미국 주요 지수는 3월 25일(현지시간) 일제히 하락 마감했다. S&P 500 지수(SPY)는 -0.37% 하락으로 장을 마쳤고, 다우존스 산업평균지수(DIA)는 -0.18% 하락, 나스닥100 지수(QQQ)는 -0.77% 하락 마감했다. 6월 만기 E-미니 S&P 선물(ESM26)은 -0.35% 하락했고, 6월 E-미니 나스닥 선물(NQM26)은 -0.77% 하락했다.
2026년 3월 25일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 증시 하락은 이란 전쟁이 25일차를 맞으면서 원유 가격과 채권 수익률이 동반 상승한 것과 밀접하게 연결되어 있다. 서부 텍사스산 원유(WTI)는 화요일에 4% 이상 급등했고, 미국 10년물 재무부 채권 수익률은 약 +4bp(0.04%포인트) 상승해 4.38% 수준을 기록했다. 같은 날 장중 기록으로는 10년물 수익률이 +3.6bp 상승해 4.378%를 기록한 보도도 있어 장중 변동성도 컸다.
지정학적 불안이 금융시장에 미치는 영향은 즉각적이었다. 이란은 화요일에 이스라엘의 여러 도시와 중동 내 미군 기지에 미사일 및 드론 공격을 가했고, 사우디아라비아는 동부 지역에서 드론 한 대를 요격했다고 밝혔다. 쿠웨이트는 이란 공격으로 일부 전력선이 고장 났다고 보고했다. 에너지주 강세는 증시 하락폭을 일부 제한했으나 전반적인 위험회피 심리는 지배적이었다.
월스트리트저널(WSJ)은 사우디아라비아와 아랍에미리트(UAE)가 이란 전쟁에 가담하는 조치를 취하고 있다고 보도했다. WSJ 보도에 따르면 사우디는 미군에 킹파드 공군기지 접근을 허용하기로 합의했고, UAE는 이란 소유 병원 및 클럽을 폐쇄했다.
WSJ 보도 이후 시장은 일시적으로 추가적인 군사확전을 우려하며 하락폭을 확대했다. 같은 날 추가 보도로 미군이 제82공수사단(82nd Airborne) 소속 약 3,000명 규모의 여단 전투부대를 중동 지역에 배치하는 방안을 검토 중이라는 소식이 전해지자 낙폭은 확대됐다. 반면 오후장에는 Axios의 보도로 미국과 지역 중재자들이 이란과의 고위급 평화회담을 빠르면 목요일에 개최하는 방안을 협의 중이라는 소식이 전해지자 낙폭 일부를 회복했다. 이 회담 여부는 이란의 응답에 달려 있다.
경제지표는 대체로 호조였다. 4분기 비농업 생산성은 수정 없이 +1.8%로 유지됐으나 4분기 단위노동비용(unit labor costs)은 종전 +2.8%에서 +4.4%로 상향 수정되어 예상치(+3.6%)를 상회했다. 3월 S&P 제조업 PMI는 예상 하락(51.5)과 달리 +0.8p 상승한 52.4를 기록했고, 리치몬드 연준(Richmond Fed)의 3월 제조업 현재여건 지수는 +10p 상승해 13개월 만에 최고치인 0을 기록해 컨센서스를 상회했다. 이러한 지표는 경기의 하방 리스크를 일부 완화했으나, 지정학적 리스크가 물가와 공급망에 미치는 충격이 더 큰 변수로 작용했다.
원유 공급 차질과 국제기구의 대응도 시장에 큰 영향을 미치고 있다. 국제에너지기구(IEA)는 3월 11일 긴급비축유 4억 배럴을 방출했으며, 전쟁으로 인해 전 세계 원유 공급의 약 7.5%가 교란되고 있고 이번 달에는 일일 800만 배럴(bpd) 수준의 공급 차질이 발생할 것으로 추정된다고 발표했다. 호르무즈 해협의 부분적 봉쇄와 해상 운송에 대한 공격은 약 5분의 1에 해당하는 세계 원유·천연가스 이동을 저해해 걸프 산유국들의 수출 능력을 떨어뜨렸다. IEA는 중동 9개국의 40개가 넘는 에너지 사이트가 ‘심각 또는 매우 심각하게’ 피해를 입어 전쟁 종식 이후에도 공급망 차질이 장기화될 가능성이 있다고 진단했다. 골드만삭스는 호르무즈 통과 물량이 3월까지 회복되지 못하면 유가는 2008년 기록(초당 약 $150/배럴 수준)을 돌파할 수 있다는 경고를 냈다.
금리와 채권시장 동향도 주목된다. 6월 만기 10년물 미 재무부(T-note)는 일중 -16틱 하락 마감했으나 수익률은 상승했다. 10년물 수익률은 앞서 언급한 바와 같이 약 4.38% 수준으로 상승했고, 이는 WTI 급등에 따른 인플레이션 기대 상승과 제조업 PMI 개선이 복합적으로 작용한 결과다. 미 재무부의 2년물 690억 달러 경매는 입찰 대비 낙찰 배율(bid-to-cover)이 2.44로 10회 평균(2.62) 대비 낮았고 1.75년 만에 최저 수준을 기록해 단기채 수요 약화도 관찰됐다.
유럽 채권시장도 상승(수익률 상승)세를 보였다. 독일 10년물 분트 금리는 +2.2bp 상승해 3.027%, 영국 10년물 길트 금리는 +3.8bp 상승해 4.958%를 기록했다. 유로존의 3월 S&P 제조업 PMI는 예상치 하락(49.6)과 달리 +0.6p 상승한 51.4로 3.75년 내 가장 높은 확장 속도를 보였으나, S&P 복합 PMI는 -1.4p 하락한 50.5로 10개월 최저를 기록했다. 유로존 2월 신규 자동차 등록은 전년 대비 +1.4% 증가해 865,000대를 기록했다.
ECB 이사 겸 차기 부총재로 지명된 보리스 부이치치(Boris Vujcic)는 전쟁으로 인해 스태그플레이션 위험이 높아진 만큼 ‘매우 민첩하고 경계심을 유지해야 한다’고 발언했다. 금융시장 내 스왑 시장은 4월 30일 ECB 회의에서 25bp(0.25%) 인상 확률을 약 86%로 반영하고 있다.
섹터별·종목별 주요 동향을 보면 기술·소프트웨어주가 약세였다. The Information의 보도로 아마존웹서비스(AWS)가 영업·사업개발 등 기능을 자동화하는 AI 에이전트를 개발 중이라는 소식이 전해지자 Atlassian(TEAM)은 -8% 이상, Salesforce(CRM)은 -6% 이상 하락해 다우 산업지수 내 낙폭을 주도했다. Intuit(INTU), Datadog(DDOG), ServiceNow(NOW), Workday(WDAY)는 -5% 이상, Oracle(ORCL)은 -4% 이상, Adobe(ADBE), Autodesk(ADSK), Palantir(PLTR)은 -3% 이상 하락했다.
사이버보안주도 크게 하락했다. Zscaler(ZS)는 -7% 이상, CrowdStrike(CRWD)는 -4% 이상, Palo Alto Networks(PANW), Fortinet(FTNT), Cloudflare(NET)는 -3% 이상 하락했다. 암호화폐에 노출된 종목들도 비트코인(BTC)이 -2% 이상 하락한 영향으로 Coinbase(COIN)가 -9% 이상, MARA Holdings(MARA)가 -7% 이상 하락했다. Galaxy Digital(GLXY)과 MicroStrategy(MSTR)는 각각 -1% 이상, Riot Platforms(RIOT)은 -0.28% 하락했다.
반면 에너지 업종과 에너지 서비스주는 WTI 급등으로 강세였다. Marathon Petroleum(MPC), APA Corp(APA), Phillips 66(PSX)은 +4% 이상, Devon Energy(DVN)은 +3% 이상 상승했다. Diamondback Energy(FANG), Exxon Mobil(XOM), SLB Ltd(SLB) 등도 +2% 이상 상승했다.
개별 기업 뉴스로는 Estée Lauder(EL)가 Puig Brands 인수를 추진한다는 소식에 이틀간 약 -16% 대폭 하락(화요일만 -9% 추가 하락), Fair Isaac Corp(FICO)는 정치권의 반독점 조사 요청 보도로 -6% 이상 하락했다. Dollar General(DG)은 제리 플리먼(Jerry Fleeman)이 2027년 1월 1일부로 CEO로 선임된다고 발표한 뒤 -5% 이상 하락했다. Applied Optoelectronics(AAOI)는 5,300만 달러 규모의 데이터센터용 800G 단일모드 트랜시버 주문을 수주해 +19% 급등했고, Netgear(NTGR)는 FCC가 일부 외국산 무선 라우터의 수입 금지를 명령하면서 +11% 상승했다. Smithfield Foods(SFD)는 4분기 매출이 42.3억 달러로 컨센서스 41.4억 달러를 상회해 +4% 상승했다. Jefferies Financial Group(JEF)은 Sumitomo Mitsui Financial Group의 인수 가능성 보도로 +2% 상승했다.
단기적으로 예정된 실적 발표(2026-03-25)에는 Chewy(CHWY), Cintas(CTAS), Jefferies Financial Group(JEF), Karman Holdings(KRMN), Paychex(PAYX), PDD Holdings(PDD)가 있다. 기사 작성 시점에서 저자 Rich Asplund는 언급된 증권들에 대해 직접적 또는 간접적으로 포지션을 보유하고 있지 않았다는 공시가 있다.
용어 설명(독자 이해를 돕기 위한 간단한 정의):
E-미니(E-mini)는 주가지수 선물의 축소된(소형) 계약 단위로, 개별 투자자와 헤지펀드가 시장 포지션을 취할 때 널리 사용된다. Basis point(베이시스 포인트, bp)는 금리 변동의 단위로 1bp는 0.01%포인트를 의미한다. Bid-to-cover(입찰 대비 낙찰 배율)은 채권경매에서 수요 강도를 보여주는 지표로, 숫자가 낮을수록 수요가 약하다는 뜻이다. PMI(구매관리자지수)는 제조업·서비스업의 경기 모멘텀을 가늠하는 대표적인 선행지표다.
전망 및 시장 영향 분석:
현재 상황을 종합하면 단기적으로는 지정학적 리스크가 시장의 주요 변수다. 원유 공급 차질이 지속될 경우 유가의 추가 상승은 물가(인플레이션) 상승 압력으로 전이되며, 이는 장기금리 상승을 촉발해 성장주에 대한 밸류에이션(할인율)을 높이는 요인으로 작용한다. 중앙은행(특히 연준)은 인플레이션과 경기 둔화 사이의 균형을 고려해야 하므로, 인플레이션이 재가속화될 경우 통화정책은 더 긴축적 기조로 전환될 가능성이 높다. 반대로 유가가 안정화되고 중동 긴장이 완화되면 위험선호 회복으로 기술주 등 성장주 중심의 랠리가 재개될 수 있다.
투자자 관점에서 단기적 전략은 리스크 관리에 방점이 찍힌다. 에너지·자원 관련주는 지정학적 프리미엄으로 수혜가 기대되지만, 공급망 피해가 장기화되면 물가 상방 압력과 경기 둔화가 동시 발생하는 스태그플레이션 위험이 커진다. 채권시장은 인플레이션 기대 상승과 안전자산 수요의 교차작용으로 변동성이 확대될 가능성이 크며, 금리 민감도가 높은 성장주는 상대적으로 더 큰 타격을 받을 수 있다. 단기적으로는 지정학적 뉴스(평화회담 기대 또는 군사 확대 관련 보도)와 핵심 경제지표, 중앙은행의 스탠스 변화를 주시해야 한다.
요약하면, 3월 25일 미 증시는 이란 전쟁 장기화에 따른 유가와 채권 수익률 상승, 불확실성 확대를 반영해 하락 마감했다. 에너지주는 상승세를 보이며 약세장을 일부 상쇄했으나, 기술·사이버보안·암호화폐 연계 종목은 큰 폭으로 하락했다. 향후 유가 및 공급 차질의 지속 여부, 중동 지역의 군사적 확전 가능성, 그리고 이로 인한 인플레이션 흐름이 향후 금융시장과 통화정책에 결정적 영향을 미칠 것으로 전망된다.
