5월물 WTI 원유(심볼: CLK26)는 금요일 +5.16달러(+5.46%) 상승 마감했고, 5월물 RBOB 휘발유 (심볼: RBK26)는 +0.1070달러(+3.47%) 올랐다. 원유와 휘발유 가격은 이란과의 장기전 우려으로 금요일 큰 폭으로 급등했다. 또한 우크라이나 분쟁으로 인한 러시아산 원유 수출 감소 우려가 전 세계 공급 차질을 심화할 수 있다는 관측도 가격 상승을 견인했다. 장이 마감된 이후 주말(시장 휴장) 동안 발생할 수 있는 헤드라인 리스크를 우려해 트레이더들이 공매도(숏) 포지션을 줄이려는 행보도 상승을 부추겼다.
2026년 3월 29일, Barchart의 보도에 따르면, 금요일 이란과 이스라엘은 미사일을 교환했으며 전쟁이 27일차에 접어들면서 이란은 걸프 지역의 여러 국가들을 타격 대상으로 삼았다. 사우디아라비아는 리야드를 향하던 두 발의 탄도미사일을 요격했다고 발표했으며, 쿠웨이트는 드론 공격으로 슈웨이크 항(Shuwaikh)의 항만이 피해를 입었다고 밝혔고, 또 다른 항만인 무바렉 알 카비르(Mubarek Al Kabeer)도 표적이 되었다. 월스트리트저널(WSJ)은 미 국방부가 중동에 최대 1만 명의 추가 병력 파견을 검토 중이며 이는 이미 파견된 두 개의 상륙기동부대(Marine Expeditionary Units) 소속 5,000명을 더하는 규모라고 전했다. 이란 국방위원회는 이란 영토에 대한 어떠한 침범도 페르시아만(페르시안 걸프)의 기뢰 설치로 이어질 것이라고 경고했다.
중동으로의 전쟁 확산 우려도 원유 가격을 지지하는 주요 요인이다. 사우디아라비아는 미 군에 킹 파흐드 공군기지(King Fahd Air Base) 사용을 허용하기로 합의했으며, 아랍에미리트(UAE)는 이란 소유의 병원과 클럽을 폐쇄했다. 중동 인접국들은 미국과 이스라엘의 공격에 대응하는 이란의 보복으로 인해 점차 불만을 표출하고 있다.
로이터 통신의 보도에 따르면 러시아의 석유업체들은 우스트루가(Ust-Luga)와 프리모르스크(Primorsk) 항만에서 우크라이나의 드론 공격으로 수출이 차질을 빚자 일부 발틱(Baltic) 항만에서의 공급에 대해 포스 majeure(불가항력) 선언을 고려할 수 있다고 경고했다. 이 보도는 시장의 공급 우려를 다시 자극했다.
국제에너지기구(IEA)는 지난 월요일 중동 9개국에 걸쳐 40곳 이상 에너지 시설이 “심각하게 혹은 매우 심각하게” 손상되었다고 발표했다.
이 보고서는 전쟁이 종결된 이후에도 글로벌 공급망의 혼란이 장기화될 가능성을 시사하며 에너지 가격을 지지하는 요인으로 작용하고 있다.
호르무즈 해협(Hormuz 해협)은 사실상 통항이 차단된 상태이며 페르시아만의 산유국들은 저장시설이 포화 상태에 이르러 생산량을 약 6% 정도 감산할 수밖에 없었다. 호르무즈 해협은 통상적으로 세계 원유 수송량의 약 1/5(20%)을 처리한다. 골드만삭스는 만약 호르무즈를 통한 유송(유류통과)이 3월까지 침체된 상태로 유지된다면 국제 유가는 2008년 기록치(배럴당 거의 150달러)에 근접하거나 이를 초과할 수 있다고 경고했다.
한편, 약세 요인도 존재한다. OPEC+는 3월 1일 4월에 원유 생산을 206,000 배럴/일(bpd) 늘리겠다고 발표했는데 이는 예상치 137,000 bpd를 상회하는 규모였다. 그러나 중동 산유국들이 전쟁으로 생산을 감축하고 있어 이 같은 증산 계획은 현실화되기 어려운 상황이다. OPEC+는 2024년 초에 시행한 220만 bpd의 감산분을 복원하려 하고 있으나 아직 약 100만 bpd의 복원 여지가 남아 있다. OPEC의 2월 원유생산은 +640,000 bpd 상승해 29.52 million bpd로 3.25년 만에 최고치를 기록했다.
선적 중인 유조선에 쌓인 원유(플로팅 스토리지)의 증가는 유가에 대한 하방압력으로 작용한다. Vortexa 자료에 따르면 러시아·이란산 원유 약 2억9천만 배럴(290 million bbl)이 현재 유조선 플로팅 스토리지에 머물러 있으며 이는 1년 전보다 40% 이상 증가한 수치다. 이는 러시아·이란 원유에 대한 봉쇄·제재의 결과로 해석된다. 다만 Vortexa는 3월 20일로 끝난 주(week) 기준으로 7일 이상 정박한 유조선에 저장된 원유가 전주 대비 -5.5% 하락해 86.55 million bbl로 4개월 만에 최저치를 기록했다고 보고했다.
미 에너지정보청(EIA)은 2026년 미국 원유 생산 전망을 상향 조정해 종전 13.59 million bpd에서 13.60 million bpd로 올렸고, 2026년 미국 에너지 소비 추정치는 이전의 95.37 쿼드릴리언 Btu에서 96.00 쿼드릴리언 Btu로 상향했다(발표일: 2월 10일). 국제에너지기구(IEA)는 2026년 글로벌 원유 잉여 전망을 지난달의 3.815 million bpd에서 3.7 million bpd로 소폭 하향 조정했다.
제네바에서 열린 최근 미국 중재의 러-우크라이나 전쟁 평화 회담은 조기 종료되었으며, 우크라이나 대통령 볼로디미르 젤렌스키는 러시아가 전쟁을 질질 끌고 있다고 비난했다. 러시아는 우크라이나와의 “영토 문제(territorial issue)”가 해결되지 않았다고 주장하며 러시아의 영토 요구가 받아들여지지 않는 한 장기적 합의의 희망이 없다고 밝혔다. 러-우 전쟁의 장기화 전망은 러시아산 원유에 대한 제약을 지속시킬 가능성이 높아 유가에는 상승 요인으로 작용한다.
우크라이나의 드론·미사일 공격은 지난 7개월 동안 최소 28개의 러시아 정유시설을 표적화했고, 이는 러시아의 원유 정제·수출 능력을 제한해 글로벌 공급을 줄이는 요인으로 작용하고 있다. 또한 11월 말 이후 우크라이나는 러시아 유조선에 대한 공격을 강화했으며, 발틱해에서 최소 6척의 유조선이 드론·미사일 공격을 받았다. 신규 미국·EU 제재는 러시아의 석유기업·인프라·유조선에 대한 통제를 강화해 러시아 원유 수출을 더욱 위축시켰다.
미 EIA의 수치(3월 20일 기준)를 보면 (1) 미국 원유 재고는 계절적 5년 평균보다 +0.6% 높고, (2) 휘발유 재고는 계절적 5년 평균보다 +3.3% 높으며, (3) 증류유(디스틸레이트) 재고는 5년 평균보다 -0.6% 낮았다. 같은 기간 미국 원유 생산은 13.657 million bpd로 직전 기록치인 13.862 million bpd(2025년 11월 7일 주)보다 소폭 하회했다(-0.1%).
베이커휴즈(Baker Hughes)는 3월 27일로 끝난 주간의 미국 활동 중인 유정(rigs) 수가 -5대 감소해 409대가 되었다고 발표했다. 이는 12월 19일 주에 기록된 4.25년 최저치 406대 바로 위의 수치다. 지난 2년 반 동안 미국 유정 수는 2022년 12월의 5.5년 최고치인 627대에서 크게 줄어들었다.
참고: 원유 관련 단위인 “bpd”는 barrels per day(배럴/일)의 약자다.
용어 설명
호르무즈 해협(Hormuz)은 페르시아만과 아라비아해를 잇는 전략적 해상 통로로, 글로벌 원유 수송에서 차지하는 비중이 매우 크다.
포스 majeure(불가항력)는 계약상 의무를 천재지변·전쟁 등으로 이행할 수 없을 때 적용되는 법적 개념으로, 선언 시 수출·공급 의무의 면제가 가능하다.
플로팅 스토리지(유조선 저장)는 항만 등 육상 저장시설이 포화되거나 제재·봉쇄로 육지로의 하역이 어렵게 되면 유조선 자체를 임시 저장소로 사용하는 관행을 말한다.
시장 영향 및 전망(분석)
단기적으로는 중동 전쟁의 확산과 호르무즈 해협 통항 차질, 러시아산 원유에 대한 추가 제재·공격 가능성 등이 결합해 유가 상승 압력을 지속할 가능성이 크다. 특히 호르무즈를 통한 수송 차질이 장기화되면 수급 불균형이 심화되어 유가는 미국·유럽의 에너지 비용 상승, 인플레이션 압력 강화, 정유 마진 변동성 확대 등 실물 경제에 광범위한 파급효과를 미칠 수 있다. 골드만삭스 경고처럼 흐름이 회복되지 않을 경우 역사적 고점 수준(2008년 수준)까지 가격이 도달할 가능성이 배제되지 않는다.
반면 플로팅 스토리지의 축소, 미국 원유 생산의 점진적 회복(예: EIA의 2026년 생산 상향 전망), OPEC+의 증산 복원 등이 맞물리면 중장기적으로는 유가의 급격한 상승을 일부 억제할 요인도 존재한다. 투자자와 정책결정자들은 (1) 호르무즈 통항 상황, (2) 러시아·이란 원유의 제재·차단 지속 여부, (3) OPEC+의 실제 증산 행동, (4) 미국의 시추·생산 동향과 재고 지표를 면밀히 관찰해야 한다.
결론적으로, 당분간은 지정학적 리스크 프리미엄이 유가에 반영되는 국면이 예상되며, 원유 시장의 변동성은 상향될 전망이다. 이는 정유·운송업계의 운영 리스크와 연료비 상승을 통해 소비자물가 및 산업 전반에 영향을 줄 수 있으므로 관련 기업과 정책당국의 리스크 관리가 중요해졌다.
공시
기사 게재일 기준으로 Rich Asplund는 본 기사에서 언급된 증권들에 대해 직접적 또는 간접적인 포지션을 보유하고 있지 않았다.
