달러 지수(DXY00)가 1.5주 최저치로 하락했고, 월요일 장에서 종가 기준 -0.65%의 하락폭을 기록했다. 달러는 당초의 야간 상승분을 반납하고 하락 반전했으며, 이는 트럼프 대통령이 이란 전력·에너지 인프라에 대한 공격을 5일간 연기하고 전쟁 종식을 위한 협상이 시작됐다고 발표하자 주식시장이 급등하면서 달러에 대한 유동성 수요가 줄어든 영향이다. 또한 미 시카고연준 국가활동지수와 1월 건설지출 등 예상보다 약한 미국 경제지표 발표도 달러의 추가 약세를 부추겼다.
2026년 3월 24일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면, 미국의 2월 시카고연방준비은행(Chicago Fed) 국가활동지수는 -0.31에서 -0.11로 악화되어 시장 예상치 0.16를 크게 밑돌았다. 또한 미국의 1월 건설지출은 예기치 않게 -0.3% m/m로 하락해 예상치 +0.1% m/m를 하회했다. 이 같은 경제지표 부진은 달러 약세 압력을 한층 강화했다.
금리 선물(스왑) 시장은 연방공개시장위원회(FOMC)의 4월 28~29일 회의에서 25bp(0.25%) 인상 확률을 8%로 반영하고 있다. 장기적으로는 금리차 전망이 달러의 발목을 잡고 있는데, 시장은 2026년 FOMC가 최소 -25bp의 인하를 할 것으로 예상하는 반면 일본은행(BOJ)과 유럽중앙은행(ECB)은 2026년 최소 +25bp 인상이란 시나리오를 반영하고 있다. 이는 달러 대비 다른 통화의 강세 요인으로 작용하고 있다.
유로화(EUR/USD)는 월요일 야간 손실에서 회복해 1.5주 최고치로 반등, 종가 기준 +0.44% 상승했다. 유로는 트럼프 대통령의 이란 공격 연기 발표로 달러가 급락하면서 상승했으며, 이날 유가가 10% 이상 급락한 것도 유럽이 대부분 에너지를 수입에 의존하는 점에서 유로존 경기에는 긍정적 요인으로 작용했다. 다만 유로의 추가 상승은 제한되었는데 이는 유로존의 3월 소비자심리지수가 -16.3로 예상치 -14.2를 밑돌며 약 2년 반 만의 최저치를 기록했기 때문이다.
ECB 통화정책결정기구(거버닝 카운슬) 위원인 피터 카지미르(Peter Kazimir)는 “향후 몇 달간의 인플레이션 급등에 대해 ECB가 할 수 있는 것은 제한적이지만, 만약 인플레이션이 목표치보다 장기간 높게 유지될 위험이 크다고 판단되면 우리는 인플레이션을 목표로 되돌리기 위해 적절한 강력성을 가지고 행동할 것”이라고 발언했다. 스왑 시장은 ECB가 4월 30일 통화정책회의에서 25bp 인상 확률을 68%로 반영하고 있다.
엔화(USD/JPY)는 월요일 -0.67% 하락했다. 엔화는 야간 손실에서 회복해 강세로 전환했는데, 이는 트럼프 대통령의 발표로 유가가 급락한 점과 함께 일본 최대 노동조합이 임금인상을 지속해 평균 임금이 3년 연속으로 5%대 상승을 확보했다는 소식이 BOJ의 금리 인상 가능성을 높였기 때문이다. 또한 미국 국채 수익률(T-note yields) 하락도 엔화 강세를 지지했다. 시장은 4월 28일 BOJ 회의에서 25bp 인상 확률을 61%로 반영하고 있다.
상품시장에서 4월물 COMEX 금(GCJ26)은 월요일 -167.60달러(-3.66%) 하락 마감했고, 5월물 COMEX 은(SIK26)은 -0.309달러(-0.44%)로 마감했다. 금은 4개월 만의 저점으로 급락했고 은도 약 3.25개월 저점을 기록했다.
귀금속 가격은 월요일 주식 급등과 안전자산 수요 축소로 큰 폭의 매도세를 보였다. 트럼프 대통령의 이란 에너지 인프라 공격 연기 및 전쟁 종식에 대한 “생산적 대화” 발언은 즉각적인 안전자산 수요를 감소시켰다. 동시에 ECB 카지미르의 매파적(긴축적) 발언이 귀금속을 추가 압박했다. 다만 달러 지수가 1.5주 최저로 하락하고 글로벌 채권 금리가 하락한 점은 귀금속 회복을 일부 지지했다.
은 가격의 손실은 제한되었는데, 이는 이란 전쟁 종식이 세계 산업용 금속 수요를 촉진할 것으로 보는 시장의 추측 때문이다. 한편 최근의 펀드 포지션 정리도 가격에 악영향을 주었는데, 금 ETF의 롱 포지션은 2월 27일 3.5년 만의 고점 이후 지난 금요일에 3개월 저점으로 축소되었으며 은 ETF의 롱 보유도 12월 23일 이후 지난 금요일에 약 6.25개월 저점으로 줄었다.
중앙은행의 금 수요는 여전히 금 가격을 지지하는 요인이다. 중국 인민은행(PBOC)의 보유 금은 1월에 +40,000온스 증가하여 74.19백만 트로이온스에 도달했으며, 이는 PBOC가 15개월 연속으로 금 보유를 늘린 것이다.
용어 설명
달러 지수(DXY) : 주요 통화들에 대한 미국 달러의 가중 평균 가치 지수로, 달러의 전반적 강약을 보여준다.
스왑(금리선물) 시장 : 정책금리의 향후 방향을 금리 선물 가격으로 반영하는 시장으로, 시장이 특정 회의에서 금리 인상 또는 인하를 얼마나 반영하는지를 %로 표시한다.
COMEX 금·은 선물 : 미국 뉴욕 상업거래소(COMEX)에서 거래되는 금·은 선물 계약으로, 귀금속 현물가격의 방향성을 가늠하는 지표다.
시사점 및 향후 전망
이번 발표와 시장 반응은 몇 가지 시사점을 남긴다. 첫째, 지정학적 리스크(이란 전쟁 관련)가 완화되는 조짐은 즉각적으로 안전자산인 금과 달러에 대한 수요를 약화시켜 가격을 하락시킨다. 둘째, 단기적으로는 약한 미국 경제지표가 달러의 방향성을 추가로 약화시켜 유로와 엔화 등 주요 통화의 강세를 유발할 여지가 크다. 셋째, 중앙은행들의 금리정책 기대치 변화(BOJ·ECB의 인상 기대 vs. FOMC의 완화 기대)는 통화별 상대 강·약을 결정하는 핵심 변수로 작동할 것이다.
금융 시장에서의 가능한 시나리오로는, 지정학적 긴장이 재발하거나 전쟁이 장기화될 경우 다시 안전자산 선호가 강해지고 금값과 달러가 반등할 가능성이 크다. 반대로 전쟁이 조기 종식되고 글로벌 수요 회복이 현실화되면 은 등 산업금속 수요가 개선되며 귀금속은 추가 하방 압력을 받을 수 있다. 정책 측면에서는 ECB와 BOJ의 금리 인상 강도가 실제로 확인되면 달러 약세가 심화될 수 있어, 외환과 귀금속 포지셔닝에 유의해야 한다.
기타 : 해당 기사 저자 리치 아스플런드(Rich Asplund)는 기사 게재 시 해당 기사에 언급된 어떤 유가증권에도 직접적 또는 간접적 포지션을 보유하고 있지 않았으며, 모든 정보는 정보 제공 목적임이 명시되어 있다.
