뉴욕·런던 설탕 선물가 상승
5월 인도 뉴욕 세계 설탕 선물 #11(SBK26)은 목요일 종가 +0.32달러(+2.06%) 상승 마감했고, 5월 런던 ICE 백설탕 #5(SWK26)은 같은 날 +5.60달러(+1.23%) 상승 마감했다. 이날 뉴욕 설탕은 5.5개월 만의 최고치를 기록하며 큰 폭의 랠리를 보였다.
2026년 3월 26일, Barchart의 보도에 따르면, 이 같은 설탕 가격의 급등은 같은 날 원유 가격이 약 +4% 급등한 영향을 크게 받았다. 해당 원유 선물은 CL K26을 기준으로 전일 대비 상승세를 나타냈다. 원유 강세는 에탄올(ethanol) 가격을 끌어올려 전 세계 설탕 제당공장들이 설탕 대신 에탄올 생산 비중을 늘릴 유인을 제공할 수 있으며, 이는 설탕 공급을 축소하는 요인으로 작용할 수 있다.
공급 리스크 요인
설탕 가격은 또한 호르무즈 해협(Strait of Hormuz)의 폐쇄로 인한 공급 차질의 영향을 받고 있다. Covrig Analytics는 호르무즈 해협의 폐쇄로 전 세계 설탕 무역의 약 6% 가량이 제약되었다고 추정했다.
“호르무즈 해협 폐쇄는 정제 설탕 출하를 제약해 단기적인 공급 타이트니스(tightness)를 초래했다.”
배경 및 최근 추세
올해 초 설탕 가격은 전 세계적인 잉여 우려로 인해 근월물(nearby 또는 nearest-futures) 기준으로 5.5년 만의 저점으로 급락한 바 있다. 여기서 근월물(nearest-futures)은 만기가 가장 가까운 선물계약을 의미하며, 현물시장과의 가격 연동성이 커 단기 수급 변화를 민감하게 반영한다.
시장 조사기관들의 전망은 엇갈린다. 설탕 트레이더 Czarnikow는 2026/27 작물연도에 전 세계 설탕 잉여가 3.4 MMT(백만 메트릭톤)이 될 것으로 예상했으며, 이는 2025/26의 8.3 MMT 잉여 이후의 수치라고 2월 11일 밝혔다. Green Pool Commodity Specialists는 1월 29일 2025/26에 2.74 MMT, 2026/27에 156,000 MT(톤)의 잉여를 전망했다. StoneX도 2월 13일 2025/26에 2.9 MMT 잉여를 예측했다.
국제설탕기구(ISO)는 2월 27일 보고서에서 2025/26년 전 세계 설탕 잉여를 +1.22 MMT로 전망했으며, 이는 2024/25년의 -3.46 MMT 적자 이후의 변화라고 밝혔다. ISO는 인도, 태국, 파키스탄의 생산 증가가 잉여를 주도하고 있으며, 2025/26 전 세계 설탕 생산이 전년 대비 +3.0% 증가한 181.3 MMT로 전망하고 있다.
주요 산지별 생산 동향
브라질에서는 일부 신호가 단기적으로 설탕 생산의 감소를 시사한다. 브라질 설탕·에탄올 산업 단체 Unica는 2월 18일 자료에서 센터-사우스(Center-South) 지역의 1월 하반기 설탕 생산이 전년 동기 대비 -36% 감소해 단지 5,000 MT에 그쳤다고 보고했다. 다만 누적 기준으로는 2025/26 시즌의 센터-사우스 누적 생산이 1월까지 전년 대비 +0.9% 증가한 40.24 MMT로 나타났다.
인도는 세계 2위의 설탕 생산국으로서 시장에 큰 영향을 미치고 있다. 인도 설탕 및 바이오에너지 제조업자 협회(ISMA)는 최근 보고서에서 2025/26년 10월 1일부터 3월 15일까지의 생산량이 전년 대비 +10.5% 증가한 26.2 MMT였다고 밝혔다. 또한 ISMA는 3월 11일 2025/26 설탕 생산을 29.3 MMT(전년 대비 +12%)로 전망했으나 이는 이전의 30.95 MMT 전망치보다 낮춘 수치다. ISMA는 에탄올용 설탕 사용량 추정치도 기존 7월 전망치 5 MMT에서 3.4 MMT로 하향 조정했는데, 이는 결과적으로 인도의 수출 여력을 높일 가능성이 있다.
인도 정부는 수출 정책 측면에서도 공급에 영향을 미치고 있다. 2월 13일 정부는 2025/26 시즌에 추가로 500,000 MT의 설탕 수출을 승인
미 농무부(USDA) 전망 USDA는 12월 16일 발표한 반기 보고서에서 2025/26 전 세계 설탕 생산이 전년 대비 +4.6% 증가해 사상 최대인 189.318 MMT에 달할 것으로 전망했다. 또한 인간 소비는 +1.4% 증가한 177.921 MMT를 기록할 것으로 보며, 기말재고는 전년 대비 -2.9% 감소한 41.188 MMT로 예측했다. USDA의 해외농업서비스(FAS)는 브라질의 2025/26 설탕 생산이 전년 대비 +2.3% 증가한 44.7 MMT, 인도는 +25% 증가한 35.25 MMT, 태국은 +2% 증가한 10.25 MMT가 될 것으로 전망했다. 시장 해석 및 향후 전망 단기적으로는 원유 가격의 급등과 호르무즈 해협의 통항 차질이 설탕 가격에 즉각적인 상승 압력을 제공하고 있다. 원유 상승은 에탄올 가격을 자극해 제당업체의 에탄올 전환을 촉진할 가능성이 높고, 해상 수송 차질은 정제 설탕의 국제 공급을 줄여 가격을 받쳐준다. 중기·장기적으로는 기관들의 수급 전망이 여전히 중요하다. 여러 기관이 제시한 2025/26~2026/27년의 전 세계 잉여 전망(예: Czarnikow, Green Pool, StoneX, ISO, USDA 등)은 전반적으로 잉여를 가정하고 있어 하방 리스크를 제공한다. 특히 USDA의 기록적 생산 전망(189.318 MMT)과 FAS의 인도·브라질 생산 증가 전망은 중·장기적으로 가격을 압박할 요인이다. 따라서 향후 가격 흐름은 다음의 상호작용에 좌우될 것이다: 원유 가격 움직임(에탄올 수요 유인), 글로벌 해상 물류 안정성(호르무즈 등 지정학적 리스크), 주요 산지(인도·브라질·태국)의 실제 수확·생산 데이터, 그리고 인도의 수출 정책 변화다. 만약 원유가 지속적으로 강세를 유지하거나 지정학적 리스크가 장기화되면 설탕의 공급 축소 우려로 추가적인 랠리가 가능하다. 반대로 대규모 생산 증가와 인도의 수출 확대가 현실화되면 가격은 다시 하방 압력을 받을 수 있다. 실용적 시사점 트레이더와 시장 관계자는 다음을 주목해야 한다. 첫째, 원유·에너지 시장의 단기 변동성이 설탕 시장에 큰 영향을 미칠 수 있으므로 연동성(코리레이션)을 상시 관찰해야 한다. 둘째, 해상 운송 및 지정학적 리스크(특히 호르무즈 해협) 관련 뉴스는 즉시 수급 재평가의 계기가 된다. 셋째, 인도의 수출 승인량과 에탄올용 설탕 사용량 조정은 시장에 큰 변수가 되므로 ISMA 발표와 인도 당국의 정책 발표를 주시해야 한다. 전문가적 분석(요약적 추정) 현재 상황을 종합하면 단기적으론 상승 요인(원유+지정학적 리스크)이 우세하나 중기적 관점에서 기관들의 잉여 전망과 대규모 생산 증가는 가격의 상단을 제한할 가능성이 크다. 실무적으로는 단기적 상승이 구간성 매수 기회을 제공할 수 있으나, 포지션을 구축할 경우 주요 산지의 생산 지표와 인도의 수출정책 변화를 면밀히 모니터링하는 리스크 관리가 필요하다. 용어 설명: MMT는 백만 메트릭톤(Million Metric Tons)을 의미한다. 근월물(nearby/nearest-futures)은 만기가 가장 가까운 선물계약으로 현물가격과의 연동성이 높아 단기 수급변화에 민감하다. 에탄올(ethanol)은 원유가격 상승 시 연료용 수요가 늘어나 설탕 원료인 사탕수수의 에탄올 전환을 유인하는 대체 수요이다. 자료 및 참고: 이 기사는 Barchart의 2026년 3월 26일 보도 내용을 기반으로 작성되었으며, 기사 작성 시점에 공개된 Czarnikow, Green Pool, StoneX, ISO, USDA 및 ISMA, Unica, Covrig Analytics의 발표와 수치들을 인용하였다. 공개 고지: 원문에는 보도 작성자인 Rich Asplund이 기사에 언급된 증권에 대해 직접적 또는 간접적 포지션을 보유하지 않았다고 명시되어 있다. 본 번역·요약은 정보 전달을 목적으로 하며 투자 판단을 위한 조언이 아니다.
