5월 인도 선물 아라비카(약세)는 -0.50달러(-0.16%), 5월 ICE 로부스타는 -22달러(-0.60%)로 이날 하락세를 보였다. 이러한 하락 압력은 선물 시장에서의 롱 포지션 청산(long liquidation)이 나타난 가운데, 미국과 이란 간 외교적 진전으로 호르무즈 해협이 조만간 재개될 수 있다는 기대가 확산된 영향이다.
2026년 3월 25일, Barchart의 보도에 따르면 투자자들은 전쟁 종결과 수로 재개에 대한 기대를 반영하며 포지션을 정리하고 있다. 이 매체의 분석에 따르면 이러한 흐름은 커피 선물 가격을 단기적으로 하향 압박하고 있다.
상세 배경으로는 다음과 같은 요인들이 교차하고 있다.
우선 브라질 현지에서는 커피 농가가 공급을 보류하며 가격 상승을 기대하는 움직임으로 현물 시장의 물량 부족(tightness)이 나타나면서 아라비카 선물이 한때 7주 최고가까지 올랐었다. 반면, 호르무즈 해협의 폐쇄는 전 세계 해상 물류를 교란해 운송비와 보험료, 연료비를 끌어올려 수입업자와 로스터(커피 가공업체)의 비용 증가로 이어졌다. 이 같은 비용 증가는 커피 가격의 상방 리스크로 작용해 왔다.
물류 리스크 완화 기대는 곧바로 가격 하방 압력으로 전환될 수 있다.
재고(Inventory)와 생산 전망
로부스타는 재고 감소라는 지지 요인이 존재한다. ICE 기준 로부스타 재고는 최근 월요일에 4,211랏(lots)으로 집계돼 약 2.25개월 최저 수준을 기록했다. 반면 아라비카의 경우 ICE 모니터의 재고가 지난 수요일 585,621백(가방)으로 6개월 최고까지 상승해 아라비카 가격에 하방 압력을 더하고 있다.
기상 여건도 변동성을 야기했다. 지난주 소마르 기상(Somar Meteorologia)은 브라질 최대 아라비카 생산지인 미나스제라이스(Minas Gerais)에 지난주 강수량이 14.1mm에 그쳐 역사적 평균의 약 45% 수준에 불과했다고 보도했다. 그러나 풍부한 강우가 이어지면 작황 우려는 완화될 수 있어 단기 가격 변동을 유발한다.
수확 전망과 주요 기관의 추정
시장에 큰 영향을 주는 생산 전망으로는 StoneX가 브라질의 2026/27년 커피 생산 추정치를 기존 70.7백만 백(가방)에서 사상 최대인 75.3백만 백으로 상향 조정한 점이 있다. 이 같은 ‘대풍작(bumper crop)’ 전망은 커피 가격에 구조적 하방 압력으로 작용할 수 있다. 또한 콘압(Conab)은 2026년 브라질 생산이 66.2백만 백(가방, 기록적)에 달할 것으로 발표했고, 라보뱅크(Rabobank)는 2026/27 시즌 전 세계 생산이 약 180백만 백 수준으로 증가할 것이라고 3월 4일 전망했다.
수출 통계
수출 측면에서는 혼재된 신호가 관찰된다. 브라질의 경우 Cecafe는 2026년 2월 생두(green coffee) 수출이 전년 동월 대비 -27% 감소한 230만 백(가방)으로 집계됐다고 발표했으며, 브라질 무역부는 같은 달 커피 수출이 -17.4% 감소한 142,000MT였다고 보고했다. 반면 베트남은 세계 최대 로부스타 생산국으로서 수출이 증가세다. 베트남 통계청은 2026년 1~2월 커피 수출이 전년 동기 대비 +14% 증가한 366,000MT를 기록했고, 2025년 전체 수출은 1.58MMT(백만톤)으로 전년 대비 +17.5% 증가했다고 발표했다. 베트남의 2025/26 생산은 1.76MMT(약 29.4백만 백)으로 전년 대비 +6% 상승한 것으로 예측되었다.
국제기구와 미국 농무부 전망
국제커피기구(ICO)는 11월 7일 발표에서 현 마케팅 연도(10월~9월) 전 세계 커피 수출이 전년 대비 -0.3% 하락한 138.658백만 백이라고 보고했다. 또한 미국 농무부(USDA) 해외농업청(FAS)은 2025/26 세계 커피 생산이 전년 대비 +2.0% 증가한 178.848백만 백에 이를 것으로 전망하면서, 아라비카는 -4.7% 감소한 95.515백만 백, 로부스타는 +10.9% 증가한 83.333백만 백이라고 예측했다. 같은 보고서에서 브라질 생산은 -3.1% 감소한 63백만 백으로 전망되었고, 베트남은 +6.2% 증가한 30.8백만 백이 될 것으로 예측되었다. FAS는 또한 2025/26년 말 재고가 전년 대비 -5.4% 감소한 20.148백만 백으로 예상했다.
용어 설명
아라비카(Arabica)와 로부스타(Robusta)는 커피의 대표적인 두 품종으로, 일반적으로 아라비카는 고급 품질군으로 분류되어 풍미가 부드럽고 가격이 높은 반면 로부스타는 생산성이 높고 카페인 함량이 상대적으로 높아 산업용 블렌드에 많이 쓰인다. 시장에서 쓰이는 백(가방, bag)과 MT(메트릭톤), 랏(lot) 등의 단위는 거래와 통계 집계에 사용되는 표준 단위이며, 선물 포지션 청산은 투자자들이 보유 중이던 매수(롱) 포지션을 매도해 계약을 정리하는 행위를 뜻한다.
시장 영향 및 전망(분석)
단기적으로는 호르무즈 해협의 재개 기대와 이에 따른 선물 시장의 롱 청산이 가격 하락을 촉발했다. 반면 중장기적 관점에서는 생산 전망과 실제 재고 흐름이 가격 방향을 좌우할 가능성이 크다. 즉, StoneX와 Rabobank의 대규모 생산 전망 및 ICE·FAS가 보고한 재고 증가 신호는 아라비카 가격에 하방 압력으로 작용할 여지가 있다. 반면 로부스타는 재고 감소 신호가 있어 상대적으로 하방이 제한될 수 있다.
또한 물류 비용(운임·보험·연료)과 정치적 불확실성은 커피 가격의 상방 리스크로 계속 작동할 수 있다. 호르무즈 해협과 같은 지정학적 리스크가 재발하거나 브라질 등 주요 산지에서 기상 악화가 현실화될 경우 공급 불안이 재차 부각되며 가격이 반등할 수 있다. 반면 수확량이 예상대로 대폭 증가하고 주요 생산국의 수출이 회복되면 가격은 추가적으로 하락 압력을 받을 가능성이 크다.
투자자와 업계 관점에서의 시사점
수입업자와 로스터는 운임·보험료 변동에 따른 비용 상승을 면밀히 관리해야 하며, 원두 구매 전략에서 선물·현물의 조합을 재검토할 필요가 있다. 투자자 입장에서는 단기 정치·지정학 이벤트와 장기 기후 및 생산 전망을 함께 고려한 리스크 관리가 중요하다. 특히 재고 지표와 주요 기관의 생산 전망 발표 시점에는 가격 변동성이 커질 수 있어 포지션 규모와 손절·헤지 전략을 사전 점검해야 한다.
한편 이 기사 작성과 관련해 원문을 집필한 리치 애스플런드(Rich Asplund)는 기사에 언급된 어떤 증권에도 직접적·간접적 포지션을 보유하지 않았다고 공개했다. 본 보도는 공개된 통계와 기관 발표를 토대로 작성되었으며, 정보는 시장 상황에 따라 변동될 수 있다.
