코코아 선물 가격이 하락세를 보이고 있다. 5월물 ICE 뉴욕 코코아(심볼 CCK26)는 전일 대비 -62포인트(-1.86%) 하락했고, 5월물 ICE 런던 코코아 #7(심볼 CAK26)은 -32포인트(-1.30%) 하락했다. 이날 뉴욕 코코아는 2주 만의 저점으로 떨어졌다.
2026년 3월 20일, Barchart의 보도에 따르면, 코코아 가격 하락에는 달러 강세(DXY 상승)와 함께 공급 개선 기대가 복합적으로 작용하고 있다. DXY는 미국 달러의 가치를 보여주는 지수로(달러가 강세일수록 원자재 가격은 대체로 하락 압력을 받는다), 이날의 강달러 흐름이 코코아 가격을 압박하고 있다.
보고서는 또한 서아프리카의 생산 환경 개선을 주요 배경으로 제시했다. 코트를디부아르(아이보리코스트)와 가나 현지 농가들은 최근 꾸준한 강우로 인해 코코아 나무의 꼬투리(포드) 발달이 개선되었다고 보고했다. 이는 향후 수확량에 긍정적 신호를 주어 공급 우려를 완화시키는 요인으로 작용하고 있다.
재고 측면에서도 공급 여건이 완화되었다. ICE 창고 재고는 목요일 기준으로 2,314,981가방으로 집계되어 7.5개월 만의 최고 수준에 도달했다. 재고 증가와 출하 재개는 시장의 하방압력을 키우는 요인이다.
한편, 수요 회복 신호도 간헐적으로 포착됐다. 뉴욕 코코아는 지난주 수요일 한 달래 최고치까지 반등했는데, 이는 로이터 통신이 보도한 내용, 즉 현지 제분업자들이 중간 수확(mid-year crop)을 대상으로 코트디부아르산 수출물량 계약을 구매 재개한 지 10일 동안 40만 메트릭톤 이상(>400,000 MT)을 사들였다는 소식에 따른 것이다. 이러한 매수 움직임은 최근 코코아 가격 하락에 따른 새로운 수요가 형성되고 있음을 시사했다.
그러나 수요 측면의 구조적 약화 신호도 계속되고 있다. 초콜릿 가격이 높은 상황에서 소비자들이 구매를 주저하면서 수요 우려가 지속되었다. 세계 최대의 벌크 초콜릿 제조사인 Barry Callebaut AG는 11월 30일로 끝난 분기의 코코아 부문 판매량이 -22% 감소했다고 보고하며 “부정적 시장 수요와 코코아 내에서 수익률이 높은 부문으로의 물량 우선 배분“을 이유로 들었다.
가공(Grindings) 지표 또한 수요 약화를 보여준다. 유럽코코아협회(European Cocoa Association)는 4분기 유럽의 코코아 그라인딩이 전년 동기 대비 -8.3% 감소해 304,470MT를 기록했다고 발표했으며 이는 예상치(-2.9%)보다 큰 하락폭으로, 12년 만의 분기 최저 수준이었다. 아시아 코코아협회는 4분기 아시아의 그라인딩이 -4.8% 감소해 197,022MT였고, 북미의 경우는 전국컨페션러협회(National Confectioners Association)가 4분기 북미 그라인딩이 +0.3% 증가해 103,117MT였다고 보고했다.
더불어 세계 5위 생산국인 나이지리아의 수출 증가도 공급 재평가에 영향을 미치고 있다. 블룸버그는 12월 나이지리아의 코코아 수출이 전년 동기 대비 +17% 증가해 54,799MT에 달했다고 보도했다. 다만 나이지리아 코코아협회는 2025/26년 생산이 전년 대비 -11% 감소한 305,000MT에 그칠 것으로 전망했다(2024/25년은 344,000MT 전망).
생산 전망과 국제기구의 추정도 엇갈린 신호를 준다. 코트디부아르는 2025/26년 코코아 생산이 전년 대비 -10.8% 감소해 1.65MMT(백만 메트릭톤)로 예상된다고 밝혔으며, 이는 2024/25년의 1.85MMT에서 축소된 수치다. 네덜란드계 금융기관 라보뱅크(Rabobank)는 2025/26년 세계 코코아 잉여량 추정치를 11월의 328,000MT에서 250,000MT로 낮춰 잡았다.
반면 국제코코아기구(ICCO)는 3월 2일 발표에서 2024/25년 전 세계 코코아 잉여 추정치를 11월의 49,000MT에서 75,000MT로 상향 조정했다. ICCO는 또한 2024/25년 전 세계 코코아 생산이 전년 대비 +8.4% 증가해 4.7MMT에 달했다고 추정했다. 시장 전망기관인 StoneX는 2025/26년의 글로벌 코코아 잉여를 287,000MT로, 2026/27년에는 267,000MT로 예측했다.
“최근의 재고 증가와 달러 강세, 그리고 일부 지역에서의 수출 증가로 단기적으로는 코코아 가격 하향 압력이 지속될 가능성이 크다.”
시장 영향과 향후 전망
단기적으로는 달러 강세와 ICE 재고 증가(2,314,981가방, 7.5개월 최고), 그리고 일부 주요 생산국의 수출 증가(나이지리아 12월 수출 +17%)와 가공 수요(그라인딩) 둔화가 결합해 코코아 가격을 압박할 가능성이 크다. 특히 유럽과 아시아의 4분기 그라인딩 감소(-8.3%, -4.8%)는 실수요 측면에서 우려 요소다. 반면 코트디부아르의 생산 감소 전망(-10.8%·1.65MMT)과 라보뱅크의 잉여 축소 전망(250,000MT)은 중기적으로 가격 지지 요인이 될 수 있다.
물류 측면에서는 호르무즈 해협의 일시적 폐쇄로 인해 전 세계 해상 운임·보험료·연료비가 상승하면서 코코아 수입업체들의 비용 부담이 커졌고, 이는 수입 단가를 상승시키는 요인으로 작용해 코코아 가격의 하단을 일부 지지했다. 그러나 운임·보험료 상승은 장기적 공급량 증가와 재고 누적을 상쇄하지는 못할 것으로 보인다.
투자자와 시장 참여자 입장에서는 단기 변동성 관리와 함께 다음의 지표를 주시할 필요가 있다: 달러지수(DXY) 동향, ICE 재고 변동, 서아프리카(특히 코트디부아르·가나)의 우기 강수 패턴 및 꼬투리 발달 상황, 주요 제분업자의 구매 움직임, 각국의 정책(농가 지불가격 변화) 및 ICCO·라보뱅크·StoneX 등의 잉여·생산 전망치 변화 등이다.
실무적 시사점
초콜릿 제조업체와 코코아 수입업체는 원가 관리 차원에서 선물 헷지 전략을 검토하는 한편, 재고 수준과 장기 공급계약 조건을 재점검해야 한다. 가격 하방 리스크가 높아지면 단기적으로는 현물 매입을 보류하거나 분산 매입 전략을 통해 평균 매입단가를 낮추는 방안이 고려될 수 있다. 반대로 생산국의 지속적 생산 감소나 날씨 리스크가 현실화될 경우 급격한 가격 반등 가능성도 있으므로, 중장기 수요예측 및 공급 리스크 관리가 중요하다.
마지막으로 이 기사에서 인용된 주요 통계와 수치는 다음과 같다: 5월물 ICE 뉴욕 코코아 CCK26 -62(-1.86%), 5월물 ICE 런던 코코아 CAK26 -32(-1.30%), ICE 재고 2,314,981가방(목요일 기준, 7.5개월 최고), 코트디부아르 현 마케팅 연도(2025/26년 10월 1일~2026년 3월 15일) 항만 출하 1.37MMT(전년동기 1.41MMT 대비 -2.8%), 나이지리아 12월 수출 54,799MT(+17% y/y), 코트디부아르 생산 전망 2025/26 1.65MMT(-10.8% y/y), 라보뱅크 2025/26년 글로벌 잉여 250,000MT(11월 전망 328,000MT에서 하향), ICCO 2024/25년 잉여 75,000MT(11월 49,000MT에서 상향), ICCO 2024/25년 전 세계 생산 4.7MMT(+8.4% y/y), StoneX 2025/26년 잉여 287,000MT 등.
작성자: Barchart 보도 자료 요약(원문 작성자: Rich Asplund), 게재일: 2026-03-20 23:17:36 UTC
