달러 지수(DXY00)는 목요일 하루에 +0.35% 상승했다. 목요일 달러는 이란 휴전 성사 여부에 대한 의구심이 주식시장에 큰 부담을 주고 안전자산 수요를 촉발하면서 강세를 보였다. 또한 같은 날 미국의 주간 지속 실업수당 청구 건수가 1.75년 만의 최저치로 감소한 것은 노동시장의 강도를 시사해 연방준비제도(Fed) 정책에 대해 매파적 시각을 강화했고, 이는 달러의 추가 상승을 지지하는 요인으로 작용했다. 같은 날 유가가 +4% 급등한 점도 인플레이션 기대를 끌어올려 연준이 통화정책을 긴축적으로 유지할 가능성을 높여 달러에 우호적이었다.
2026년 3월 26일, Barchart의 보도에 따르면, 목요일 Axios는 펜타곤이 이란에 대해 외교적 진전이 없고 호르무즈 해협이 대통령의 기한이 끝날 때까지 봉쇄 상태로 남을 경우 지상군 투입과 대대적 폭격을 포함한 “최종 타격(final blow)” 옵션을 검토하고 있다고 전했다. 이 보도는 위험 회피 성격의 달러 수요를 촉발해 당일 달러 지수 상승을 뒷받침했다. 보도 시점 기준으로 이 충돌은 이란 전쟁이 발발한 지 26일째에 접어들었다.
경제지표와 시장 반응
미국의 주간 신규 실업수당(Initial claims)은 +5,000건 증가해 210,000건으로 집계되며 예상치와 일치했다. 반면 주간 지속 실업수당(Continuing claims)은 -32,000건 감소해 181.9만 건으로 1.75년 만의 최저치를 기록했고, 이는 예상치 184.9만 건보다 강한 고용지표다. 노동시장 강세는 통상적으로 연준의 정책 완화(금리 인하) 시점을 늦추는 요인으로 해석된다.
지역 제조업 지표에서도 강한 흐름이 관찰됐다. 미국의 3월 캔자스시티 연방준비은행 제조업 활동 서베이는 +6포인트 상승해 11을 기록하며 3.5년 만의 최고치를 나타냈고, 시장 예상치인 3에서의 하락과는 큰 차이를 보였다. 이러한 경제지표들은 글로벌 금리 역전과 통화정책 전망에 중요한 근거로 작용한다.
금리 전망과 스왑시장
스왑(금리파생) 시장은 4월 28~29일 예정된 연방공개시장위원회(FOMC)에서의 25bp(0.25%) 금리 인상 가능성을 현재 약 6%로 반영하고 있다. 다만 중기적으로는 2026년에 연준의 금리인하(-25bp 이상) 가능성이 높게 평가되는 반면, 일본은행(BOJ)과 유럽중앙은행(ECB)은 2026년에 각각 최소 +25bp의 금리 인상을 단행할 것이라는 전망이 있어 금리차(금리 스프레드) 관점에서는 달러의 상대적 매력이 약화될 여지도 제기된다.
유로·엔·상품 가격 반응
유로화(EUR/USD)는 목요일 -0.29% 하락했다. 달러 강세 외에 독일의 4월 GfK 소비자신뢰 지수가 예상보다 큰 폭으로 하락해 2년 만의 저점인 -28.0을 기록한 점이 유로에 부정적 영향을 미쳤다. 또한 유로존의 에너지 의존도가 높아 국제유가의 +4% 급등이 경제에 부담으로 작용할 가능성이 유로화 약세의 배경으로 작용했다. 유로존의 2월 M3 광의통화는 전년 대비 +3.0% 증가해 예상(전년대비 +3.2%)을 하회했다.
한편 엔화(USD/JPY 기준)는 목요일 +0.21% 상승(엔화 약세)이 나타났다. 엔화 약세 요인으로는 달러 강세, 유가 급등(일본의 에너지 수입 의존도 영향), 미국 국채 수익률 상승 등이 있으며, 다만 일본의 2월 PPI(서비스업 생산자물가지수)가 전년동월비 +2.7%로 예상치(+2.6%)를 소폭 상회해 BOJ의 매파적 해석 요인이 일부 지지를 제공했다. 시장은 4월 28일 BOJ 회의에서 25bp 인상 확률을 약 66%로 가격하고 있다.
금·은 및 귀금속 시장 동향
4월물 COMEX 금 선물(GCJ26)은 목요일 -176.00달러(-3.87%) 하락 마감했고, 5월물 은 선물(SIK26)은 -4.707달러(-6.48%) 급락했다. 달러 강세와 글로벌 채권수익률 상승은 귀금속에 대한 약세 요인으로 작용했다. 또한 유가 급등은 글로벌 인플레이션 기대를 자극해 중앙은행들의 긴축 지속 가능성을 높여 귀금속에는 추가적인 부담을 주었다. OECD(경제협력개발기구)는 이란 전쟁으로 인해 올해 G-20 인플레이션 전망을 2.8%에서 4.0%로 상향 조정했다는 점이 중앙은행의 정책 긴축 압력을 강화하는 요소로 지목된다.
목요일 터키중앙은행(CBRT)의 대규모 금 매도 역시 금값 급락을 부추겼다. CBRT는 3월 13일로 끝난 주간에 보유고에서 6MT의 금을 매각했고, 3월 20일로 끝난 주간에는 52.4MT를 매각했다고 보고했다. 해당 매각 규모는 미화로 80억 달러가 넘는 수준이며, 터키 리라화의 약세를 방어하기 위해 스왑을 통한 외환 확보에 사용된 것으로 전해졌다.
다만 귀금속은 지정학적 리스크(이란 전쟁 장기화), 미국의 관세·정치적 불확실성, 미국의 대규모 재정적자 등으로 인해 가치 저장수단으로서의 수요가 지속되고 있다. ETF에서의 최근 장기 보유분 축소는 단기적으로는 가격에 하방 압력을 행사했지만, 중앙은행들의 지속적 매수(예: 중국 인민은행(PBOC)의 금 보유량이 1월에 +40,000온스 증가해 74.19백만 트로이온스로 15개월 연속 증가한 사례)는 기초 수요를 지지한다.
지정학적 리스크와 단기·중기적 시사점
이란 전쟁의 확전 가능성, 호르무즈 해협 봉쇄 우려, 미군의 지역 전진 기지 접근 허용(사우디의 킹파드 공군기지 제공 등), UAE의 이란 소유 병원·클럽 폐쇄 등 일련의 조치는 중동 지역 긴장을 높이고 있다. Axios 보도에 따르면 펜타곤의 군사 옵션 검토는 상황을 더욱 불확실하게 만들며 안전자산 선호, 즉 달러·국채·귀금속 수요에 영향을 미치고 있다.
단기적으로는 지정학적 불확실성으로 인해 에너지 가격 변동성이 확대되고, 이는 인플레이션 지표를 상방 압박해 중앙은행의 정책금리 유지 또는 추가 긴축 기대를 강화할 가능성이 크다. 통화별로는 달러가 전반적 수혜를 입을 전망이며, 전망상 유로와 엔은 상대적으로 취약할 수 있다. 귀금속은 안전자산 성격으로 수요가 유지되나, 달러 및 채권수익률 영향으로 단기 변동성이 클 것으로 보인다.
중기적으로는 다음과 같은 점을 주목할 필요가 있다. 첫째, 연준의 2026년 정책 경로가 인플레이션 둔화와 경제지표에 따라 다르게 전개될 수 있으므로 금리차가 달러에 미치는 영향은 변동적이다. 둘째, ECB와 BOJ의 금리 인상 가능성은 각 통화의 상대적 강세로 이어질 수 있다. 셋째, 유가의 지속적 상승은 에너지 수입 의존도가 높은 경제(유로존, 일본 등)에 부담을 주어 환율 변동성을 심화시킬 우려가 있다.
전문가 관점의 해석과 투자자 유의사항
시장 참가자들은 단기적 지정학 리스크와 경제지표를 함께 관찰하며 포지션을 조정하고 있다. 스왑시장과 선물시장의 가격 신호를 통해 중앙은행들의 정책 기대 변화가 빠르게 반영될 수 있으므로 투자자들은 금리 선물·통화선물·에너지 선물·귀금속 ETF의 포지션과 유동성 상황을 점검할 필요가 있다. 특히 터키 중앙은행의 대규모 금 매각 사례는 중앙은행의 외환·통화정책 수단이 시장에 미치는 파급력을 보여주므로 각국 중앙은행의 외환보유고 변동을 주시해야 한다.
마지막으로, 본 기사는 Barchart의 Rich Asplund가 작성한 내용을 기반으로 번역·정리한 것이다. 발표일 기준 저자(Rich Asplund)는 본 기사에서 언급된 어떤 유가증권에도 직간접적으로 포지션을 보유하지 않았다고 밝혔다. 모든 정보는 정보 제공의 목적을 위한 것이며 투자 판단의 최종 근거로 활용하기 전에 추가적 검토가 필요하다.©Barchart, 2026
