뉴욕 설탕 선물·런던 정백당 선물의 혼조세
5월 뉴욕 세계 설탕 #11(SBK26)은 +0.22(+1.43%) 상승한 반면, 5월 런던 ICE 정백당 #5(SWK26)은 -1.70(-0.38%) 하락했다. 설탕 선물은 이날 혼조를 보였으며, 뉴욕 설탕은 신규 5개월 최고가를 기록했다.
2026년 3월 21일, 나스닥닷컴(나스닥 계열 매체)의 보도에 따르면, 설탕 가격은 이날 장중 고점에서 일부 하락해 런던 설탕은 하향 전환했다. 이러한 움직임은 달러 강세(달러지수 $DXY)로 인한 것이며, 시장 참가자들은 강달러가 상품가격에 미치는 영향을 주목하고 있다.
휘발유 급등이 에탄올 수요를 밀어 올려 설탕 가격에 상승 압력
글로벌 시장에서 휘발유(RBJ26) 가격이 이날 2% 이상 상승했으며, 목요일에는 3.5년 만의 고점을 기록했다. 휘발유 가격의 급등은 에탄올(ethanol) 가격 상승으로 이어지며, 이는 설탕 원료인 사탕수수의 가공 우선순위에 영향을 미친다. 설탕 생산자들이 설탕 대신 에탄올 생산으로 전환할 경우 정제당 공급이 줄어들어 설탕 가격에는 상승 요인으로 작용할 수 있다.
에탄올 설명: 에탄올은 주로 사탕수수나 옥수수의 당분을 발효해 만드는 바이오연료로, 휘발유와 혼합해 연료로 사용된다. 이 때문에 유가와 휘발유 가격이 높아지면 에탄올의 경제성이 상승해 설탕 생산 대신 에탄올 생산을 늘리는 압력이 생긴다.
공급 차질: 호르무즈 해협 봉쇄가 정제당 수급에 미치는 영향
또한, 호르무즈 해협(Strait of Hormuz)의 봉쇄(closure)는 정제당 수출입에 즉각적인 영향을 미치고 있다. 시장조사 기관인 Covrig Analytics는 이번 해협 봉쇄로 전 세계 설탕 교역 물량의 약 6%가 제약되었다고 평가했다. 이로 인해 정제당 생산 및 수출이 제한되며 단기적으로 가격을 지지하는 요인이 되고 있다.
호르무즈 해협 설명: 호르무즈 해협은 중동에서 배출되는 원유와 석유제품의 주요 해상 통로로, 이곳의 봉쇄나 교란은 글로벌 에너지 및 원자재 물류에 큰 파급 효과를 낳는다. 설탕의 경우 정제시설에서 원료와 제품의 해상 운송이 중요하기 때문에 통로 차단은 공급 차질로 직결된다.
최근의 공급 우려와 잉여 우려가 공존하는 시장
이달 초, 설탕 가격은 가장 가까운 선물(nearby futures) 기준으로 5.25년(약 5년 3개월) 최저치까지 급락했었다. 당시 시장의 우려는 전 세계적인 설탕 공급 과잉이 지속될 것이라는 전망에 기인했다.
여러 기관의 전망은 상이하다. 설탕 거래업체 Czarnikow의 애널리스트들은 2026/27 작황연도에 전 세계 설탕 흑자가 3.4 MMT(백만톤)이 될 것으로 예상하며, 이는 2025/26의 8.3 MMT 흑자에 이은 수치라고 밝혔다. Green Pool Commodity Specialists는 2025/26에 2.74 MMT, 2026/27에 0.156 MMT 흑자를 전망했다. StoneX는 2025/26에 2.9 MMT 흑자를 예측했다.
한편, 국제설탕기구(ISO)는 2024/25년에 -3.46 MMT의 적자를 기록한 뒤, 2025/26에는 +1.22 MMT의 흑자를 전망했다. ISO는 인도, 태국, 파키스탄의 생산 증가가 흑자를 견인하고 있다고 설명하며, 전 세계 설탕 생산량이 +3.0% y/y 증가해 181.3 MMT가 될 것으로 예측했다.
주요 생산국 동향: 브라질·인도·태국
브라질의 경우 생산 신호가 혼재한다. 브라질 센터-사우스(Center-South) 지역을 대표하는 산업단체 Unica는 2월 18일 발표에서 1월 하반기 센터-사우스의 설탕 생산이 -36% y/y 급감해 단 5,000 MT에 머물렀다고 보고했다. 다만 2025/26 누적 센터-사우스 생산량은 1월 기준으로 +0.9% y/y 증가해 40.24 MMT를 기록했다.
인도에서는 Indian Sugar and Bio-energy Manufacturers Association (ISMA)가 화요일 발표한 바에 따르면, 2025/26 회계기간(10월1일~3월15일) 동안 인도 산출량은 +10.5% y/y 증가한 26.2 MMT였다. ISMA는 또한 2025/26 연간 생산 전망을 29.3 MMT(+12% y/y)로 조정했으며, 이는 당초 전망치인 30.95 MMT보다 낮은 수치다. ISMA는 인도에서 에탄올 생산에 사용되는 설탕량 전망을 당초의 5 MMT에서 3.4 MMT로 하향 조정해, 이론적으로는 수출 여력을 확대할 여지가 생겼다고 설명했다. 인도는 세계에서 두 번째로 큰 설탕 생산국이다.
정부 차원의 수출 허가도 시장에 영향을 미치고 있다. 2월 13일 인도 정부는 2025/26 시즌에 대해 기존의 1.5 MMT 수출 허가에 추가로 500,000 MT의 설탕 수출을 승인했다. 인도는 2022/23 시즌 이후 수출 쿼터 제도를 도입했는데, 이는 기상 악화로 인한 생산 감소와 국내 공급 제약에 대응하기 위한 조치였다.
미 USDA의 전망과 각국 생산 확대 예측
미국 농무부(USDA)는 2025/26 글로벌 설탕 생산이 전년 대비 +4.6% 증가해 기록적인 189.318 MMT에 달할 것으로 전망했다. 또한 인간 소비(Human sugar consumption)는 +1.4% y/y 증가해 177.921 MMT가 될 것으로 예측했다. USDA는 글로벌 기말재고가 -2.9% y/y 감소해 41.188 MMT가 될 것이라고 내다봤다.
USDA의 해외농업서비스(FAS)는 브라질의 2025/26 생산이 +2.3% y/y 증가해 44.7 MMT로, 인도는 기상 호조와 재배면적 확대로 +25% y/y 증가해 35.25 MMT, 태국은 +2% y/y 증가해 10.25 MMT가 될 것으로 예측했다.
시장 분석 및 전망: 단기적 상승 요인과 중기적 하방압력의 공존
종합하면, 현재 설탕 가격은 휘발유 급등에 따른 에탄올 수요 확대와 호르무즈 해협 봉쇄에 따른 공급 차질이라는 단기적 상승 요인에 의해 지지를 받고 있다. 반면, 각종 기관의 연간 생산 전망은 전반적으로 공급 흑자를 예측하고 있어 중기적으로는 하방 압력이 존재한다. 따라서 향후 가격 경로는 다음과 같은 변수에 의해 결정될 가능성이 크다.
주요 변수
1) 글로벌 에너지시장 동향(유가·휘발유 가격) — 휘발유가 고점 수준을 지속하면 에탄올 장려로 설탕 공급 압박을 강화한다.
2) 호르무즈 해협의 봉쇄 지속 여부 — 물류 차질이 길어질수록 정제당 수급이 촉박해져 가격 지지 요인이 된다.
3) 주요 생산국의 기상 및 작황(인도, 브라질, 태국) — 우량 기상은 공급 확대를, 악화된 기상은 공급 축소를 초래한다.
4) 인도의 수출 정책 — 수출 할당 변경은 즉시 글로벌 수급에 영향을 준다.
단기적으로는 호르무즈 봉쇄가 지속되고 휘발유가 강세를 보일 경우 설탕 가격의 추가 상승 가능성이 존재한다. 반면, 봉쇄 완화 또는 주요 생산국의 예상 이상의 생산 증가가 현실화되면 상승분은 제한되고 재차 하방 압력에 노출될 수 있다. 투자자와 업계 관계자들은 해상 운송 상황, 유가 흐름, 각국의 작황 리포트와 수출 허가 공지 등을 면밀히 점검할 필요가 있다.
기술적·실무적 권고
설탕을 원재료로 사용하는 제조업체와 무역업체는 단기 물량 조달 계획을 재검토하고, 운송 경로 다변화 및 재고 전략을 점검해야 한다. 금융시장 참여자는 유가·달러지수·선물 미결제약정(오픈인터레스트) 변화를 모니터링하며 포지션을 탄력적으로 관리하는 것이 권고된다.
추가 정보 및 자료 출처
이 기사는 나스닥닷컴의 2026년 3월 21일 보도 내용을 바탕으로 작성되었으며, 주요 인용 자료로는 Czarnikow, Green Pool Commodity Specialists, StoneX, International Sugar Organization(ISO), Unica, ISMA, 그리고 미국 농무부(USDA)·해외농업서비스(FAS)의 발표들이 포함되어 있다.
참고: 원문 기사 작성자 Rich Asplund는 이 기사에 언급된 증권들에 대해 직접적 또는 간접적인 포지션을 보유하지 않았음을 밝혔다.
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