중국의 주요 국영 은행들이 올해 사상 최저 수준이던 순이자마진(NIM)에서 회복할 것으로 기대되고 있다. 그 배경에는 만기가 도래하는 고금리 정기예금의 재가격화가 있어 자금 조달 비용 압박이 완화될 것이라는 관측이 있다. 해당 만기 예금 규모는 달러 기준으로 거의 7.8조 달러에 달하는 것으로 추정된다.
2026년 3월 24일, 로이터 통신의 보도에 따르면, 상위 5대 국영은행들은 2025사업연도 실적 발표에서 전년에 비해 이익이 감소하거나 수익 성장세가 둔화된 결과를 내놓을 것으로 시장은 보고 있다. 이들 은행은 심화된 부동산 부문 채무 위기와 경기 둔화의 영향으로 수익성에 큰 압박을 받았다.
국제 정세 변화도 리스크 요인으로 작용할 수 있다. 이란 주변의 전쟁 가능성은 공급 측면의 물가 상승을 촉발해 기업과 고용, 임금에 부담을 줄 수 있고, 중국은 이미 일부 지역에서 디플레이션을 경험하고 있어 추가적인 하방 위험이 존재한다. 그럼에도 불구하고 다수의 분석가들은 올해 은행권에 대한 완충 요인이 있다고 판단한다.
가장 중요한 완충 요인은 바로 고비용 정기예금의 재가격화이다. 규제당국은 지난 약 4년간 예금금리를 엄격히 통제해 은행의 마진을 보호해 왔으나, 만기 도래 시점에서 새로운 금리가 적용되면 은행들의 자금조달 비용은 상당폭 낮아질 수 있다. 이 과정이 은행 이익을 끌어올리는 핵심 메커니즘으로 작용할 전망이다.
“예금 재가격화가 2026년에 은행들의 실적 반등을 주도할 것이며 순이자마진을 안정시키는 데 도움이 될 것이다.”
— 중국은하증권(China Galaxy Securities) 애널리스트 장이웨이(張毅偉)
장이웨이 애널리스트는 상장 은행들의 정기예금 약 54조 위안(약 7.8조 달러)이 2026년에 만기가 도래할 것으로 추정했다. 그는 3년 만기 예금을 현재 수준의 금리로 롤오버(재예치)할 경우 2023년 수준과 비교해 비용이 대략 135 베이시스포인트(bp) 낮아질 것으로 보이며, 이는 전체 은행의 순이자마진을 약 12bpp포인트 끌어올리는 효과가 있을 것으로 추정했다.
시장 조사업체 LSEG(구 리피니티브) 자료에 따르면 중국공상은행(ICBC)은 2025년 순이익이 약 2% 감소할 것으로, 중국건설은행(CCB)은 약 0.4% 감소할 것으로 예상된다. 중국농업은행은 순이익이 2.3% 증가할 것으로 전망되나 이는 전년 대비 둔화된 수치이다. 중국은행(BOC)과 교통은행(BoCom)은 각각 1% 미만의 성장률을 기록할 것으로 보인다고 자료는 밝혔다.
2026년 실적 전망에서는 다섯 대 은행 중 세 곳이 연간 기준 2.3%~3.3%의 순이익 성장을 기록할 것으로 예상되며, 중국은행은 약 0.9%, 교통은행은 약 1.5%의 성장률을 보일 것으로 전망된다.
마진 안정화와 관련된 추가 관찰
화태증권(Huatai Securities)은 2026년 만기가 도래하는 정기예금 규모를 기록적인 50조 위안으로 추정했다. 중국은 최근 몇 년간 신용수요 약화에 대응하여 기준 대출금리를 여러 차례 인하해 왔고, 이로 인해 순이자마진은 사상 최저 수준으로 떨어졌다. 은행들은 이에 대응해 수수료 기반 수익 창출 등 대체수익원을 모색해 왔다.
“예금 재가격화가 주요 요인으로 작용해 중국 은행들의 마진 압력이 완화되고 2027년에는 안정될 것으로 본다.”
— S&P 글로벌 레이팅스의 디렉터 밍 탄(Ming Tan)
일부 대형 은행들은 자금조달 비용 관리를 위해 지난해 말부터 높은 수익률을 제공하는 5년 만기 양도성예금증서(CD)를 출시 목록에서 제외하는 조치를 취했다. 동시에 다수 은행이 2026년 초 새로 발행한 3년 정기예금 금리를 약 1.5% 수준까지 인하한 것으로 집계되었는데, 이는 2023년 수준의 거의 절반에 해당하는 수치이다.
또한 국내 은행들은 베이징 정부의 AI 전면 도입과 신산업 육성 정책에 호응해 기술·혁신 지향 기업으로의 자금 배분을 확대할 계획이다. 이는 중장기적으로 은행의 수익 구조를 다변화하는 한 요소가 될 가능성이 있다.
다만 중동 지역 분쟁은 전 세계 금리 및 성장 전망을 혼란스럽게 만들 수 있으며, 투자자들은 상위 중국 은행들이 2026년 신용 성장, 이익 마진 및 자산 건전성에 대해 내놓는 설명을 주의 깊게 지켜볼 것으로 예상된다. 시티카이자산운용(CITIC Futures)의 분석가들은 유가 상승의 충격이 지속될 경우 중국의 금리 인하 가능성이 더 커질 수 있다고 지적했다.
순이자마진의 안정화는 정책당국이 올해 기준 대출금리를 인하할 수 있는 여지를 확대해 주는 만큼, 은행권의 마진 개선은 거시정책 운용의 유연성 측면에서도 의미가 있다.
거시적 배경 및 전망
중국은 2025년 수출 호조에 힘입어 약 5%의 성장 목표를 달성했지만, 구조적 불균형, 무역 마찰 및 지정학적 불확실성 증대 등은 향후 성장 경로에 부담을 주고 있다. 로이터의 전망에 따르면 2026년 경제성장률은 약 4.5%로 둔화될 가능성이 높다. 환율 표기는 1달러 = 6.8857 중국 위안이다.
용어 설명
본 기사에서 반복되는 주요 용어에 대한 간단한 설명을 덧붙인다. 정기예금(time deposits)은 예금자가 일정 기간 자금을 예치하기로 약정하고 그 대가로 은행이 약정된 이자를 지급하는 예금상품이다. 재가격화(repricing)는 만기가 도래한 예금을 새로운 금리로 재예치할 때 적용되는 이율 수준의 변화를 의미한다. 순이자마진(NIM)은 은행의 핵심 수익성 지표로, 은행이 수취하는 이자수익에서 지급하는 이자비용을 차감한 후 자산총액으로 나눈 비율을 뜻하며 은행의 대출·예금 금리 차익을 반영한다.
전문적 분석 및 향후 시사점
첫째, 예금 재가격화로 인한 자금조달 비용 하락은 은행들의 이자마진 개선으로 이어져 수익성 회복의 주된 동인이 될 가능성이 높다. 장이웨이의 추정대로라면 전반적인 NIM이 수십 베이시스포인트 수준으로 개선될 여지가 있고, 이는 은행의 순이익 증가로 연결될 수 있다. 둘째, 은행의 마진 개선은 정책당국이 기준금리를 더 여유롭게 조정할 수 있는 환경을 조성한다. 즉 마진 안정은 당국의 대출금리 인하 여력을 제공해 경기 부양책과 통화정책 운용을 용이하게 한다는 점에서 거시적 의미가 있다.
셋째, 예금 금리 하락은 예금자, 특히 안정적 수익을 기대하는 개인과 기관의 입장에서는 상대적으로 불리할 수 있어 자금의 주식·채권·부동산 등 다른 자산군으로의 재배분을 촉진할 우려가 있다. 이는 자본시장과 부동산시장에 파급효과를 줄 수 있으므로 당국의 시장 안정화 조치 및 규제 관점에서 주의 깊게 관리될 필요가 있다.
넷째, 중동 지정학적 리스크로 촉발될 수 있는 원유가격 상승은 중국의 수입비용을 악화시켜 인플레이션 압력으로 작용할 수 있고, 이는 결국 실질 금리와 수요 측면에도 영향을 미쳐 은행의 자산질(대출 부실률)에 추가적인 리스크를 부과할 수 있다. 따라서 은행들은 자산건전성 관리에 보다 보수적인 접근을 유지해야 할 필요가 있다.
마지막으로, 기술·혁신 기업으로의 전력 배분 확대는 장기적으로 은행의 수익구조를 다변화하고 신수익원을 창출하는 데 기여할 수 있지만, 초기 리스크 관리와 산업별 특화된 신용평가 역량 확보가 병행되어야 한다.
종합하면, 만기 도래하는 거대한 규모의 고금리 정기예금 재가격화는 중국 은행권의 즉각적인 비용 압박을 완화하고 마진을 회복시키는 촉매제가 될 가능성이 크다. 다만 지정학적 리스크, 국내 경기 둔화, 자산 건전성 등은 여전히 모니터링이 필요한 요인으로 남아 있다.
