달러지수(DXY)가 미국 증시의 약세와 함께 유동성 수요가 증가하면서 3월 20일(금) 기준으로 상승했다. 달러지수는 금요일 +0.42% 올랐다는 보도가 전해졌다. 달러 강세 요인으로는 주식 약세에 따른 달러 수요 증가, 이란과의 전쟁 장기화에 따른 안전자산 선호, 그리고 금요일 미국 국채(T-note) 수익률 상승에 따른 금리차 확대 등이 꼽힌다. 또한 제롬 파월 연방준비제도(Fed) 의장의 발언(인플레이션 개선이 없으면 금리 인하가 없을 것이라는 코멘트)이 수요일에 있었던 점도 달러의 지속적인 지지 요인으로 작용했다.
2026년 3월 22일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 스왑 시장은 4월 28~29일 예정된 연방공개시장위원회(FOMC) 회의에서 25bp(0.25%) 추가 금리 인상 가능성을 12%로 평가하고 있다. 반면, 장기적으로는 미국 금리우위 전망이 약화되고 있다는 분석도 제기된다. 시장은 2026년 중 최소 -25bp의 금리 인하를 연준이 단행할 것으로 보고 있는 반면, 일본은행(BOJ)과 유럽중앙은행(ECB)은 2026년에 최소 +25bp 금리 인상을 단행할 것으로 예상해 금리 차 전망은 달러에 불리하게 작용할 가능성이 존재한다.
유로화(EUR/USD)는 같은 기간 -0.31% 하락했다. 강달러 영향으로 유로화가 압박을 받았으며, 독일의 2월 생산자물가지수(PPI)가 전년 대비 -3.3%를 기록해 1.75년 만에 최대 하락을 보인 것이 ECB 정책에 하방 압력을 가했다. 에너지 수입 비중이 높은 유로존의 특성상 국제유가가 금요일에 +2% 이상 급등한 점도 경제에 부정적 요인으로 작용했다. 한편 ECB 통화정책 결정에 영향을 미칠 수 있는 발언도 있었다. ECB 집행이사회 위원 겸 독일 분트스방크(Bundesbank) 총재인 요아힘 나겔(Joachim Nagel)은
“이란 전쟁으로 인해 물가 압력이 추가로 커진다면 ECB는 빠르면 다음 달이라도 금리 인상 검토가 필요할 수 있다”
고 말했다. 스왑 시장은 4월 30일 ECB 회의에서 25bp 인상 가능성을 80%로 가격에 반영하고 있다.
USD/JPY는 금요일 +1.02% 올랐다. 엔화는 달러 강세와 미국 국채 수익률 상승에 큰 폭으로 약세를 보였고, 유가 급등(국제유가 +2% 이상)도 에너지 수입 의존도가 높은 일본 경제에 부정적으로 작용해 엔화 추가 약세를 유발했다. 일본은 에너지의 약 90%를 수입에 의존하는 구조다. 참고로 금요일 일본은 춘분일(Vernal Equinox Day)로 휴장이어서 거래량과 활동이 통상보다 저조했다. 시장은 4월 28일 예정된 일본은행(BOJ) 회의에서 25bp 금리 인상 가능성을 약 61%로 보고 있다.
귀금속 시장에서는 4월 인도분 COMEX 금 선물이 금요일에 -30.80달러(-0.67%) 하락 마감했고, 5월 인도분 은 선물은 -1.551달러(-2.18%) 하락 마감했다. 금과 은은 금요일 초반의 상승분을 대부분 반납하고 하락 전환했는데, 이는 강달러 및 글로벌 채권금리 상승이 귀금속 수요에 부담으로 작용했기 때문이다. 또한 이란 전쟁에 따른 에너지비용 급등이 주요 중앙은행들을 매파(긴축적) 스탠스로 전환시키는 신호로 받아들여지며 귀금속에는 추가적인 하방 압력을 더했다.
그럼에도 불구하고 장기간 지속되는 지정학적 불확실성과 미국의 관세 불확실성, 정치적 혼란, 대규모 재정적자 등은 여전히 귀금속을 가치 저장 수단으로서의 안전자산 수요를 지지하고 있다. 다만 최근 펀드 차익실현으로 금 ETF의 순보유량이 2.5개월 만의 저점으로 하락했고(2월 27일에는 3.5년 만의 고점 기록), 은 ETF의 장기 보유도 6개월 저점으로 하락하는 등 자금 유출이 단기적으로 가격에 부담을 주고 있다.
한편 중국 인민은행(PBOC)의 외환보유고 중 금 보유량은 1월에 4만 온스(약 40,000 온스) 증가해 총 74.19백만 트로이 온스로 집계되었으며, 이는 PBOC가 15개월 연속 금 보유를 늘린 것이다. 이러한 중앙은행의 강한 금 수요는 금 가격에 지지 요인으로 작용한다.
전문 용어 설명
달러지수(DXY)는 주요 6개 통화에 대한 미국 달러의 가중평균 가치를 나타내는 지표다. 스왑 시장은 금리 선물 및 파생상품을 통해 시장 참가자들이 기대하는 미래 금리 수준을 반영하는 시장을 의미한다. T-note는 미국의 중기 국채(특히 2년·10년물 등)를 가리키며, 수익률 변동은 통화가치와 자산가격에 직접적인 영향을 준다. COMEX는 금·은 등 귀금속 선물이 거래되는 미국의 대표적 상품거래소이며, PPI(생산자물가지수)는 기업들이 받는 가격을 나타내는 지표로 향후 소비자물가(인플레이션) 흐름을 예측하는 데 참고된다. ETF(상장지수펀드)는 특정 자산군을 추종하는 상장된 투자상품으로, 대규모 자금 유입·유출이 기초자산의 가격 변동성에 영향을 줄 수 있다.
시장 영향 및 향후 전망(전문적 분석)
단기적으로는 지정학적 리스크(이란 전쟁)와 안전자산 선호, 미국 국채 수익률의 추가 상승이 달러를 지지할 가능성이 높다. 달러 강세는 수입 중심의 유로존과 일본 경제에 실물 측면의 부담을 주며, 특히 에너지 가격 상승은 유로존 성장과 일본의 기업실적에 부정적이다. ECB·BOJ의 금리정책은 향후 통화별 상대적 강세를 결정하는 핵심 변수가 될 전망이다. 스왑시장의 가격(ECB 4월 인상 80% 반영, BOJ 4월 인상 61% 반영, FOMC 4월 인상 12% 반영)은 시장의 기대 차이를 분명히 보여준다.
귀금속의 경우, 중장기적으론 지정학적 불안과 중앙은행의 매수(특히 중국 PBOC)로 하방이 제한될 수 있으나, 단기적으로는 달러 강세와 글로벌 기준금리(채권수익률) 상승, 그리고 ETF 자금 유출이 가격에 부담을 줄 수 있다. 만약 유가가 추가로 급등하고 인플레이션 기대가 상승한다면, 중앙은행들의 긴축 우려로 귀금속은 추가 하락 압력을 받을 가능성이 있다.
정책 측면에서 시장은 각국 중앙은행의 스탠스 전환(ECB·BOJ의 인상 가능성, 연준의 인하 시점 지연)에 민감하게 반응할 것이다. 투자자들은 금리 및 인플레이션 지표, 국제 유가의 흐름, 그리고 지정학적 사건의 전개 상황을 면밀히 모니터링할 필요가 있다. 달러의 추가 강세는 신흥국 통화 및 자산시장에 스트레스를 줄 수 있으므로 포트폴리오 다각화와 위험관리 전략이 요구된다.
기타 정보 및 공시
이 기사 원문 작성자인 리치 애스플런드(Rich Asplund)는 기사 게재 시점에 이 기사에서 언급한 증권들에 대해 직접 또는 간접적으로 포지션을 보유하고 있지 않다고 공시했다. 본문에 제공된 모든 정보는 정보 제공 목적이며 투자 권유를 의미하지 않는다.
