달러 지수(DXY)가 3월 26일 목요일 +0.35% 상승했다. 이는 이란에서의 전쟁 확산 우려가 지속되며 증시가 약세를 보인 가운데 안전자산인 달러에 대한 수요가 늘어난 영향이다. 또한 미국의 주간 계속 실업수당 청구건수가 1.75년 만의 최저 수준으로 하락한 것은 노동시장이 강하다는 신호로 해석되어 연준(Fed) 정책에 대해 매파적 시각을 강화, 달러를 지지하는 요인으로 작용했다. 여기에 원유 가격이 목요일에 약 +4% 급등하면서 인플레이션 기대치가 상승했고, 이는 연준이 통화정책을 장기간 긴축적으로 유지하게 만들 가능성을 높여 달러에 우호적인 환경을 조성했다.
2026년 3월 26일, Barchart의 보도에 따르면, 달러는 같은 날 Axios의 보도에 의해 추가적인 지지 요인을 얻었다. Axios는 미 국방부가 외교적 진전이 없고 호르무즈 해협이 도널드 트럼프 전 대통령이 설정한 시한(이번 주말 만료)까지 폐쇄 상태가 지속될 경우 지상군 투입과 대규모 폭격 캠페인을 포함한 ‘최종 타격’ 군사 옵션을 개발하고 있다고 보도했다. 이 같은 군사적 가능성은 중동 리스크를 증폭시켜 안전자산 선호를 더 강화했다.
미국 고용 관련 지표는 다음과 같이 집계됐다. 주간 초기 실업수당 청구건수은 +5,000건 증가한 210,000건으로 예상치와 부합했다. 반면 주간 계속 실업수당 청구건수은 -32,000건 감소해 181.9만 건(1.819 million)으로 1.75년 만의 최저 수준을 기록했으며, 이는 시장 예상치인 184.9만 건(1.849 million)보다 강한 수치다. 노동시장의 견조함은 금리 하방 압력을 낮추는 요인으로 작용해 단기적으로 달러 강세를 지지한다.
제조업 지표 측면에서 미국의 3월 캔자스시티 연은 제조업 활동 조사(Survey)는 예상을 뒤엎고 +6포인트 상승해 11로 집계되며 3.5년 만의 최고치를 기록했다. 반면 금리 전망을 반영하는 스왑 시장은 4월 28~29일 열리는 FOMC 회의에서 25bp(0.25%) 인상 가능성을 단 6%로 평가하고 있어 즉각적인 긴축 가능성은 낮게 본다.
다만 중장기적으로 달러에는 이자율 차 전망이 부담으로 작용하고 있다. 현재 시장은 연준이 2026년 최소 -25bp 인하를 단행할 것으로 예상하는 반면, 일본은행(BOJ)과 유럽중앙은행(ECB)은 2026년 최소 +25bp 인상을 단행할 것으로 보고 있어 글로벌 이자율 차가 달러에 장기적 하방 압력을 줄 수 있다.
유로화와 유로존 지표도 달러 강세의 영향을 받았다. EUR/USD는 목요일에 -0.29% 하락했다. 유로화는 강한 달러 압박 외에 독일의 소비자 심리지표 악화와 원유가 상승의 부담을 함께 받았다. 유로존의 2월 M3 통화공급은 전년 대비 +3.0%로, 시장 기대치인 +3.2%보다 약했다. 독일의 4월 GfK 소비자신뢰지수는 -3.2 하락한 -28.0으로 2년 만의 최저치를 기록해 유로화에 부정적 영향을 미쳤다. 스왑 시장은 ECB가 4월 30일 통화정책회의에서 +25bp 금리 인상을 단행할 확률을 약 73%로 보고 있다.
엔화는 약세를 보이며 USD/JPY는 +0.21% 상승했다. 엔화 약세 요인으로는 강달러, 원유가격 급등(일본은 에너지 순수입국) 및 미 국채 수익률 상승이 꼽힌다. 다만 일본의 2월 PPI(생산자물가지수) 서비스 부문은 전년 동기 대비 +2.7% 상승해 예상치인 +2.6%를 상회했으며, 이는 BOJ의 통화정책에 다소 매파적 요인으로 작용해 엔화의 추가 약세를 일부 제한했다. 시장은 4월 28일 BOJ 회의에서 25bp 인상 가능성을 약 66%로 반영하고 있다.
금속시장(금·은)은 목요일에 큰 폭으로 하락했다. 4월 인도분 COMEX 금은 -176.00달러(-3.87%) 하락 마감했으며, 5월 인도분 COMEX 은은 -4.707달러(-6.48%) 하락 마감했다. 달러 강세와 글로벌 채권 수익률 상승이 금·은 가격을 압박했다. 원유가 +4% 급등하면서 인플레이션 기대가 상승한 점도 중앙은행들의 긴축 지속 가능성을 높여 귀금속에 부정적 영향을 미쳤다. 또한 OECD가 이란 전쟁으로 인해 올해 글로벌 인플레이션 전망을 수정하면서 중앙은행의 긴축 가능성이 제기된 점도 귀금속에 약세 요인이다.
금 가격 하락을 가속화한 요인 중 하나는 터키 중앙은행(CBRT)의 대량 매도다. CBRT는 3월 13일 주간에 6 메트릭톤(MT)의 금을 매도했고, 3월 20일 마감 주간에는 52.4 MT를 매도했다고 보고했다. 이 매도는 80억 달러 이상 규모로 평가되며, 루피아가 아닌 리라화의 급락을 막기 위해 스왑을 통한 외환 확보에 사용되었다. 터키의 대규모 금 매도는 글로벌 금리·수급에 단기적으로 추가적인 하방 압력을 가했다.
안전자산 수요와 지정학적 리스크 측면에서, 중동의 지정학적 불확실성은 귀금속에 안전자산 수요를 제공하는 요인이다. Axios 보도에 따르면 미 국방부는 이란에 대한 ‘최종 타격’ 옵션을 검토 중이며, 사우디아라비아는 미군에게 King Fahd 공군기지 이용을 허용했으며 UAE는 이란 소유의 병원과 클럽을 폐쇄하는 등 중동 국가들의 대(對)이란 압박도 늘어나고 있다. 이란은 미국과 이스라엘의 공습에 대응해 인근 국가들의 목표물을 타격하는 등 긴장이 고조되어 전쟁이 보도일 기준으로 26일차에 접어들었다.
펀드·중앙은행 수요도 혼재된 모습을 보인다. 단기적으로는 금 ETF 등에서의 매도(금 ETF의 순롱(long) 보유는 3.25개월 최저로 하락)가 금 가격에 하방 요인으로 작용했지만, 장기적으로는 중앙은행의 금 보유 확대(중국 인민은행의 금 보유량이 1월에 +40,000온스 증가해 총 74.19백만 트로이온스로 집계된 것은 15개월 연속 증가 사례)로 금 수요의 기초는 여전히 견조하다.
용어 설명(독자 참조)
DXY(달러 인덱스)는 주요 6개 통화(유로, 엔, 파운드, 캐나다달러, 스웨덴 크로나, 스위스 프랑)에 대한 미국 달러의 가중평균 지수다. 스왑 시장은 금리 선물·옵션을 통해 시장이 특정 시점에 금리 변동을 어떻게 보는지를 반영하는 장외 금리 파생상품 시장이다. COMEX는 미국 상품거래소로 금·은 등 귀금속 선물 거래의 핵심 거래소다. GfK 소비자신뢰지수는 독일의 소비자 심리를 나타내는 지표로, 수치가 낮을수록 소비심리가 위축된 것으로 해석된다. CBRT의 금 매도량 단위인 MT는 메트릭톤(metric ton)을 의미한다(1 MT = 1,000 kg).
시장 영향과 향후 전망(전문가적 정리)
단기적 관점에서는 지정학적 리스크(이란 전쟁) 및 미국 노동지표의 강세, 원유가격 급등에 따른 인플레이션 우려가 달러 강세와 금리 상승 압력으로 작용해 주식과 귀금속에 약세를 유발할 가능성이 높다. 특히 에너지 수입 의존도가 높은 유로존과 일본 통화는 원유가격의 충격에 민감하게 반응할 수 있다. 반면 중기적 관점에서는 시장이 반영한 2026년 연준의 금리 인하 기대와 타 중앙은행(BOJ·ECB)의 금리 전망 변화가 달러의 상대적 강세를 제한할 수 있다.
정책적 시사점으로는 중앙은행들의 통화정책 변화 가능성, 지정학적 리스크의 지속 여부, 그리고 원유 및 귀금속의 수급 변화가 투자자들의 포트폴리오 재조정 요인이 될 전망이다. 투자자 관점에서는 달러 강세와 채권수익률 상승 시 주식·귀금속에 대한 리스크 노출을 줄이고, 동시에 지정학적 불확실성이 확대될 경우 방어적 자산(달러, 국채, 일부 귀금속) 비중을 높이는 전략이 고려될 수 있다. 반면 2026년 이후 예상되는 글로벌 금리 경로의 변화는 통화·상품·주식의 상대가치를 재설정할 수 있으므로 중장기 자산배분(포트폴리오 리밸런싱) 시 해당 시나리오를 반영하는 것이 중요하다.
기타 참고사항
Barchart 기사 작성자 리치 애스플런드(Rich Asplund)는 이 기사 게재 시점에 본문에 언급된 어떤 증권에도 직접적 또는 간접적으로 포지션을 보유하지 않았다고 밝혔다. 모든 데이터와 수치는 기사 작성 시점의 정보에 근거한 것으로, 투자 판단은 독자의 몫이다.
