원유 및 휘발유 선물 급등— 2026년 4월물 WTI 원유(CLJ26)는 금요일 종가 기준 +2.18달러(+2.27%) 상승 마감했고, 4월물 RBOB 휘발유(RBJ26)는 +0.1591달러(+5.09%) 상승 마감했다. 휘발유 가격은 근월물 기준 3.5년 만의 고점을 기록했으며 원유와 휘발유 가격은 금요일 급등세를 보였다. 이러한 급등은 이란 관련 분쟁이 장기화되고 있고 호르무즈 해협이 사실상 봉쇄되었으며 이란이 중동 인접국들의 에너지 인프라를 지속적으로 공격하고 있다는 우려에 따른 것이다.
2026년 3월 20일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, CBS는 미 국방부 관리들이 미 지상군의 이란 파병을 위한 상세한 준비를 진행했다고 보도했다. 또한 Axios는 미국이 호르무즈 해협 봉쇄에 대한 압박 수단으로 이란의 핵심 원유 수출 기지인 카르크(하르그) 섬(Kharg Island)을 장악하는 방안을 검토하고 있다고 전했다. 월스트리트저널(WSJ)은 금요일 국방부가 중동에 3척의 군함과 수천 명의 해병대를 배치하고 있다고 보도했다. 이러한 군사 준비 보도는 금요일 유가 급등에 불을 붙였다.
에너지 공급 측면의 추가 악재도 이어졌다. 카타르는 목요일 세계 최대 LNG(액화천연가스) 수출 단지인 라스 라판(Ras Laffan) 산업단지에서 “광범위한 피해”가 발생했다고 밝혔다. 카타르는 이란의 공격으로 라스 라판의 LNG 수출 능력의 17%가 손상되었으며, 이 손상은 복구에 3~5년이 걸릴 것으로 전망된다고 발표했다. 이와 함께 쿠웨이트는 금요일 여러 차례 공격으로 인해 알 아흐마디(Al Ahmadi) 정유공장의 여러 설비를 가동중단했고 바레인은 창고 화재를 보고했다. 사우디아라비아와 아랍에미리트는 이날 이란산 미사일과 드론을 요격했다고 밝혔다.
금요일 원유 가격 상승에는 정제마진(크랙 스프레드)의 급등도 한몫했다. 크랙 스프레드가 3.75년 만의 고점으로 치솟으면서 정유사들이 원유를 구매해 휘발유 및 경유 등 정제품으로 전환하려는 수요가 확대되었다. 동시에 페르시아만 산유국들은 저장시설이 채워지면서 생산을 약 6% 수준으로 감산할 수밖에 없는 상황이며, 이는 호르무즈 해협을 통과하는 유출량 저하로 이어지고 있다. 호르무즈 해협은 통상 전 세계 석유의 약 5분의 1을 처리하는 전략적 해로다.
금융권 경고— 골드만삭스는 호르무즈 해협을 통한 원유 유통이 3월까지 계속해서 저하될 경우 유가는 2008년 기록치인 배럴당 약 150달러를 상회할 수 있다고 경고했다. 이는 해협 통과 흐름이 정상화되지 않을 경우 발생할 수 있는 최악 시나리오를 반영한 전망이다.
한편, 공급 확대 시그널도 존재한다. OPEC+는 3월 1일 4월에 원유 생산을 206,000배럴/일(bpd) 증가시키겠다고 발표했는데 이는 시장의 추정치였던 137,000bpd를 웃도는 수치였다. 다만 중동 전쟁으로 인해 산유국들이 실제 생산을 감산할 수밖에 없는 환경에서는 이 같은 증산 계획이 실행되기 어려워 보인다. OPEC+는 2024년 초에 단행한 220만bpd 감산분 전부를 복원하려 하고 있으나 아직 복원해야 할 물량이 약 100만bpd가 남아 있다. OPEC의 2월 원유 생산량은 전월 대비 +640,000bpd 증가해 29.52만bpd로 3.25년 만의 고점을 기록했다.
부정적 요인: 해상 대기(플로팅 스토리지) 증가— Vortexa 자료에 따르면 러시아 및 이란산 원유 약 2.9억 배럴(290 million bbl)이 현재 유조선에 떠 있는 상태이며 이는 1년 전보다 40% 이상 증가한 수치다. 이는 러시아와 이란 원유에 대한 봉쇄와 제재 영향으로 해상 적체가 발생한 결과다. Vortexa는 3월 13일로 끝난 주간에 7일 이상 정체된 유조선에 저장된 원유가 전주 대비 -0.4% 감소해 8,928만 배럴(89.28 million bbl)을 기록했다고 보고했다.
공식 기관의 수급 전망 변화— 에너지정보청(EIA)은 2026년 미국 원유 생산 추정치를 전월치인 13.59백만bpd에서 13.60백만bpd로 상향 조정했고, 2026년 미국 에너지 소비 추정치는 95.37쿼드릴리언BTU에서 96.00쿼드릴리언BTU로 올렸다. 국제에너지기구(IEA)는 2026년 글로벌 원유 잉여 추정치를 지난달의 3.815백만bpd에서 3.7백만bpd로 하향 조정했다.
지정학적 리스크 확장: 러시아-우크라이나 전쟁— 최근 제네바에서 열린 미국 주도의 러시아-우크라이나 전쟁 종전 회의는 조기 종료됐다. 우크라이나 대통령 젤렌스키는 러시아가 전쟁을 끌고 있다며 비난했고, 러시아는 우크라이나와의 영토 문제가 해결되지 않았다며 “영구적인 해결책을 달성할 희망이 없다”라고 주장했다. 이러한 전쟁의 장기화 전망은 러시아산 원유에 대한 제약을 지속시키며 유가에 상승 압력을 가하는 요인이다.
우크라이나의 드론·미사일 공격은 지난 7개월간 최소 28개의 러시아 정유시설을 목표로 삼아 러시아의 정유·수출능력을 저하시켜 왔다. 또한 지난 11월 말 이후 발틱해에서는 최소 6척의 탱커가 드론·미사일 공격을 받는 등 해상 안전도 위협받고 있다. 여기에 미국과 EU의 신규 제재는 러시아의 원유 수출을 추가로 제한하고 있다.
재고 및 시추 동향— EIA의 3월 13일 기준 주간 보고에서는 (1) 미국 원유 재고가 계절적 5년 평균 대비 -1.4% 낮고, (2) 휘발유 재고는 +4.2% 높으며, (3) 증류유 재고는 -2.5% 낮은 것으로 나타났다. 같은 기간 미국 원유 생산은 주간 기준 13.668백만bpd로 전주 대비 -0.1% 하락해 11월 7일 기록한 최고치 13.862백만bpd에는 다소 못 미쳤다. 베이커휴즈(Baker Hughes)는 3월 20일로 끝난 주에 미국 가동 중인 석유 시추 rig 수가 +2대 증가해 414대를 기록했다고 밝혔다. 이는 12월 19일의 4.25년 저점 406대보다 소폭 높은 수준이다. 지난 2.5년 동안 시추대 수는 2022년 12월의 627대에서 크게 하락한 상태다.
중요 인용
러시아는 우크라이나와의 협상과 관련해 “영토 문제가 해결되지 않았다”라며 장기적 타결의 가능성이 희박하다고 주장했다.
시장 전망(전문적 분석)— 단기적으로는 지정학적 리스크와 함께 호르무즈 해협의 사실상 봉쇄, 중동 산유국의 생산 차질, 라스 라판의 장기간 복구 필요성 등이 복합적으로 작용해 원유·정제제품 가격 상방 압력을 크게 높일 가능성이 크다. 정제마진(크랙 스프레드)의 확대는 정유사들의 원유 수요를 촉진하여 현물 시장의 추가적인 강세를 초래할 수 있다. 반면, 러시아·이란산의 해상 대기량 증가와 OPEC+의 증산 의지(실제 증산이 불투명하긴 하나)는 중장기적으로는 가격 상방을 일정 부분 억제하는 요인이 될 수 있다. 만약 호르무즈 해협을 통한 유출이 장기간 교란된다면 글로벌 공급 차질은 경제 전반의 인플레이션 압력을 높여 성장 둔화 위험을 수반할 수 있으며, 이런 상황에서 국제금융시장은 에너지 가격 상승을 반영한 통화·채권·주식의 재평가가 진행될 가능성이 있다.
용어 설명— 시장 비전문가를 위해 몇 가지 핵심 용어를 설명하면, 크랙 스프레드(crack spread)은 정유사가 원유를 정제해 만든 제품(예: 휘발유, 경유) 판매로 얻는 마진을 의미해 정유업황의 수익성과 원유 수요를 가늠하는 지표다. RBOB 휘발유는 미국의 휘발유 선물 규격 제품을 뜻하며 도로용 휘발유 가격의 기준으로 사용된다. 플로팅 스토리지(floating storage)는 유조선 위에 원유를 임시 저장하는 것으로 항만 혼잡이나 제재·봉쇄 시 공급 조정의 변수가 된다. EIA는 미국 에너지정보청(미국 정부 기관), IEA는 국제에너지기구(다자간 에너지 기구), OPEC+는 OPEC 회원국과 러시아 등 비회원 주요 산유국들을 포함한 연대체를 뜻한다.
투자·정책적 시사점— 정책당국은 에너지 시장의 불안정성 확대에 대비해 전략비축유(SPR) 활용, 연료 수급 긴급대응 체계 보강, 인플레이션 충격 완화를 위한 거시정책 조정 등을 고려해야 한다. 민간 부문에서는 정유·탱커 운송·대체에너지 관련 기업들이 단기적 수요 확대의 수혜를 받을 가능성이 높으나, 장기적 투자 판단은 지정학적 리스크의 지속 기간과 OPEC+의 실제 증산 실행 여부에 따라 달라질 것이다. 금융시장 참가자는 유가 변동성 확대에 대비해 헤지전략을 재점검하고, 에너지 수입 의존도가 높은 경제권의 환율·물가 민감성을 모니터링할 필요가 있다.
공개사항 — 본 기사 원문 작성 시점에 원문 기사 저자 리치 애스플런드(Rich Asplund)는 기사에 언급된 어떤 증권에도 직접적·간접적 포지션을 보유하지 않았다고 명시했다. 본 보도는 공개된 자료와 시장 데이터를 종합해 작성한 것으로, 특정 투자 행위를 권유하는 것은 아니다.
