설탕 선물가격이 3월 20일 급등하며 뉴욕산 설탕이 5개월 만에 최고가를 기록했다. 5월 인도 뉴욕 월드 설탕 선물(시세 코드: SBK26)은 장 마감 기준 +0.33포인트(+2.15%) 상승했고, 5월 런던 ICE 화이트 설탕(시세 코드: SWK26)은 +0.20포인트(+0.04%) 올랐다.
2026년 3월 20일, Barchart(바차트)의 보도에 따르면, 이번 설탕 가격 반등은 휘발유 가격의 급등과 해상 물류 경로 차질이 주요 배경으로 작용했다. 현물과 선물시장에서 휘발유(시세 코드: RBJ26)는 금요일 하루에만 5% 이상 상승하며 약 3.5년 만의 고점을 기록했다. 이는 휘발유 가격 상승이 에탄올(ethanol) 가격을 끌어올려, 설탕 원료인 사탕수수(또는 사탕무)에서 에탄올을 생산하려는 압력을 높이고 있기 때문이다.
주요 거래 마감치: 5월 뉴욕 세계 설탕 #11(SBK26) +0.33(+2.15%), 5월 런던 ICE 화이트 설탕 #5(SWK26) +0.20(+0.04%)
공급 측 교란도 설탕 가격을 지지하는 요인으로 지목된다. Covrig Analytics는 호르무즈 해협(Strait of Hormuz)의 폐쇄로 전 세계 설탕 무역의 약 6%가 차단됐다고 분석했다. 이로 인해 정제 설탕(refined sugar) 공급이 제약을 받아 가격상승 압력을 더했다.
다만, 이번 달 초에는 반대 방향의 움직임도 관찰됐다. 이달 초 설탕 가격은 5.25년 최저치(nearby futures lows)까지 하락했는데, 이는 글로벌 설탕 공급 과잉 전망이 지속될 것이라는 우려에 따른 것이다. 관련 기관들의 수급 전망은 다소 엇갈린다.
대표적인 무역업자 및 분석기관들의 전망을 보면 다음과 같다. 2월 11일 Czarnikow(차르니코우)는 2026/27년도에 글로벌 설탕 잉여 3.4 MMT(백만 메트릭톤)를 예상했으며, 이는 2025/26년도 8.3 MMT 잉여Green Pool Commodity Specialists는 1월 29일에 2025/26년도 2.74 MMT 잉여156,000 MT 잉여StoneX는 2월 13일에 2025/26년도 글로벌 설탕 잉여를 2.9 MMT
국제기구의 공식 전망도 참고할 필요가 있다. International Sugar Organization(ISO)는 2월 27일 발표에서 2025/26년도에 +1.22 MMT의 잉여-3.46 MMT의 적자+3.0% 증가181.3 MMT 수준이 될 것으로 예측했다. (MMT는 백만 메트릭톤을 뜻한다.) ISO는 인도, 태국, 파키스탄에서의 생산 증가가 잉여를 촉진하고 있다고 분석했다. 지역별 생산 동향을 보면 국가별로 상반된 신호가 나타난다. 브라질에서는 생산량 감소 신호가 가격상승을 지지했다. Unica는 2월 18일 보고서에서 브라질 센트럴-사우스(Center-South) 지역의 1월 하반기 설탕 생산이 전년 동기 대비 -36% 감소하여 5,000 MT에 그쳤다고 전했다. 다만, 2025/26 시즌 누적(1월까지) 센트럴-사우스 생산은 전년 대비 +0.9% 증가한 40.24 MMT를 기록했다. 반면 인도는 올해 생산 증가 신호를 보였다. Indian Sugar and Bio-energy Manufacturers Association(ISMA)는 화요일(기사 기준)에 발표한 자료에서 2025/26 시즌(10월 1일~3월 15일) 인도 설탕 생산이 전년 동기 대비 +10.5% 증가한 26.2 MMT라고 밝혔다. 이어 ISMA는 최근(보도 기준 전주 수요일) 2025/26년 인도 설탕 생산을 29.3 MMT로 전망했는데, 이는 전년 대비 +12% 수준이지만 이전의 30.95 MMT 전망보다는 낮은 수치다. ISMA는 또한 에탄올용 설탕 사용량 추정치를 조정했다. ISMA는 7월에 제시했던 5 MMT에서 축소해 이번 전망에서 3.4 MMT를 에탄올 원료로 사용할 것으로 잡았으며, 이로 인해 인도가 설탕 수출을 확대할 수 있는 여지가 생겼다고 평가했다. 인도는 세계에서 두 번째로 큰 설탕 생산국이다. 인도 정부의 수출 승인 동향도 가격에 영향을 미치고 있다. 2월 13일 인도 정부는 2025/26 시즌에 추가로 500,000 MT의 설탕 수출을 승인했으며, 이는 11월에 승인된 1.5 MMT에 더해진 것이다. 인도는 2022/23 시즌 이후 수출 쿼터제를 도입했는데, 이는 늦은 강우로 생산이 감소하고 국내 공급이 제한된 데 따른 조치였다. 미국 농무부(USDA)의 전망도 시장의 장기 수급을 이해하는 데 중요하다. USDA는 12월 16일 발표한 반기 보고서에서 2025/26 글로벌 설탕 생산이 전년 대비 +4.6% 증가한 기록적인 189.318 MMT에 이를 것으로 내다봤다. 같은 보고서에서 2025/26 전 세계 인당(또는 인간소비) 설탕 소비는 전년 대비 +1.4% 증가한 177.921 MMT로 예상했다. 또한 USDA는 2025/26 글로벌 설탕 기말재고(end stocks)가 전년 대비 -2.9% 감소한 41.188 MMT가 될 것으로 전망했다. 미국 농무부의 해외농업처(FAS)는 주요 산지별 예측도 제시했다. FAS는 브라질의 2025/26 설탕 생산이 전년 대비 +2.3% 증가한 44.7 MMT가 될 것으로 전망했으며, 인도는 강수 조건과 재배면적 증가에 힘입어 전년 대비 +25% 급증한 35.25 MMT를 기록할 것으로 예측했다. 태국은 전년 대비 +2% 증가한 10.25 MMT를 기록할 것이라고 FAS는 전망했다. 시장 해석 및 향후 영향 이번 설탕 가격 반등은 몇 가지 상충하는 요인이 결합된 결과다. 우선 휘발유 가격의 급등은 에탄올의 상대적 가치 상승으로 이어져 사탕수수 기반의 에탄올 생산 확대를 유도할 수 있다. 이는 설탕 생산에서 에탄올 전환 비중을 키우며 정제설탕 공급을 줄이는 방향으로 작용할 가능성이 있다. 둘째, 호르무즈 해협과 같은 전략적 해상로의 차질은 물류비용을 상승시키고 일부 수출입 물량을 잠시 차단해 정제 설탕의 단기 공급을 수급 균형을 위축시킨다. 반면 인도와 브라질, 태국 등의 연간 생산 증가 전망과 인도의 수출 정책 완화 가능성은 하방 압력으로 작동할 수 있다. 종합하면, 단기적으로는 에너지 가격과 해상 물류 리스크에 민감해 설탕 가격이 등락을 반복할 가능성이 크다. 만약 휘발유가 추가로 상승하거나 해상 운송 차질이 장기화하면 설탕 가격은 추가 상승 여지가 있다. 반대로 인도 등 생산국의 수출 확대, 글로벌 생산 증가가 현실화하면 중기적으로 가격 하락 압력이 재개될 수 있다. 투자자와 업계 관계자는 에탄올 및 원유 가격 동향, 인도 수출 승인량, 브라질의 계절적 생산 지표, 국제기구(ISO, USDA 등) 수급 전망 업데이트를 주의 깊게 모니터링할 필요가 있다. 용어 설명 MMT(백만 메트릭톤): 메트릭톤(metric ton, 1,000kg)의 백만 단위를 뜻한다. 보고서 및 시장 전망에서 생산량·재고량을 표기할 때 사용된다. 기사 작성 시점에 본 보도를 작성한 Rich Asplund는 본 기사에 언급된 어떤 증권에도 직간접적으로 보유 포지션이 없었다고 밝혔다. 모든 정보와 데이터는 정보 제공 목적이며, 독자는 투자 판단 시 추가 자료와 전문가 조언을 참고해야 한다. 주요 키워드: 설탕 가격, 에탄올, 휘발유, 호르무즈 해협, 인도 설탕 생산, 브라질 설탕, ISO, USDA, ISMA, Czarnikow, StoneX, Green Pool, Unica
에탄올(ethanol): 사탕수수나 옥수수 등 농산물을 발효·증류해 만드는 연료 또는 산업용 알코올로, 휘발유와 혼합해 사용되기도 한다. 휘발유 가격이 오를 경우 에탄올의 상대적 수익성이 높아져 생산 전환이 늘어날 수 있다.
근월선물(nearest futures): 가장 만기가 가까운 선물 계약을 가리키며, 단기 수급·심리를 가장 민감하게 반영한다.
