원유 가격이 급등했다. 4월물 WTI(기호: CLJ26)는 금요일 종가 기준 +2.98달러(+3.11%) 상승 마감했으며, 4월물 RBOB 휘발유(RBJ26)는 +0.0768달러(+2.59%) 올랐다. 에너지 선물 가격은 금요일 각종 뉴스 헤드라인에 따라 큰 폭의 등락을 보인 뒤 결국 큰 폭으로 상승 마감했다.
2026년 3월 15일, Barchart의 보도에 따르면, 월스트리트저널(WSJ)은 미 해병 원정대(Marine expeditionary unit)를 중동으로 이동시키고 있다고 보도했으며, 이는 이란이 호르무즈 해협(Strait of Hormuz)에 대한 공격을 강화하고 있다는 정황이 전해지면서 유가가 급등한 배경으로 작용했다. 미 정부 관리는 이란이 호르무즈 해협에 기뢰를 설치하기 시작했다고 밝혔으며, 이는 해당 수로에서의 선박 운항 재개 노력을 더욱 복잡하게 만들 수 있다.
같은 날 미국 재무부는 러시아에서 출발해 목요일 이전에 적재된 원유의 수입을 한 달간 허용하는 예외 조치를 부여했다고 발표했다. 해당 예외는 약 30척(tankers)에 실려 있는 최소 1,900만 배럴(19 million barrels) 이상의 러시아산 원유 및 연료를 포함한다. 그러나 이 소식으로 인해 유가는 잠시 하락하기도 했다. 프랑스와 이탈리아가 이란과 협상에 들어가 자국 선박의 안전한 통항을 보장하는 협정을 논의 중이라는 보도도 가격에 하방 압력을 가했다. 또한, 달러인덱스($DXY)는 3.5개월 만의 고점으로 상승해 통상적으로 달러 강세는 국제 원유가격에 약세 요인으로 작용한다.
최근의 군사적 충돌은 원유 시장에 즉각적인 영향을 미치고 있다. 지난 월요일 국제 유가는 이스라엘이 토요일에 이란의 석유 저장시설 30곳을 폭격했다는 소식에 따라 배럴당 $119.48로 약 3.75년 만의 고점을 기록했으나 이후 다시 하락해 현재는 배럴당 약 $90~$100 사이에서 거래되고 있다.
호르무즈 해협은 사실상 통항이 차단된 상태이며, 페르시아만(Persian Gulf) 산유국들은 저장 시설의 포화로 인해 생산을 대략 약 6% 감산할 수밖에 없었다. 이라크는 목요일 이란의 두 척의 유조선 공격 이후 유정(terminal) 가동을 중단했으며, 오만은 주요 수출 허브인 미나 알 파할(Mina Al Fahal)을 일시적으로 대피시켰다. 도널드 트럼프 전 대통령은 미군이 호르무즈 해협을 통과하는 선박을 호위하는 계획을 갖고 있다고 밝혔으나, 미국 에너지부 장관 라이트(Wright)는 목요일 군사 호위가 이달 말까지 시작되기는 어려울 것이라고 말했다. 호르무즈 해협은 세계 원유의 약 5분의 1(20%)을 수송하는 주요 해로다. 골드만삭스는 만약 해협을 통한 원유 흐름이 3월 내내 저조하다면 유가가 2008년 기록치에 근접한 배럴당 약 $150를 초과할 수 있다고 경고했다.
공급 측 요인도 복합적으로 작용하고 있다. OPEC+는 3월 1일 발표에서 4월에 하루 206,000배럴(bpd)을 증산하겠다고 밝혔는데 이는 시장 추정치인 137,000 bpd를 상회하는 수치였다. 그러나 중동 전쟁으로 인해 지역 생산국들이 실제로는 감산을 강요받고 있어 이 생산 증가 계획은 실현 가능성이 낮아 보인다. OPEC+는 2024년 초 시행했던 총 2.2백만 bpd의 감산분을 복원하려 하고 있으나, 아직도 복원해야 할 물량이 약 100만 bpd가량 남아 있다. OPEC의 2월 원유 생산량은 +640,000 bpd 증가하여 29.52백만 bpd로, 약 3.25년 만의 최고치를 기록했다.
저장 및 운송 관련 지표도 주목할 만하다. Vortexa의 자료에 따르면 현재 러시아와 이란산 원유 약 2억 9천만 배럴(290 million bbl)이 유조선에 떠 있는 채로 보관 중이며, 이는 1년 전보다 50% 이상 증가한 수치로 블록화와 제재의 영향으로 해석된다. 다만 Vortexa는 3월 6일로 끝난 주간에 7일 이상 정박 상태였던 유조선에 저장된 원유가 전주 대비 -21% 감소한 88.80 million bbl로 집계됐다고 보고했다.
수급 전망에 영향을 주는 기관별 전망도 업데이트됐다. 미 에너지정보청(EIA)은 2월 10일 미국의 2026년 원유 생산 추정치를 13.59백만 bpd에서 13.60백만 bpd로 소폭 상향 조정했고, 2026년 미국 에너지 소비 추정치는 95.37 쿼드릴리언(Btu)에서 96.00 쿼드릴리언으로 상향했다. 국제에너지기구(IEA)는 2026년 전 세계 원유 잉여량 추정치를 지난달의 3.815백만 bpd에서 3.7백만 bpd로 하향 조정했다.
지정학적 리스크는 계속해서 공급 붕괴 가능성을 키우고 있다. 미국 중재로 열린 최근 제네바 회담은 우크라이나 대통령 젤렌스키가 러시아가 전쟁을 끌고 있다고 비난하며 조기 종료되었고, 러시아는 우크라이나와의 “영토 문제(territorial issue)”가 해결되지 않았다며 러시아의 영토 요구가 수용되지 않는 한 장기적 합의를 기대하기 어렵다고 밝혔다.
“영토 문제는 해결되지 않았으며, 러시아의 요구가 받아들여질 때까지 장기적 합의를 기대할 수 없다.”
우크라이나는 지난 7개월간 최소 28개의 러시아 정유시설을 드론과 미사일로 공격해 러시아의 정제 능력을 약화시키며 전 세계 공급 차질에 기여했다. 또한 11월 이후 발트해에서 최소 6척의 유조선이 공격받는 등 선박과 인프라에 대한 공격이 증가하고 있다. 여기에 미국과 EU의 러시아 석유사, 인프라, 유조선에 대한 추가 제재가 러시아의 원유 수출을 억제하고 있다.
단기 재고 및 생산 지표도 혼재된 신호를 보였다. 최신 주간 EIA 보고서(3월 6일 기준)는 원유 재고가 +3.824 million bbl 증가해 시장 예상치인 +2.5 million bbl을 웃돌아 단기적으로는 약세 요인이었다. 같은 보고서는 (1) 미국 원유 재고가 5년 평균 대비 -2.7% 낮고, (2) 휘발유 재고는 5년 평균 대비 +5.4% 높으며, (3) 경유(디스틸레이트) 재고는 5년 평균 대비 -1.6% 낮다고 밝혔다. 미국의 주간 원유 생산은 3월 6일로 끝난 주에 13.678백만 bpd로 전주 대비 -0.1% 감소해, 11월 7일 기록한 최고치 13.862백만 bpd보다 낮았다.
Baker Hughes의 보고에 따르면 3월 13일로 끝난 주간 기준 미국의 가동 중인 유정수는 412대로 전주보다 +1대 증가했으며, 이는 12월 19일 기록한 406대의 4.25년 최저치보다 소폭 높은 수준이다. 지난 2.5년 동안 미국의 유정수는 2022년 12월의 최고치 627대에서 급감했다.
전문적 분석 및 향후 전망
단기적으로는 지정학적 리스크가 유가에 여전히 가장 큰 변수로 작용할 전망이다. 호르무즈 해협의 통항 차단과 중동 산유국의 생산 차질이 지속될 경우 글로벌 공급은 추가로 축소되어 유가를 상방 압박할 가능성이 크다. 반면, 유조선에 보관 중인 대규모 재고와 OPEC+의 증산 계획, 그리고 최근의 재고 증가(주간 EIA 보고서)는 하방 요인으로 작용한다. 시장은 이러한 상반된 신호를 소화하면서 단기 변동성이 매우 커질 것으로 보인다.
금융시장 관점에서 보면 달러 강세는 원유 수요자에게 실질적인 비용 상승을 초래해 수요 측면에서 압박을 줄 수 있다. 반대로 공급이 추가로 위축될 경우 수요 감소에도 불구하고 유가는 상승 압력을 받을 수 있다. 골드만삭스의 경고처럼 호르무즈 해협 통항이 장기간 제한될 경우 배럴당 $150 안팎의 수준까지도 가능성을 배제할 수 없다. 그러나 이는 유가가 지정학적 리스크에 매우 민감한 상황에서의 스트레스 시나리오로, 실제 도달 여부는 군사적 대응, 제재 완화, 대체 수송로 확보 여부 등에 달려 있다.
정책적·기업적 시사점으로는 에너지 수입 의존도가 높은 국가들은 단기적 비축 확대와 다변화된 수입선 확보를, 정유 및 물류 회사들은 해상 보험료 상승과 공급망 차질에 대비한 탄력적 운영 전략을 검토해야 한다는 점이 있다. 투자자 관점에서는 단기 변동성 확대를 감안한 리스크 관리가 중요하며, 중장기적으로는 에너지 전환(재생에너지 등) 관련 자산의 전략적 운영이 강조된다.
주: 기사 작성일 기준, 해당 보도 기사 저자 Rich Asplund은 본 기사에 언급된 증권에 대해 직접적 또는 간접적 포지션을 보유하지 않았다.
