상이) 등으로 계량된다(※국제 표준은 거래소 기준에 따름).
전문가적 시사점 및 향후 영향 전망
단기적으로는 서아프리카의 지속적인 강우로 인해 생산 기대치가 회복되면서 가격에 하방 압력이 가해질 가능성이 크다. 특히 ICE 재고의 8개월 최고치 기록과 일부 주요 생산국의 농민 지급 축소, 그리고 유럽·아시아의 가공 수요 약화는 가격 하방 요인으로 작용하고 있다. 반면 비료 공급 차질과 해상 물류비 상승은 수입 비용을 높여 가격을 지지하는 요소다.
중기적으로는 수급의 세부 구조가 중요하다. 아이보리코스트와 가나의 실제 출하량이 예년 수준을 벗어나 감소할 경우 공급 우려가 재부각될 수 있다. 또한 글로벌 경기 회복이나 초콜릿에 대한 소비심리 개선은 그라인딩 증가로 연결되어 가격을 지지할 수 있다. 금융시장 참여자들은 라보뱅크, ICCO, StoneX 등의 전망치 변화를 주시하며, 재고·선적·가공량 지표가 가격 방향성을 좌우할 것으로 보인다.
농민 소득 측면에서는 각국의 농민 지급액 인하가 현지 생산 동기와 중·장기 공급에 영향을 미칠 수 있다. 지급 인하가 장기간 유지될 경우 일부 농민의 생산 감축이나 작황 관리 소홀로 이어질 위험이 있어, 향후 몇 년간의 생산량 변동성이 커질 수 있다.
결론: 서아프리카의 주말 강우는 단기적으로 코코아 생산 전망을 개선시켜 가격을 압박했지만, 물류·비료비 상승과 일부 생산지의 생산 감소 전망 등 상반된 요인이 공존한다. 투자자와 업계는 항구 선적 데이터, ICE 재고, 분기별 그라인딩 수치, 주요 생산국의 농민 보조정책 변화를 면밀히 관찰해야 한다.
작성자: Rich Asplund
게시일: 2026년 3월 30일 17:52 (UTC)
참고: 본 기사에 언급된 분석과 수치는 정보 제공 목적이며, 기사 작성 시점의 데이터에 근거한다. 기사에 언급된 저자(Rich Asplund)는 본 기사에 언급된 증권에 대해 직접적·간접적 포지션을 보유하지 않았다. 또한 본문에 포함된 견해는 기사 작성 시점의 종합적 관찰과 분석에 근거한 것으로, 특정 기관의 공식입장으로 해석되어서는 안 된다.
