뉴욕 및 런던 설탕 선물이 2026년 3월 18일 장중 급등했다. 2026년 5월 인도산 세계 설탕 선물(뉴욕, World Sugar #11, 약어 SBK26)은 +0.34포인트(+2.35%) 상승했고, 2026년 5월 런던 ICE 백설탕(White Sugar #5, 약어 SWK26)은 +11.10포인트(+2.61%) 상승했다. 이날 뉴욕 설탕은 1.5개월 만의 고점, 런던 설탕은 4.75개월 만의 고점을 기록했다.
2026년 3월 18일, Barchart(바차트)의 보도에 따르면, 휘발유 가격의 급등이 에탄올 가격을 밀어올리면서 설탕에 대한 매력도를 높이고 있다고 보도했다. 구체적으로 휘발유 선물(RBJ26)은 이날 3.5년 만의 고점으로 반등했으며, 이는 전세계 사탕수수 제당공장(밀)들이 에탄올 생산을 늘리고 당(설탕) 생산을 줄이는 쪽으로 전환할 유인을 제공할 수 있다. 이러한 연료가격 상승은 곧바로 설탕 선물시장에 상승 압력을 가하고 있다.
올해 초 설탕 가격은 글로벌 공급 과잉 우려로 5.25년 만의 최저치(근월물 기준)까지 하락한 바 있다. 2월 11일, 설탕 트레이더 Czarnikow는 2026/27 마케팅연도에 전세계 설탕 공급 과잉을 3.4 MMT(백만 미트릭 톤)으로 전망했으며, 이는 2025/26의 8.3 MMT 잉여에 이은 수치라고 발표했다. 또한 Green Pool Commodity Specialists는 1월 29일에 2025/26년에 2.74 MMT의 잉여, 2026/27년에 156,000 MT의 잉여를 예상했다고 밝혔다. StoneX도 2월 13일에 2025/26년 글로벌 설탕 잉여를 2.9 MMT로 전망했다.
용어 설명 : MMT는 million metric ton(백만 미트릭 톤)을 의미한다. ICE는 국제상품거래소(Intercontinental Exchange)를 지칭하며, 근월물(nearest-futures)은 가장 근접한 만기일의 선물계약을 뜻한다. 에탄올은 휘발유 대체·혼합 연료로 사용되며, 당(설탕) 또는 사탕수수로부터 생산된다. 이 때문에 에탄올 가격과 휘발유 가격은 설탕 수급과 가격에 직접적인 영향을 미친다.
국제설탕기구(ISO)는 2월 27일 발간 자료에서 2025/26년도의 설탕 잉여를 +1.22 MMT로 전망하며, 전년(2024/25)의 -3.46 MMT 적자에서 흑자로 전환될 것으로 예측했다. ISO는 인도, 태국, 파키스탄의 생산 증가가 잉여 원인이라고 진단하면서 2025/26년 글로벌 설탕 생산량이 전년 대비 +3.0% 증가한 181.3 MMT에 이를 것으로 전망했다.
한편, 브라질 생산 관련 지표는 설탕 가격을 지지하는 요인도 제시했다. 브라질 농산물·에탄올 산업 단체 Unica는 2월 18일 발표에서 브라질 센트럴-사우스 지역의 1월 하반기(후반부) 설탕 생산이 전년 동기 대비 -36% 감소해 단지 5,000 MT에 그쳤다고 보고했다. 다만 2025/26년 누적 센트럴-사우스 출력(1월까지)은 전년 대비 +0.9% 증가한 40.24 MMT로 집계됐다.
인도의 상황도 주목된다. 인도 설탕·바이오에너지 제조업자협회(ISMA)는 화요일 발표에서 2025/26 회계연도(10월1일~3월15일) 기준 인도 설탕 생산이 전년 동기 대비 +10.5% 증가한 26.2 MMT였다고 보고했다. ISMA는 또한 지난 수요일 인도의 2025/26 총생산을 29.3 MMT(전년비 +12%)로 전망했는데, 이는 이전 전망치 30.95 MMT보다 낮은 수치다. 아울러 ISMA는 인도 내 에탄올용 설탕 사용량 추정치를 기존 7월 전망치 5 MMT에서 3.4 MMT로 하향 조정했으며, 이는 인도가 수출 여력을 늘리는 데 도움이 될 수 있다. 인도는 세계에서 두 번째로 큰 설탕 생산국이다.
수출 측면에서는 인도 정부가 2월 13일 2025/26 시즌을 위해 추가로 50만 MT의 설탕 수출을 승인했으며, 이는 11월에 승인된 150만 MT에 더해진 물량이다. 인도는 2022/23년 가뭄·늦은 강우로 생산이 줄어든 이후 수출 할당(quota) 제도를 도입해 국내 공급을 관리해왔다.
미국농무부(USDA)는 12월 16일 공개한 반기 보고서에서 2025/26년 글로벌 설탕 생산을 전년 대비 +4.6% 증가한 기록적인 189.318 MMT으로 전망했으며, 인류 설탕 소비는 전년 대비 +1.4% 증가한 177.921 MMT로 전망했다. USDA는 또한 2025/26년 글로벌 설탕 기말 재고가 전년 대비 -2.9% 감소한 41.188 MMT가 될 것으로 예상했다. USDA의 해외농업서비스(FAS)는 브라질의 2025/26 설탕 생산을 전년 대비 +2.3% 증가한 44.7 MMT로, 인도의 생산을 +25% 증가한 35.25 MMT로, 태국은 +2% 증가한 10.25 MMT로 각각 예측했다.
리스크·서플라이 관점에서 보면, 단기적으로는 휘발유·에탄올 가격의 상승이 설탕 가격을 지지할 가능성이 크다. 연료용 에탄올의 경제성이 개선되면 사탕수수 원료가 에탄올 전환으로 유입되면서 제당용 설탕 공급이 줄어들 수 있다. 반면 중기적·장기적으로는 인도·태국·파키스탄 등 주요 생산국의 생산 증가 전망과 인도의 추가 수출 승인 등이 과잉공급 우려를 키워 가격 상방을 제한할 수 있다.
시장 영향과 전망 : 휘발유 가격 급등이 지속될 경우 단기적으로 설탕 선물의 변동성은 확대될 가능성이 있다. 제당업체의 에탄올 전환 비중이 실제로 증가하면 설탕 공급은 감소해 가격 상승을 촉발할 수 있다. 그러나 인도 등에서의 생산 증가와 수출 확대는 공급을 늘려 중기적으로 가격을 눌러설 가능성도 존재한다. 따라서 투자자와 업계 관측은 에탄올 생산 전환 속도, 주요 산지의 기상(특히 인도·브라질·태국의 작황), 그리고 각국의 수출 정책을 핵심 변수로 보고 있다.
한편, 기사 작성일 기준으로 Rich Asplund은 기사에 언급된 증권에 대해 직접적·간접적 보유 포지션이 없었다고 명시됐다. 본 기사에 포함된 모든 통계와 데이터는 정보 제공 목적이며, 각 기관(ISO, USDA, ISMA, Czarnikow, Green Pool, StoneX, Unica 등)의 보고서 및 발표에 근거한 것이다.
요약 : 휘발유 가격의 급등은 에탄올의 경제성을 높여 설탕 가격의 단기적 상승 요인으로 작용하고 있다. 다만 주요 기관들의 연이은 생산 증가 전망과 인도의 수출 확대는 중기적으로 가격 상방을 제한할 수 있다. 시장은 에탄올 전환 속도와 주요 산지의 생산 변화, 정책 변동을 주시하고 있다.
